Global økonomi på vei inn i resesjon

De globale økonomiske utsiktene forverres på grunn av inflasjonsbekjempende innsats fra sentralbanker, krigen mellom Russland og Ukraina, og Kinas prioritering av politisk kontroll over økonomisk vekst. En global resesjon er sannsynlig, med i det minste lavere økonomisk vekst nesten sikker.

Folk som har fulgt arbeidet mitt i årevis sier ofte at jeg er optimist, og det er jeg vanligvis. Akkurat nå peker imidlertid vekten av bevis på en avtagende verdensøkonomi.

Akkurat som Federal Reserve har hevet renten i USA, strammer mange sentralbanker over hele verden inn pengepolitikken. Rådet for utenriksrelasjoner publiserer en Sporing av global pengepolitikk som per august 2022 viser innstramming blant de fleste av de 54 sentralbankene de sporer.

Nærmere bestemt har den europeiske sentralbanken økt styringsrenten og signalisert at flere økninger er sannsynlige i de kommende månedene. Det samme har Bank of England og Bank of Canada. Andre innstrammingsland inkluderer Australia, India og mange i Latin-Amerika. De eneste store landene som letter pengepolitikken er Russland og Kina. Den globale innstrammingen vil sannsynligvis bremse økonomisk vekst rundt om i verden og føre til resesjon i enkelte land.

Innstrammingen er ikke en feil, men i de fleste tilfeller kommer den for sent, noe som betyr mer økonomisk skade enn den hadde begynt tidligere.

Europa har den ekstra utfordringen med stram energi. Deres avhengighet av russisk energi har økt det siste tiåret fra 25 % av det totale gassbehovet i 2009 til 32 % i 2021.

I de siste ukene kunngjorde EU en plan for å begrense prisen som betales for russisk naturgass, og president Putin truet med å begrense energiforsyningen til Europa ytterligere. Rasjoneringsordninger er under diskusjon, strømprisene har steget, og energikrevende industrier legger ned noen av sine europeiske virksomheter. Det sannsynlige resultatet, med unntak av en rask løsning, vil være en full europeisk resesjon denne vinteren.

Kinas økonomi svekkes, som Jeg har detaljert nylig. President Xi Jinping har prioritert politisk og ideologisk kontroll over økonomisk vekst, pluss ført en null-Covid-politikk som har stengt deler av økonomien. Seriøse vestlige analytikere diskuterer muligheten for en kinesisk invasjon av Taiwan, en blokade, eller i det minste mye mer press på Taiwan for å akseptere fastlandslover og en marionettleder. Oddsen for faktisk skyting er trolig lav, men konsekvensene er svært høye, noe som rettferdiggjør seriøs beredskapsplanlegging.

De russiske og kinesiske problemene leder selskaper over hele verden til å forkorte og forenkle sine forsyningskjeder, og reshoring i sine hjemland når det er mulig. Dette vil være kostbart, og effektivt redusere den globale produksjonskapasiteten. Endringer vil komme sakte, og det er nødvendig gitt internasjonale spenninger, men endringene vil redusere økonomisk produksjon rundt om i verden.

Råvarepriser er vanligvis en god målestokk for nåværende følelser om fremtidig global økonomisk vekst. Slik denne artikkelen er skrevet har oljeprisen falt den siste tiden til tross for problemene med russiske energileveranser og et fall i OPEC-produksjonen.

Kobberprisene har også falt de siste ukene. Kobber er en annen god indikator på forventninger om økonomisk vekst.

På den positive siden av hovedboken er Canada og Mexico, begge store eksportmarkeder for USA, mindre følsomme for disse globale økonomiske motvindene.

Hvor ille vil den globale nedgangen være? Sannsynligvis ikke så katastrofal som finanskrisen 2008-09, men absolutt verre enn de mindre syklusene vi har sett. Og hvis skyting bryter ut over Taiwan, vil økonomisk katastrofe ramme verden i noen år.

Beredskapsplanlegging for en global nedgang bør anerkjenne den rentesensitive delen av risikoen. Pengemessige innstramninger har en tendens til å kutte bygging, først boliger og senere yrkesbygg, samt næringsinvesteringer og store forbruksutgifter. Selskaper som selger inn i disse bransjene vil være mest sårbare.

Selskaper som handler med Europa bør være bekymret. Primære bekymringer vil være salg av varer og tjenester til energiintensive bedrifter i Europa, da de kan måtte stanse driften slik at boliger kan varmes opp om vinteren. Skjønnsmessige forbruksutgifter vil også reduseres. Bedrifter som er avhengige av materialer fra europeiske produsenter bør vurdere mulige forsyningskjedeproblemer som følge av energikrisen.

Bedrifter som selger til Kina kan forvente lavere vekst, kanskje til og med en nedgang i enkelte sektorer som byggematerialer. Mens de pengepolitiske virkningene vil være skarpe, men relativt korte, vil Kinas økonomiske nedgang være gradvis og langsiktig, i det minste så lenge Xi Jinpings politikk er i kraft.

Organisasjoner som gjør forretninger med Kina, Taiwan og kanskje til og med deres nære naboer må gjøre beredskapsplanlegging for konflikt. Ingen bestemt scenario ser ut til å være enormt mer sannsynlig enn de andre, så flere muligheter bør vurderes.

Til slutt, enhver større endring gir muligheter for vekst for noen få bedrifter som er kreative, fremsynte og dristige. Å være åpen for vekstmuligheter i skiftende tider vil gi utbytte i den eventuelle oppgangen.