Wall Street har blitt behandlet med intens volatilitet i perioden siden Moskva startet sin invasjon av Ukraina, med tøffe sanksjoner mot Russland – en stor produsent av kritiske råvarer – som sendte markedet i uro. Høyere priser har skapt inflasjonsfrykt og økt risikoen for omfattende økonomiske forstyrrelser, inkludert en resesjon i Europa.
Noen av bevegelsene på tvers av aksjer og råvarer er overveldende. Markedene er tydeligvis i uro – men er de ødelagte?
På et høyt nivå ser heldigvis svaret ut til å være nei.
Basert på uavhengige mål for markedsfungering, er det lite bevis på et ødelagt marked, sa Kiran Ganesh, en multiasset-strateg hos UBS, Barron er. Den sveitsiske banken har sett på nøkkelindikatorer for stress i det finansielle systemet, inkludert amerikanske statsspreader og likviditet i kredittmarkedene. Disse beregningene har så langt signalisert noe stress, men ikke i nærheten av nivåene som ble sett under det sterke salget på slutten av 2018, enn si Covid-19-nedsmeltingen i mars 2020.
"Selvfølgelig har du veldig store trekk," la Ganesh til. "Men jeg tror det virkelig er en refleksjon av det faktum at du har tre eller fire viktige faktorer for globale markeder som alle er i endring."
En kompleks kalkulasjon over skiftende sand har skapt kaos på aksjer spesielt, ettersom investorer forsøker å prise inn flere ukjente på kort, mellomlang og lang sikt. Dette kan manifestere seg i tilsynelatende kaos, men kan forklares.
Markedets oppførsel akkurat nå er egentlig et symptom på det faktum at bevegelser blir drevet av overskrifter i en raskt utviklende situasjon, fortalte Craig Erlam, markedsanalytiker hos megleren Oanda. Barron er. – Dette er et tegn på at markedet fungerer. Dette er en ekstraordinær situasjon, og derfor er reaksjonen i markedet ekstraordinær.»
Traders prøver å tilpasse seg flere faktorer som alle er påvirket av den samme, uforutsigbare kraften: krig. Noen av de viktigste hensynene er risikoen for større eskalering fra Moskva, obligasjonsmarkedet som sliter med å reagere på et inflasjonssjokk, og hvordan bedriftens inntjening kan bli rammet av høyere råvarepriser.
"Hvordan vil du prise i en situasjon der utsiktene seks måneder fra nå, 12 måneder fra nå, 24 måneder fra nå kan variere i så enorm grad?" spurte Erlam.
Ganesh sa: "Det er veldig flyktig fordi det er usikkert i stedet for ødelagt."
Men det har oppstått sprekker, spesielt i råvarer.
London Metal Exchange suspenderte handel med nikkel og kansellerte berørte kontrakter på tirsdag etter at prisene steg over 100,000 XNUMX dollar per tonn. "De nåværende hendelsene er enestående," sa børsen i en uttalelse, og skyldte på krigen i Ukraina for situasjonen. Dette er det nærmeste vi har sett et marked som faktisk er brutt.
Både Russland og Ukraina er råvarekraftverk, mellom dem leverer en betydelig mengde av verdens olje, naturgass, kull, hvete, mais og en rekke industrielle og sjeldne metaller, som nikkel, stål og palladium. Konflikt og sanksjoner har rystet leverandørkjedene og forårsaket forrykende prisøkninger.
"Råvaremarkeder kan være brutale," sa Giovanni Staunovo, en råvarestrateg ved UBS, til Barron er. Råvarer er ikke priset inn i fremtiden, som aksjer, men snarere priset her og nå.
"Hvis det er noe misforhold mellom tilbud og etterspørsel, må prisene stige for å bringe begge sider til lignende nivåer," sa Staunovo. «Prisene eksploderer til du utløser ødeleggelse av etterspørselen. Dette er delvis det vi ser nå."
Det er forstått at en kort klemme og kanskje en særhet i Londons metallmarkedsstruktur var hovedfaktorene bak nikkeltoppen, men det er ikke utenfor muligheten for at noe lignende skjer med en annen vare.
Tross alt, "for øyeblikket er det som skjer virkelig sprøtt," sa Staunovo. Og det kan bli enda galere, spesielt i oljemarkedet, ifølge råvarestrategen – selv om en ytterligere økning i råoljeprisene også kan bety tydelighet i markedet.
For øyeblikket reagerer tilbuds- og etterspørselsdynamikken på sanksjoner mot Moskva, men materielle restriksjoner på russisk råolje har ennå ikke fått omfattende effekt. Olje som har blitt levert de siste dagene er knyttet til kontrakter signert før krigen brøt ut, sa Staunovo; fra anbud til levering tar cirka to uker, så den reelle opptørkingen i tilbudet vil komme to uker etter at sanksjonene ble iverksatt.
"Vi burde se noen større forstyrrelser komme" i spotmarkedet, sa Staunovo. "Vi bør få mer klarhet i løpet av de kommende dagene."
Hvor etterlater det investorene?
"Markedene er motstandsdyktige," fortalte Christopher Rossbach, investeringssjef i Anglo-Swiss kapitalforvalter J. Stern & Co. Barrons.
"De amerikanske og europeiske [aksje-]markedene har vist at de har motstandskraft, de har likviditet - og hvis du har sett markedsbevegelsene, tror jeg de faktisk har vært moderate sammenlignet med noen av bevegelsene i råvarer," la han til. .
Faktisk er virkningen av råvarepriser sannsynligvis den største bekymringen for aksjeinvestorer, sa Rossbach, men langsiktige investorer kan analysere dette for å forstå hva de varige utfordringene vil være, og hvordan individuelle aksjer påvirkes.
Rossbachs perspektiv, som deles av andre, er optimistisk: Selv om krigen i Ukraina på ingen måte forblir en ødeleggende menneskelig tragedie som må ta slutt, vil den neppe forårsake omfattende økonomisk forstyrrelse.
Innen 2022 var den globale økonomien i en robust posisjon, sa kapitalforvalteren, med en sterk bedring fra pandemien ledet av bedriftsinntekter og jevn etterspørsel fra forbrukerne. Lite har til syvende og sist endret makrobildet.
"Hvis det er en innvirkning på økonomien, på BNP, på utgifter, på inflasjon - vil det være en påvirkning som vil bli overvunnet, ettersom tidligere påvirkninger har blitt overvunnet," sa Rossbach. "Regjeringer, sentralbanker og regulatorer er veldig klar over disse risikoene, og jeg tror de kommer til å handle rasjonelt og proaktivt for å oppveie dem."
Skriv til Jack Denton på [e-postbeskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo