FTXs strandede kundefond trekker oppmerksomhet fra nødstedte kapitalinvestorer

Kredittinvesteringsselskaper er ute etter å kjøpe krav fra konkursrammede kryptobørs FTXs kunder som ellers kunne ventet i årevis på at konkursdomstolene skulle avgjøre utbetalinger.

Apollo Global Management og Attestor er blant de mer kjente investorene som har holdt samtaler om kjøpskrav, ifølge en person som er kjent med diskusjonene. Nisjeinvesteringsselskapet 507 Capital har allerede kjøpt flere krav fra hedgefond som ønsket raske exits fra FTX selv om det innebar å selge seg ut til mindre enn de kunne ha mottatt fra konkursprosessen. 

En gang en av verdens største kryptobørser, søkte FTX om konkursbeskyttelse i forrige måned, og etterlot rundt 1 million kreditorer til sammen milliarder av dollar. Det er de 50 beste kreditorene alene skyldte 3.1 milliarder dollar, ifølge rettsdokumentene. Mens mange vil vente på resultatene av en sannsynlig årelang konkursprosess, henvender andre seg til meglere og kjøpere av nødlidende gjeld for raskt salg.

Å samle inn penger nå betyr å ta enorme tap på posisjonene sine ved å selge for bare cent på dollaren til kjøpere med tålmodighet til å prøve å komme seg mer fra konkursprosessen.

"Alle ønsker å se på påstandene, men ingen vet hva de gjør," sa 507 Capital-grunnlegger Thomas Braziel. «En fyr spurte meg hva som er en stablecoin. Jeg sa, "Dude, du må gjøre research før samtalen vår," sa Braziel, med henvisning til en investor som uttrykte interesse for å kjøpe FTX-krav. Talspersoner for Apollo og Attestor nektet å kommentere.

Braziel har erfaring med å handle slike vanskelige kryptoposisjoner, etter å ha kjøpt krav mot den Tokyo-baserte kryptobørsen Mt. Gox og andre kollapsede digitale aktivafirmaer. Å kjøpe opp krav på midler krever imidlertid tålmodighet: Det tok åtte år å rydde opp det juridiske rotet etter Mt. Gox' hack i 2014. 

Hedgefondkunder

Med sine antatte dype pooler av likviditet var FTX populær blant institusjonelle investorer som kryptohedgefond. Nickel Digital Asset Management har rundt 12 millioner dollar fast på børsen, investeringssjef Michael Hall fortalte en konferanse forrige måned. Ikigai Asset Management, en Puerto Rico-basert oppstart av kryptoaktivaforvaltning, hadde et "stort flertall" av sine eiendeler på FTX, Chief Investment Officer Travis Kling skrev i en tråd på Twitter. Galois Capital var en annen hedgefondet for å finne mye av aktivagrunnlaget sitt sto fast.

Fondsforvaltere ønsker stort sett en exit slik at de kan gå videre og ikke må forholde seg til rettsprosessen, sa Braziel. Noen FTX-kunder fortalte også Braziel at de ønsket å stenge et salg av sine krav innen utgangen av året slik at de kunne skrive ned tapene mot skatt.

Braziel sa at han hadde betalt 5 til 6 cent på dollaren for FTX-krav med en nominell verdi på $2 millioner, $3 millioner og $8 millioner. Han er også i samtaler om et krav på rundt 100 millioner dollar fra en Singapore-basert fondsforvalter og har snakket med et tysk fond som har 23 millioner dollar fast med FTX. Fond som satte krav for salg ba vanligvis om nærmere 10 cent på dollaren, sa han.

Mer kunst enn vitenskap

Å vurdere den fremtidige verdien av et konkurskrav kan være mer kunst enn vitenskap. Baksideberegninger kan gi en følelse av tilgjengelige eiendeler kontra forpliktelser, men den store avkastningen er laget i de juridiske argumentene, sa Braziel.

Blant hans juridiske strategier tar Braziel veddemålet om at amerikanske domstoler vil anerkjenne at kundemidler ble holdt i trust under engelsk trustlov. Eiendeler holdt under tillit har preferanse fremfor andre fordringshavere, noe som betyr at kundene bør få utbetaling først, sa han. 

Ikke alle påstandene fra meglere gjelder kundemidler. Et dokument som går rundt er en arbeidskontrakt med ytterligere ni års garantilønn. Den redigerte FTX US-kontrakten, signert i august 2021, skjuler navnet på den ansatte og stillingstittelen og viser bare kantene på en signatur. Årslønnen er $525,000 15 med en garantert 10 % minimum årlig lønnsøkning pluss en skjønnsmessig bonus. Kontrakten har en XNUMX-årsperiode med en klausul om at hvis den ansatte ble sagt opp av en eller annen grunn, ville de få utbetalt eventuell utestående lønn inkludert årlige lønnsøkninger.

En person som avviste å kjøpe et krav på kontrakten sa at ingen amerikansk domstol ville håndheve en slik klausul og den utestående lønnen hadde liten verdi i et konkurskrav.

Ansvarsfraskrivelse: Fra og med 2021 tok Michael McCaffrey, tidligere administrerende direktør og majoritetseier i The Block, en rekke lån fra grunnlegger og tidligere administrerende direktør i FTX og Alameda, Sam Bankman-Fried. McCaffrey trakk seg fra selskapet i desember 2022 etter å ha unnlatt å avsløre disse transaksjonene. 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheter reservert. Denne artikkelen er kun ment for informasjonsformål. Det blir ikke tilbudt eller ment å brukes som juridiske, skatte-, investerings-, økonomiske eller andre råd.