FTX, den unraveling cryptocurrency exchange, har stupt fra sin høyprofilerte abbor rett inn i konkursretten.
Fredag morgen sendte FTX og relaterte enheter, inkludert Alameda Research, dets tilknyttede kryptohandelsfirma, inn en kapittel 11-konkursbegjæring til US Bankruptcy Court for District of Delaware. FTX har en rapportert 8 milliarder dollar mangler, og firmaets administrerende direktør, Sam Bankman Fried, har trukket seg.
Fallet fra nåde har vært raskt. Nå kan imidlertid den rettsovervåkede resolusjonen om hvilke kreditorer – fra långivere til kontoinnehavere – som skal få betalt og hvor mye de vil motta, være tidkrevende og komplisert, sier eksperter.
"Kunder bør forberede seg på det som kan bli en veldig rotete og kompleks konkurssak," sa Daniel Besikof, partner i Loeb & Loeb.
Men bør de forberede seg på å få pengene tilbake? Det er en potensielt annen historie, sa Besikof.
«FTXs vilkår for bruk bestemmer at kundeinnskudd skal forbli kundenes eiendom. Hvis det er slik det viser seg, og hvis kundeinnskuddene fortsatt eksisterer, vil kundene ha rett til å få tilbake disse innskuddene, sannsynligvis relativt raskt. Imidlertid er det en komplisert sak, og det er ikke klart hvilken posisjon FTX vil ta eller hvilke innskudd som fortsatt gjenstår, sa han.
Men hvis innskuddene blir sett på som eiendommen til FTX, er sjansen stor for at kundene ikke vil motta utdelinger før en rettsbestemt tilbakebetalingsplan er slått ut - "som er flere måneder unna, i det minste," sa Besikof.
I tillegg til FTX-konkursinnleveringen, har andre pågående konkurssaker kryptoutveksling Voyager Digital og Celsius Network; kryptohedgefond Three Arrows Capital er også bundet opp i konkursbehandlingen. I mellomtiden skaper ikke rettspraksis om kryptokonkurssaker i utlandet presedens her.
"Vi har egentlig bare disse tre, og vi finner dem fortsatt ut," sa Christopher Odinet, professor i jus og finans ved University of Iowa som fokuserer på kryptovalutaer og ikke-fungible tokens og hvordan de passer sammen med kommersielle utlåns- og konkursregler.
Så FTX-prosessen vil sannsynligvis blandes sammen med åpne juridiske spørsmål - og det er mange. Her er noen, ifølge Besikof: Hvem eier kryptoaktiva? Er kundekrav verdsatt i kryptovaluta eller amerikanske dollar? Og når skjer verdsettelsen?
Kryptovalutaer handles 24/7 i stedet for under tradisjonelle børshandelsøkter. På fredag, Bitcoin
BTCUSD,
tok en dunkende og svevet rundt to års laveste nivå.
"Å begjære konkurs var det riktige grepet for å gi FTX Group "muligheten til å vurdere situasjonen og utvikle en prosess for å maksimere gjenvinning for interessenter," sa John Ray, selskapets nyutnevnte administrerende direktør, i en uttalelse.
Selskapet hadde "verdifulle eiendeler" og Ray sa at han ønsket å "sikre hver ansatt, kunde, kreditor, kontraktspart, aksjonær, investor, statlig myndighet og andre interessenter at vi kommer til å utføre denne innsatsen med flid, grundighet og åpenhet."
Hva er kapittel 11-konkurs?
Det er forskjellige kapitler i den amerikanske konkurskoden. En av dem er kapittel 11.
I denne delen av koden, debitor — her FTX, Alameda Research et al. — filer for å reorganisere virksomheten og betale kreditorene. Det er i motsetning til andre deler av konkurskoden, som kapittel 7, der en virksomhet likviderer eiendom for å betale kreditorer.
En konkurssak treffer pause på noens forsøk på å gjenvinne eiendeler utenfor konkursretten, forklarte Besikof. "FTX-kollapsen var ekstremt rask, så jeg kan tenke meg at FTX må bruke den pusteformen for å få handlingen sammen veldig raskt. I mellomtiden bør kontoinnehavere forvente at uttak forblir frosset inntil videre."
På en sen torsdag tweet angående uttak fra FTX US, sa selskapet at ethereum
ETHUSD,
uttak "vil gjenopptas snart, vi beklager forsinkelsen." FTX svarte ikke umiddelbart på en forespørsel om kommentar om tilbaketrekningsstatus.
Hvem er FTXs kreditorer?
FTXs konkursbegjæring anslår at den har mer enn 100,000 XNUMX kreditorer (det er den høyeste boksen som kan krysses av). Men hvem er de?
Antagelig er de aller fleste kunder, sa Besikof.
De kan også inkludere långivere, arbeidere, programvareleverandører, leverandører, uavhengige kontraktører og andre, sa Odinet. "Dette kommer til å skape mye konkurranse og konflikt mellom alle kundene" og alle andre som kjemper om å få tilbake penger, bemerket han.
Dette er grunnen til at det er viktig å se hva selskapets tjenestevilkår sier om kundenes eiendeler, sa Odinet. Hvis kundens eiendeler tolkes av retten som faktisk tilhører selskapet, vil de bli eiendeler som andre kreditorer vil hevde at de har et krav på, sa han.
I sin studie av ulike vilkår for krypto-utvekslingstjenester sa Odinet at han har sett børser som sier at de ikke eier kryptoen, men bare holder den på vegne av en person. Han har også sett termer som sier at børsen kontrollerer eiendelen og at brukeren bare gjør "kjøp" og "selg"-ordrer som plattformen gir. Og han har sett uklare formuleringer.
"Oftere enn ikke er det vanligvis uklart hvordan selskapet har eiendelen," sa Odinet.
FTXs servicevilkår indikerer at digitale eiendeler tilhører kunden, bemerket han. For eksempel, vilkårene sier: "Eiendom til dine digitale eiendeler skal til enhver tid forbli hos deg og skal ikke overføres til FTX Trading."
Men det kan fortsatt være spørsmål. "Noen ganger er måten folk tror ting er når de samhandler med disse kryptoselskapene og måten ting faktisk er fra et juridisk perspektiv ganske annerledes," sa Odinet.
Sikrede og usikrede kreditorer
I konkurssaker er det usikrede kreditorer og sikrede kreditorer.
Sikrede kreditorer har sikkerhet, som, forklarte Besikof, er "en stor fordel fordi de har rett til å gjenvinne verdien av den sikkerheten ved konkurs."
Usikrede kreditorer mangler derimot sikkerhet. Så de deler gjenværende utbytte "etter å ha stått i kø bak sikrede kreditorer og det konkursrammede selskapets honorarer," sa han.
Er FTX-kontoinnehavere usikrede kreditorer eller sikret?
Det er fortsatt ubestemt, sa Besikof. "Hvis kundene eier myntene, bør de kunne ta tilbake myntene sine og ikke bli behandlet som usikrede kreditorer."
Men "hvis myntene er eiendommen til boet, så sannsynligvis ja," ville kontoinnehaveren være usikret, sa han.
Til tross for all dramatikken rundt FTX-kollapsen, er den innledende konkursmeldingen ganske tørr og består hovedsakelig av bokser for å sjekke. Men det er en avkrysset boks som er verdt å vurdere.
I "estimering av tilgjengelige midler" merket advokater for FTX og Alameda Research boksen og sa: "Fondene vil være tilgjengelige for distribusjon til usikrede kreditorer." Det er ingen garanti for hva som kommer videre, sa Besikof. "Det er betydelig, men det er også standard i saker som ikke er helt blottet for eiendeler."
Kryptoregulering – eller mangelen på den
Men selv om eiendelene er kundens eiendom i konkursdommerens øyne, bemerker eksperter, er det fortsatt et problem.
Hvis en tradisjonell bank plutselig blir tappet for kontanter, er det statlige bakstopp, som starter med Federal Deposit Insurance Corporation, som ble opprettet i kjølvannet av Bankdrift fra depresjonstiden. Men det er ingen statlig forsikring skreddersydd for denne moderne kryptolikviditetskrisen, bemerket Odinet.
Kryptovalutaer og meglerhus som handler med dem forblir uregulerte, noe som betyr at det kanskje ikke er juridisk mulig for noen offentlige etater å gå inn for å refundere FTX-kunder, sa bedriftsadvokat Eric Snyder, konkursleder i Wilk Auslander.
"I mangel av regulering vil det være vanskelig å vise svindel hvis avtalene mellom FTX og deres kunder tillot FTX å bruke investeringer etter eget skjønn," sa Synder.
"Crypto er ikke regulert som andre finansielle selskaper. De har ikke de samme lovene som beskytter investorer. I et uregulert marked kan det komme ned på hva kunden sa ja til.»
-Steven Gelsi bidro til denne rapporten
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/ftx-filed-for-chapter-11-bankruptcy-heres-what-account-holders-should-know-about-this-very-messy-and-complex- konkurs-sak-11668202547?siteid=yhoof2&yptr=yahoo