(Bloomberg) — Før en kadre av Jane Street Group-alumner på en spektakulær måte svidd av kryptovalutalandskapet fra sin plass på FTX denne måneden, nøt Wall Street-firmaet sin status som giganten nesten ingen visste om.
Mest lest fra Bloomberg
Det mer enn 2,000 ansatte kraftsenteret basert på nedre Manhattan er kjent blant jevnaldrende for sin besettelse med risiko og preferanse for stealth. Den graver i helsen til handelspartnere, modellerer potensielle katastrofer, obduserer tap og begrenser ansatte fra å kommentere offentlig, fordi selv det utgjør en fare.
Den enkleste måten å beskrive kulturen som Sam Bankman-Fried skapte på FTX: Det motsatte.
Etter hvert som historien går ut av den episke kollapsen av FTX, kryptobørsen på 32 milliarder dollar nå i konkurs, er en av de største avsløringene at grunnlegger og tidligere leder Bankman-Fried rekrutterte en indre krets fra noen av de mest seriøse arbeidsgiverne rundt Wall Street og Silicon Valley og bygget en slik tilfeldig operasjon.
Andre Jane Street-avhoppere inkluderte hans engangs romantiske partner Caroline Ellison, som drev investeringsarmen Alameda Research, og Brett Harrison, som hadde tilsyn med FTX US. Sam Trabucco, som ledet Alameda en tid sammen med Ellison før han kunngjorde sin avgang i august, var handelsmann i Susquehanna International Group. Teknologisjef Gary Wang og ingeniørsjef Nishad Singh kom fra henholdsvis Google og Facebook. FTXs driftssjef, Constance Wang, jobbet tidligere i Credit Suisse Group AG.
Jane Street burde vært en ideell treningsplass. På Wall Street regnes den proprietære handelsbutikken som en fremste arbeidsgiver for kvanter og teknologier, og er stolte av å fange store, komplekse risikoer som resten av markedet går glipp av. Det har handlet med krypto i et halvt tiår.
Til tross for slike stamtavler, viser en voksende haug med bevis – nå lagt frem i konkursretten – at sentrale deler av FTX manglet tilstrekkelig risikokontroll og bokføring. Hemmelige økonomiske bånd og privilegier for Alameda skremte både investorer og ansatte. FTX er nå gjenstand for en straffesak. Og en oversikt over eiendelene viser at et "betydelig beløp" enten er savnet eller stjålet, sa en advokat for firmaet til konkursretten tirsdag. Den saken involverer mer enn en million kreditorer.
"Når milliarder av dollar skifter hender, er ikke dette et barnespill med monopol," sa Ty Gellasch, administrerende direktør i Healthy Markets Association, en fortalergruppe. "Du må ha journalføring som ser bedre ut enn et limonadestativ til et videregående barn."
En FTX-representant svarte ikke på en melding som søkte kommentar, og en talsmann for Jane Street nektet å kommentere.
Da Vox sendte en melding til Bankman-Fried i forrige uke for å spørre hvor problemene begynte, ga han skylden på "rotete regnskap" og sa at han "ikke skjønte den fulle størrelsen på det før for noen uker siden."
"Jeg mente ikke at noe av dette skulle skje," skrev han i et brev til ansatte tirsdag. "Og jeg ville gitt hva som helst for å kunne gå tilbake og gjøre ting om igjen."
Dommedagshandel
Bankman-Fried tilbrakte tre år på Jane Street, og det er ingen svart merke - eller det som i bransjen er kjent som en "avsløringshendelse" - i hans sparsomme ansettelsesregister med meglermyndigheter.
Firmaet begynner å indoktrinere nye handelsmenn til sin mani med risiko i det øyeblikket de ankommer, ifølge folk med kunnskap om dets praksis. Lederne allokerer en uvanlig tykk del av kapitalen til sikring og opprettholder til og med en dommedagshandel i tilfelle det amerikanske aksjemarkedet kraterer.
Traders på Jane Street er kjent for å bli sent, sosialisere over sjakk og dra på utflukter til rømningsrom. Men fremfor alt forventer lederne at de vil opprettholde et lojalitetsnivå som var mer vanlig i Wall Streets æra med partnerskap, da et firmas interesser alltid kom først og skjønn var overordnet, ifølge folk nær selskapet. Ledere ville ikke være komfortable med ansatte som danner en klikk eller forkjemper et konkurrerende kall.
På FTX omfavnet Bankman-Fried en annen tilnærming, og forkynte effektiv altruisme, en dedikasjon til å tjene så mye penger som mulig og så gi bort alt. Til slutt bosatte han seg i en penthouse på Bahamas sammen med andre ansatte, som i en rekke tilfeller datet medarbeidere.
Mens Jane Street viser frem en kodeknusende gåtemaskin, hadde FTX videospill i arbeidstiden. Bankman-Fried selv var kjent for å spille League of Legends i nøkkelmøter.
Og så var det hans omfavnelse av rampelyset.
Bankman-Frieds Alameda skapte bølger i 2019 etter å ha notert seg på BitMex-børsens ledertavle. Det var et iøynefallende trekk selv etter kryptos normer, med handelsmenn som generelt foretrakk nom-de-plumes i rangeringer for å unngå å tiltrekke seg hackere eller hjemmeinvasjonsran.
Bankman-Fried ble kontaktet av en Bloomberg-reporter på den tiden, og sa at det å avvise anonymiteten var strategisk – en måte å kringkaste teamets innflytelse på markedet mens det forberedte seg på å lansere FTX. To Alameda-kontoer var blant styrets topp 10 mest suksessrike etter livstidsfortjeneste.
Faktisk var FTXs oppstigning rask.
Les mer: Milliard dollar om dagen kryptohandler finner utmerkelser topp anonymitet
Sent samme år var venturekapitalisten Edith Yeung innom luksushotellet Peninsula i Hong Kong for å introdusere en myndighetsperson for Bankman-Fried, den da 27-åringen som driver sin siste investering. Han og kollegene hans, i påvente av en ny finansieringsrunde, leide en penthousesuite med flott utsikt over byen.
Det var midt i en fest da Yeung ankom, husket hun i et intervju med Bloomberg før sammenbruddet av FTX. "Jeg husker at jeg hadde denne fyren som har dress og slips, og da vi gikk inn, spilte de beer pong," sa Yeung, en generell partner i Race Capital. Tjenestemannen snudde seg mot henne og spurte: "Du investerte i disse barna?"
Etter hvert som FTXs markedsandel steg, økte også Bankman-Frieds offentlige persona. Snart var han overalt og henvendte seg direkte til regulatorer og lovgivere, mens FTX kjøpte annonser og navnerettighetene til et stadion.
I Bankman-Fried så myndighetene noen som kunne hjelpe til med å bygge bro mellom krypto og Wall Street. Han lanserte sitt kongressvitnesbyrd ved en høring i desember i fjor ved å nevne sin stilling som en kvantitativ handelsmann. Snart skrøt han av at firmaet hans tilbød robust overvåking av risiko hele døgnet, som han sa at alle kunne sjekke ved å overvåke dataene.
"I motsetning til det tradisjonelle finansielle økosystemet der risiko bygges opp over natten, hvor det må være separate risikomodeller for helger og nattaktivitet og ferier, hvor timer kan gå uten evne til å redusere risikoen for systemet, har vi et gjennomsiktig system." han sa.
Føler seg spøkelsesaktig
Realiteten var at FTX ignorerte noen av Wall Streets rutinekonvensjoner. Meldinger og dokumenter som deles i FTX Slack-kanaler slettes automatisk med jevne mellomrom, ifølge folk som er kjent med saken. Noen ganger streifet utenforstående rundt på arbeidsplassen. Folk i firmaer som FTX inngikk avtaler med, og utviklere som bygger på Solana-blokkjedeprosjektene de støttet, kunne komme på jobb og henge på kontorene deres.
FTXs organisasjonskart tilslørte noen ganger den spesielle statusen til Bankman-Frieds indre sirkel, sa nåværende og tidligere ansatte. Det var de som hadde tilgang til viktig informasjon, mens andre toppledere beklaget seg over å bli stående i mørket – inkludert om Alamedas forhold til FTX.
Ellison, som kjente Bankman-Fried fra tiden på Jane Street, ble forfremmet til co-CEO i Alameda i 2021 da han trakk seg tilbake fra daglig ledelse av den virksomheten for å fokusere på FTX. I en periode var de romantisk involvert da de ledet sine respektive virksomheter, ifølge folk som var kjent med situasjonen, og ba om å ikke bli navngitt og diskuterte privat informasjon.
Med tanke på hennes mangel på ledererfaring, var utnevnelsen hennes overraskende, sa en av personene. Sammenlignet med ham sendte hun færre tweets og snakket sjelden med pressen.
I mellomtiden slet folk som jobber i noen av FTXs mange sideforetak med å nå Bankman-Fried for viktige avgjørelser, ifølge en annen tidligere leder. I løpet av de siste månedene var han spesielt lite kommunikativ. Toppløytnanter følte seg spøket og privat bekymret over økonomi. I ett tilfelle gikk en del av firmaet nesten glipp av lønn. I en annen ble bonuser forsinket.
Divergerende skjebner
Krypto-handlere kunne ha brukt en dommedagshandel på vei inn i årets rute. På FTX sank et 60 milliarder dollar berg av sikkerhet til 9 milliarder dollar, skrev Bankman-Fried i brevet sitt tirsdag. Han pekte på en kombinasjon av en kredittklemme, et salg av virtuelle mynter og et «løp på banken».
Som en del av konkursen ledes firmaet av John J. Ray III, som hadde tilsyn med likvidasjonen av Enron Corp. I en arkivering forrige uke avviste han FTXs bedriftskontroller og dets "fullstendige fravær av pålitelig finansiell informasjon."
FTX manglet et system for å forutsi hvor mye kontanter det ville ha tilgjengelig ettersom inntektene kom inn og regninger ble betalt, skrev Ray. Ikke alle de viktigste forretningssiloene ble revidert, og en som ble utført ble utført av "et firma som jeg ikke er kjent med," sa han, og la merke til at det nylig annonserte et metaverse hovedkvarter i Decentraland.
Til syvende og sist skilte resultatene på Jane Street og FTX: Da Covid-19-pandemien brøt ut i USA tidlig i 2020, steg Jane Streets inntekter med 54 % til 10.6 milliarder dollar i løpet av de 12 månedene som fulgte. Da kryptoprisene falt i år, og dybden av forviklingene med Alameda dukket opp, kollapset FTX.
Men Bankman-Frieds oppklaring hadde fortsatt en uvelkommen innvirkning på Jane Street, og løftet profilen. Google Trends, et verktøy for å spore publikums interesse, viser at søk etter navnet begynte å klatre tidlig denne måneden.
–Med bistand fra Olga Kharif og Yueqi Yang.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/ftx-flipped-one-trading-firm-120000904.html