Stagflasjon kommer, men med det kommer en sølvlinje for noen aksjer hvis historien er noen guide.
Det er ifølge strateger i Bank of America, som ser et makrobakteppe som fortsetter å reflektere den fryktede økonomiske kombinasjonen av høy inflasjon og stillestående vekst.
"Inflasjon og stagnasjon var 'uventet i 2022...derav kollapset 35 billioner dollar i verdivurderinger; men relativ avkastning i 2022 har i stor grad speilet aktivaavkastningen i 1973/74, og 70-tallet forblir vår aktivallokeringsanalog for 2020-tallet,” sa et team ledet av Michael Hartnett i bankens Flow Show-notat fredag.
De foretrukne eiendelene inkluderer lange posisjoner på råvarer, volatilitet, verdi, ressurser, fremvoksende markeder og small-caps, med korte posisjoner i aksjer, obligasjoner, vekst og teknologi.
Ved å nullstille mindre selskaper, sa Hartnett og teamet at stagflasjonen vedvarte gjennom slutten av 1970-tallet, men inflasjonssjokket var avsluttet i 1973/74, da aktivaklassen "entret et av de store oksemarkedene gjennom tidene." Og de ser at small-caps vil fortsette å prestere bedre i «de kommende årene med stagflasjon».
BofA
Russell 2000 small-cap aksjemarkedsindeksen
RUT,
er ned 20 % så langt i år, mot en nedgang på 11 % for Dow-industrien
DJIA,
og fall på henholdsvis 21 % og 33 % for S&P 500
SPX,
og Nasdaq Composite-indekser
COMP,
BofA skranglet av flere grunner til at investorer bør forvente at small-caps skal overgå:
- Small-caps lider mindre av inflasjon ettersom de er "pristakere, ikke prismakere"
- Lokalisering og finanspolitisk stimulans favoriserer ofte mindre selskaper
- Fortjeneste fra mindre selskaper er mindre sannsynlig å være en kilde til midler for regjeringer
- Meravkastning av små selskaper starter vanligvis i en lavkonjunktur
- Amerikanske small-caps er ofte mer korrelert med lederskap i det neste oksemarkedet
BofA
Og mens Fed skuffet markedene denne uken, da styreformann Jerome Powell ga et klart signal om at sentralbanken ikke er klar til å myke opp sin holdning til høyere renter, sier BofA ikke gi opp på den pivoten.
Etter å ha strammet inn renten gjennom 1973/74 midt i inflasjon og oljesjokk, kuttet sentralbanken først i juli 1975 da veksten ble negativ, bemerker Hartnett. En vedvarende omdreining begynte i desember samme år, og det viktigste var at arbeidsledigheten steg fra 5.6 % og 6.6 % samme måned.
De følgende 12 månedene steg S&P 500 med 31 %; leksjonen er katalysatoren for tap av jobber for 2023, sa Hartnett og teamet.
Fredagens data viste at USA la til en sterkere enn forventet 261,000 315,000 jobber i oktober, men avtok fra forrige måneds 3.7 XNUMX jobbøkninger. Arbeidsledigheten steg til XNUMX prosent.
BofA
Les: Det amerikanske arbeidsmarkedet er for "sterkt", sier Fed. Så forvent økende arbeidsledighet
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/the-next-big-thing-is-small-get-ready-for-some-bullish-history-to-repeat-with-these-stocks-says- bofa-analysts-11667564488?siteid=yhoof2&yptr=yahoo