FTSE 100 Break Out hindrer Bank of England overgivelse til inflasjon

Det britiske finanssystemet brøt nesten denne høsten da stigende renter skapte en ond sirkel av marginoppfordringer som drev aksjemarkedet inn i fritt fall, og med det en syklus av stigende renter som drev obligasjonsrentene opp og forårsaket ytterligere marginkrav til pensjonsfondets institusjoner.

Denne typen skjulte farer er nettopp det som forårsaker krasj.

Pensjonsfondene hadde løftet statsobligasjonsporteføljene sine til taket for å oppnå høyere avkastning. På den tiden hadde disse samme midlene blitt presset ut av aksjer og inn i obligasjoner for ikke å legge for mye risiko til deres midler og komme inn i akkurat den onde sirkelen de nå befant seg i ved å gjøre trygge obligasjoner til fjell av farlige pressmiddel.

Hvilken ironi! Vel, egentlig ikke.

Saken er denne, hvem skal kjøpe obligasjonene til et land opp til ørene i gjeld med et uslåelig finansielt underskudd på vei inn i en resesjon, enn si kjøpe obligasjonene til en regjering som låser økonomien sin på grunn av en pest? Vel, pensjonsfondet ditt vil med litt oppmuntring og et blindt øye fra myndighetene.

Gudskelov var regulatorenes pensjon halvparten tildelt dette fjellet av innflytelse fordi de dukket opp da hele systemet var i ferd med å implodere og lovet å kjøpe 60 milliarder pund av det kollapsende fjellet for å støtte det opp og for den saks skyld støtte opp hele det økonomiske system.

De reddet dagen. Bra jobbet også. (La oss ikke kalle det 60 milliarder pund QE – 1,000 pund per hode for hver brite.)

Så her er vi i dag med løpende inflasjon i Storbritannia og opp går rentene med forventet 2.5 % til 4 %.

I mellomtiden siden Bank of England trådte inn, har London-markedet gått opp fra et ekkelt bunnfall mot et rekordhøyt nivå.

Hva gikk riktig?

Det som gikk riktig var dette: Stigende renter tilsvarer fallende obligasjonsverdier, akkurat det som brøt systemet i fjor. Så hvordan kan rentene gå opp mye herfra uten å gjenta den onde sirkelen?

Svaret: ingen flere eller sikkert få ytterligere rentestigninger.

Dette er hva BOE offisielt har telegrafert i dag, og det ser ut til at byen har forventet i lang tid nå.

Men hva med inflasjonen?

Vel, tøff lykke alle sammen, vi kommer til å ha mer av det enn tidligere planlagt, mer i lengre tid.

Dette er selvfølgelig det som trengs for å få BNP til å gå opp igjen og med litt flaks vil underskuddene falle tilbake og ting vil komme tilbake på sporet og inflasjonen kan presses ut over en lengre tidshorisont.

"Vel, vel, vel," vil de si, "det tok lengre tid å fikse disse forsyningskjedeproblemene enn forventet og inflasjonen er vanskeligere å fikse enn forventet, men vi kommer dit."

Husk at landet er mye fattigere nå enn det var før Covid, og inntil den virkeligheten er i priser og folks levestandard, har det ikke jobbet gjennom systemet.

Hva betyr dette for britiske aksjer?

Markedet sier, det betyr opp. Jeg sier vær veldig forsiktig. Kjøp kun det aller beste. Kjøp kun aksjer med prisstyrke og svært solide balanser.

Dette er et skjørt oppsett, men rentene kommer til å holde seg moderate, penger løse, valutakursene myke og inflasjonen suser. Det vil være humpete, men markedet bør opp sammen med levekostnadene.

Det kommer garantert til å bli en tøff tur med mange muligheter for hjulene til å slippe den britiske charabancen.