Størrelsen din er ikke størrelsen til gråtoner
Størrelsen på gråtoner kan være ekstremt problematisk i et bjørnemarked, sa Kachkovski.
Ethvert salg vil utvide GBTC-rabatten ytterligere, men vil ikke nødvendigvis påvirke bitcoin-prisen. Men hvis GBTC selv ble likvidert, kan det påvirke bitcoin - siden fondsreglene fastsetter at investorer må betales ut i kontanter.
"Vi tror at selve størrelsen på GBTCs beholdning - 633 3.3 BTC, eller 45 % av alle mynter som blir utvunnet - vil skape problemer for hele markedet, siden bitcoin fortsatt utgjør mer enn XNUMX % av plassen, unntatt stablecoins," står det i rapporten, mens understreker at den fortsatt mener at en avvikling fortsatt er usannsynlig.
Det er fordi DCG tjener 210 millioner dollar fra GBTC-administrasjonsgebyrer. Avgjørende er at gebyret tas ut uavhengig av ytelse eller rabatt til NAV. Fondets andre produkter, inkludert ETHE, innbringer ytterligere 100 millioner dollar per år.
Hold ut
UBS bemerker også at språket i SEC-innleveringer ikke antyder at en aksjonærstemme kan tvinge trustens oppløsning. "Ellers trenger Grayscale bare å forbli flytende og løsemiddel for å fortsette å drive fondet."
Investeringsbankens siste punkt mot likvidasjon sier at selv om det er lønnsomt, vil realisering av rabatten – ved å motta den underliggende bitcoin – i beste fall bringe inn rundt 440 millioner dollar.
Det ville være bare litt mer enn to år med tilbakevendende årlige inntekter fra trustens forvaltningshonorarer. Det vil også anta at alle bitcoin ble solgt til gjeldende pris, rundt $17,000 XNUMX, noe Kachkovski sier virker usannsynlig.
Mens investorer bør være bekymret for disse resultatene, sa Kachkovski at det ikke er nødvendig å panikk - ennå.
Kilde: https://www.theblock.co/post/191776/gbtcs-near-11-billion-assets-under-management-pose-a-risk-in-the-bear-market-ubs?utm_source=rss&utm_medium= rss