Bare to uker igjen av 2022, og børsstemningen er fortsatt dyster. Det siste utbruddet av optimisme, etter ytterligere bevis på at amerikansk inflasjon fortsetter å avta, har igjen forduftet.
Aksjeinvestorer frykter at tegn på økonomisk sammentrekning, som torsdagens svake detaljsalgstall, ikke vil stoppe Federal Reserve med å øke rentene lenger. Sentralbanken nektet hardnakket å slutte å spike punchbowl, og nå er den fast bestemt på å få festspillene til å betale for å ha drukket den.
Tydeligvis er det usannsynlig at dette scenariet vil være bra for global vekst og selskapets inntjening. Og følgelig står vi overfor det relativt sjeldne synet av analytikere - vanligvis en positiv gjeng - som i gjennomsnitt anslår relativt liten gevinst for S&P 500 SPX, -1.11% i 2023.
Imidlertid, i et notat publisert før torsdagens lysbilde akselererte, diskuterte Nicholas Colas, medgründer av DataTrek Research, hvordan S&P 500 kan øke med rundt 20 % neste år, til rundt 4,800, selv om han understreker: "Dette er ikke vårt syn på mest sannsynlig bane for amerikanske aksjer, men det er et ikke-konsensusperspektiv og derfor verdt å utforske”.
Han begynner med regnestykket. «Forutsatt en 17x – 18x multiplum på termininntekter, må investorer tro at S&P 500 er i stand til å tjene $267 – $282/aksje i 2024 for å få indeksen til 4,800 en gang neste år. Midtpunktet for disse estimatene er $275/aksje, sier Colas.
S&P 5000 tjener 223 dollar per aksje nå, basert på en faktisk inntjening i tredje kvartal 2022 på 55.65 dollar. Så for å nå $275 på to år, må inntjeningen vokse 23% i løpet av den perioden, selv om den ikke trenger å være 11% hvert år, hevder Colas. Inntjeningsveksten kan være på 5 % i 2023, gitt investorer tro det kan være 17 % i 2024.
"Husk: det er ikke inntjening i seg selv som driver aksjekursene, men snarere markedets tillit til fremtidig inntjening. Derfor startet vi 2022 på 4,800. Markedene hadde en høy grad av tillit til at S&P kunne tjene $225/$245 per aksje i 2022/2023 (The Streets estimater i januar 2022) og sette en 21x/20x multiplum på disse inntektene. Det var en dårlig samtale, selvsagt, men det forklarer hvor sterke forventninger kan være i prosessen for å sette pris på kapitalmarkedet, sier Colas.
Den enkleste måten å rettferdiggjøre et 4,800 1 500-års kursmål på S&P 2023 er å anta en "vekstresesjon" i 2024 og en påfølgende inntjeningsgjenvinning i XNUMX, legger Colas til.
Og det er slik det kan fungere. Først må vi anta at en amerikansk og global økonomisk nedgang neste år ikke kommer som en overraskelse for et S&P 500-selskap, og at de dermed er i stand til å justere kostnadene for å opprettholde, eller kanskje til og med forbedre lønnsomheten litt. Det er en inntektsvekst på 5 % for 2023.
Ettersom lavkonjunkturen bidrar til å redusere inflasjonen, spesielt i 2023, vil sentralbanker begynne å kutte renten, noe som ansporer til en økonomisk ekspansjon i 2024. På det tidspunktet vil de nå mye slankere selskapene se fortjenesten akselerere og markedet vil forutse dette. Det er en inntektsvekst på 17 % for 2024.
Colas har et forbehold. "Interessant nok er det vanskeligere å argumentere for S&P 4,800 hvis vi ikke ser en amerikansk/global resesjon neste år. Hvis vi for eksempel klarer å unngå en økonomisk nedgang neste år, vil det være liten drivkraft for bedrifter å dimensjonere kostnadsstrukturene sine. Dette vil i sin tur begrense inntjeningens innflytelse i 2024. Hvis markedene ikke kan fortelle en anstendig historie om inntjeningsvekst i ut-året, vil de ha mindre sannsynlighet for å sette et sunt multiplum på fremtidig inntjening i 2023.»
Oppsummert vil et slikt scenario avhenge av hvor ille en økonomisk sammentrekning er og hvordan selskapene håndterer den, spesielt hvordan de effektivt reduserer kostnadene. "Selv om vi ikke tror S&P 500 kan komme til 4,800 i løpet av det neste året, forstår vi at uber-bullish case er nyttig når det gjelder å handikappe mer sannsynlige scenarier," konkluderer Colas.
Markets
S&P 500 futures ES00, -1.41% var ned 1.2 % da en hakkete uke slutter på bakfoten. Benchmark 10-års statsrenter TMUBMUSD10Y, 3.488% steg 5.1 basispunkter til 3.499 % og dollarindeksen DXY, + 0.27% ble knapt endret da handelsmenn fortsatte å vurdere den sannsynlige banen for sentralbankens pengepolitikk. Futures for amerikansk råolje Cl.1, -2.12% falt 2.7% og gull GC00, + 0.85% var litt oppe.
Som om markedet ikke har vært stressende nok! Fredagen bringer oss "firedobbel heksing", når fire typer aksjerelaterte derivater utløper. Goldman Sachs har beregnet at opsjonskontrakter knyttet til 4 billioner dollar i aksjer, aksjeindeksfutures og børshandlede fond er satt til å avsluttes.
Maxar Technologies aksjer MAXR, + 124.81% mer enn doblet seg etter at den geospatiale etterretnings- og romfartsgruppen gikk med på en overtakelse på 6.4 milliarder dollar av Advent International.
Økonomiske data som kommer på fredag inkluderer desember S&P amerikanske PMI-er for produksjon og tjenester, begge publisert klokken 9:45 Eastern.
Adobe deler ADBE, + 2.99% er opp ca. 5 % i premarket action etter at programvaregiganten leverte godt mottatt inntjening etter torsdagens avslutningsklokke.
Andeler i Guardant Health GH, -27.14% faller mer enn 30 % og konkurrenten Exact Sciences aksje EXAS, + 16.39% hopper mer enn 20% etter at førstnevnte sa resultater fra en studie Å bruke blodprøven for å screene for tykktarmskreft så ikke ut til å overgå Exact Sciences screeningtest for avføringsprøver.
Aksjeokser som er irritert over markedets elendige resultater i år, vil kanskje vurdere diagrammet nedenfor. Forventet de virkelig at aksjer som allerede var rikt verdsatt i de fleste historiske sammenligninger, ville klare seg når pengekostnadene økte i løpet av et år med enda mer enn de gjorde på slutten av 1970-tallet? Og etter en lang periode da det var alt annet enn gratis!
Kilde@ S&P Dow Jones-indekser
Topp tickere
Her var de mest aktive børsmarkørene på MarketWatch fra klokken 6 Eastern.
Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.
Gi opp på Wall Street? Her er hvordan aksjer kan øke 20% neste år, sier veterananalytiker
Bare to uker igjen av 2022, og børsstemningen er fortsatt dyster. Det siste utbruddet av optimisme, etter ytterligere bevis på at amerikansk inflasjon fortsetter å avta, har igjen forduftet.
Aksjeinvestorer frykter at tegn på økonomisk sammentrekning, som torsdagens svake detaljsalgstall, ikke vil stoppe Federal Reserve med å øke rentene lenger. Sentralbanken nektet hardnakket å slutte å spike punchbowl, og nå er den fast bestemt på å få festspillene til å betale for å ha drukket den.
Tydeligvis er det usannsynlig at dette scenariet vil være bra for global vekst og selskapets inntjening. Og følgelig står vi overfor det relativt sjeldne synet av analytikere - vanligvis en positiv gjeng - som i gjennomsnitt anslår relativt liten gevinst for S&P 500
-1.11%
SPX,
i 2023.
Imidlertid, i et notat publisert før torsdagens lysbilde akselererte, diskuterte Nicholas Colas, medgründer av DataTrek Research, hvordan S&P 500 kan øke med rundt 20 % neste år, til rundt 4,800, selv om han understreker: "Dette er ikke vårt syn på mest sannsynlig bane for amerikanske aksjer, men det er et ikke-konsensusperspektiv og derfor verdt å utforske”.
Han begynner med regnestykket. «Forutsatt en 17x – 18x multiplum på termininntekter, må investorer tro at S&P 500 er i stand til å tjene $267 – $282/aksje i 2024 for å få indeksen til 4,800 en gang neste år. Midtpunktet for disse estimatene er $275/aksje, sier Colas.
S&P 5000 tjener 223 dollar per aksje nå, basert på en faktisk inntjening i tredje kvartal 2022 på 55.65 dollar. Så for å nå $275 på to år, må inntjeningen vokse 23% i løpet av den perioden, selv om den ikke trenger å være 11% hvert år, hevder Colas. Inntjeningsveksten kan være på 5 % i 2023, gitt investorer tro det kan være 17 % i 2024.
"Husk: det er ikke inntjening i seg selv som driver aksjekursene, men snarere markedets tillit til fremtidig inntjening. Derfor startet vi 2022 på 4,800. Markedene hadde en høy grad av tillit til at S&P kunne tjene $225/$245 per aksje i 2022/2023 (The Streets estimater i januar 2022) og sette en 21x/20x multiplum på disse inntektene. Det var en dårlig samtale, selvsagt, men det forklarer hvor sterke forventninger kan være i prosessen for å sette pris på kapitalmarkedet, sier Colas.
Den enkleste måten å rettferdiggjøre et 4,800 1 500-års kursmål på S&P 2023 er å anta en "vekstresesjon" i 2024 og en påfølgende inntjeningsgjenvinning i XNUMX, legger Colas til.
Og det er slik det kan fungere. Først må vi anta at en amerikansk og global økonomisk nedgang neste år ikke kommer som en overraskelse for et S&P 500-selskap, og at de dermed er i stand til å justere kostnadene for å opprettholde, eller kanskje til og med forbedre lønnsomheten litt. Det er en inntektsvekst på 5 % for 2023.
Ettersom lavkonjunkturen bidrar til å redusere inflasjonen, spesielt i 2023, vil sentralbanker begynne å kutte renten, noe som ansporer til en økonomisk ekspansjon i 2024. På det tidspunktet vil de nå mye slankere selskapene se fortjenesten akselerere og markedet vil forutse dette. Det er en inntektsvekst på 17 % for 2024.
Colas har et forbehold. "Interessant nok er det vanskeligere å argumentere for S&P 4,800 hvis vi ikke ser en amerikansk/global resesjon neste år. Hvis vi for eksempel klarer å unngå en økonomisk nedgang neste år, vil det være liten drivkraft for bedrifter å dimensjonere kostnadsstrukturene sine. Dette vil i sin tur begrense inntjeningens innflytelse i 2024. Hvis markedene ikke kan fortelle en anstendig historie om inntjeningsvekst i ut-året, vil de ha mindre sannsynlighet for å sette et sunt multiplum på fremtidig inntjening i 2023.»
Oppsummert vil et slikt scenario avhenge av hvor ille en økonomisk sammentrekning er og hvordan selskapene håndterer den, spesielt hvordan de effektivt reduserer kostnadene. "Selv om vi ikke tror S&P 500 kan komme til 4,800 i løpet av det neste året, forstår vi at uber-bullish case er nyttig når det gjelder å handikappe mer sannsynlige scenarier," konkluderer Colas.
Markets
S&P 500 futures
-1.41%
3.488%
+ 0.27%
-2.12%
+ 0.85%
ES00,
var ned 1.2 % da en hakkete uke slutter på bakfoten. Benchmark 10-års statsrenter
TMUBMUSD10Y,
steg 5.1 basispunkter til 3.499 % og dollarindeksen
DXY,
ble knapt endret da handelsmenn fortsatte å vurdere den sannsynlige banen for sentralbankens pengepolitikk. Futures for amerikansk råolje
Cl.1,
falt 2.7% og gull
GC00,
var litt oppe.
For flere markedsoppdateringer pluss handlingsidéer for aksjer, opsjoner og krypto, abonner på MarketDiem av Investors Business Daily.
Oppstyret
Som om markedet ikke har vært stressende nok! Fredagen bringer oss "firedobbel heksing", når fire typer aksjerelaterte derivater utløper. Goldman Sachs har beregnet at opsjonskontrakter knyttet til 4 billioner dollar i aksjer, aksjeindeksfutures og børshandlede fond er satt til å avsluttes.
Maxar Technologies aksjer
+ 124.81%
MAXR,
mer enn doblet seg etter at den geospatiale etterretnings- og romfartsgruppen gikk med på en overtakelse på 6.4 milliarder dollar av Advent International.
Økonomiske data som kommer på fredag inkluderer desember S&P amerikanske PMI-er for produksjon og tjenester, begge publisert klokken 9:45 Eastern.
Adobe deler
+ 2.99%
ADBE,
er opp ca. 5 % i premarket action etter at programvaregiganten leverte godt mottatt inntjening etter torsdagens avslutningsklokke.
Andeler i Guardant Health
-27.14%
+ 16.39%
GH,
faller mer enn 30 % og konkurrenten Exact Sciences aksje
EXAS,
hopper mer enn 20% etter at førstnevnte sa resultater fra en studie Å bruke blodprøven for å screene for tykktarmskreft så ikke ut til å overgå Exact Sciences screeningtest for avføringsprøver.
Obligasjonsrentene i eurosonen steg for andre dag, med den italienske 10-årige
4.305%
TMBMKIT-10Y,
opp 24 basispunkter til 4.397 %, etter at Den europeiske sentralbanken lovet at den ville heve renten til et høyere nivå enn markedet hadde forventet.
Senatet vedtar en stop-gap-lov til avverge nedleggelse av regjeringen.
Det beste fra nettet
Er den kollegaen virkelig 'Off to a New Adventure'?
Hvordan Putins teknokrater reddet en økonomi for å kjempe en krig de var imot.
JFK-filer: USA gir ut over 13,000 XNUMX plater.
Diagrammet
Aksjeokser som er irritert over markedets elendige resultater i år, vil kanskje vurdere diagrammet nedenfor. Forventet de virkelig at aksjer som allerede var rikt verdsatt i de fleste historiske sammenligninger, ville klare seg når pengekostnadene økte i løpet av et år med enda mer enn de gjorde på slutten av 1970-tallet? Og etter en lang periode da det var alt annet enn gratis!
Kilde@ S&P Dow Jones-indekser
Topp tickere
Her var de mest aktive børsmarkørene på MarketWatch fra klokken 6 Eastern.
Tilfeldig lesning
Oz chip krise.
Øyeblikksbilde av basking hare vinner topp RSPCA-premie.
«Lur oss en gang, skam deg. Lure oss 1,438 ganger, og det kan til slutt bli for mye.»
Har SS Pacifics gulllastede forlis blitt funnet etter 150 år?
Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.
Hør på Beste nye ideer i Money-podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/given-up-on-wall-street-heres-how-stocks-could-rally-20-next-year-says-veteran-analyst-11671191138?siteid= yhoof2&yptr=yahoo