Gratis kontantstrømavkastning viser kvartalsvis nedgang i 2Q22

S&P 500s frie kontantstrøm (FCF) forblir på et sunt nivå over gjennomsnittet på etterfølgende basis, men en nedgang i FCF-avkastningen er alarmerende gitt den avtagende økonomien som selskaper står overfor. Jeg beregner disse beregningene basert på S&P Globalsin (SPGI) metodikk, som summerer de individuelle S&P 500-bestanddelene for markedsverdi og økonomisk bokført verdi før de brukes til å beregne beregningene. Jeg kaller dette «Aggregert»-metoden.

Denne rapporten er en forkortet versjon av S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Posts Quarterly Decline in 2Q22, en av mine kvartalsserier om fundamentale markeds- og sektortrender. Undersøkelsen min er basert på de siste reviderte økonomiske dataene, som er 1Q22 10-Q for de fleste selskaper. Prisdata er per 5.

Etterfølgende FCF-avkastning faller i 2Q22

Den etterfølgende FCF-renten for S&P 500 falt fra 2.25 % den 6 til 30 % den 22.

Bare fire S&P 500-sektorer så en økning i etterfølgende FCF-avkastning fra 6 til 30.

Viktige detaljer om Select S&P 500 -sektorer

Med en FCF-avkastning på 11.2 %, får investorer mer FCF for sin investeringsdollar i Telecom Services-sektoren enn noen annen sektor per 8/12/22. På baksiden har eiendomssektoren, med -4.4 %, for tiden den laveste etterfølgende FCF-avkastningen av alle S&P 500-sektorer.

Telekomtjenester, energi, eiendom og helsesektoren så hver en økning i etterfølgende FCF-avkastning fra 6 til 30.

Nedenfor fremhever jeg Telecom Services-sektoren, som hadde den største årlige forbedringen i FCF-utbytte.

Eksempel på sektoranalyse: Telekomtjenester

Figur 1 viser den etterfølgende FCF-yielden for Telecom Services-sektoren steg fra -0.9 % per 9 til 30% per 21. Telecom Services-sektoren FCF steg fra -11.2 milliarder dollar i 8Q12 til 22 milliarder dollar i 14.0Q2, mens bedriftsverdien falt fra 21 billioner dollar per 147.7 til 2 billioner dollar per 22.

Figur 1: Etterfølgende FCF-avkastning for telekomtjenester: Des. 2004 – 8

Måleperioden 12. august 2022 bruker prisdata fra denne datoen og inneholder finansielle data fra 2Q22 10-Qs, siden dette er den tidligste datoen for hvilken alle 2Q22 10-Qs for S&P 500-bestanddelene var tilgjengelige.

Figur 2 sammenligner trendene i FCF og bedriftsverdi for Telecom Services-sektoren siden 2004. Jeg summerer de individuelle S&P 500/sektorbestanddelene for fri kontantstrøm og bedriftsverdi. Jeg kaller denne tilnærmingen «Aggregate»-metoden, og den samsvarer med S&P Globals (SPGI) metodikk for disse beregningene.

Figur 2: Telecom Services FCF & Enterprise Verdi: Des 2004 – 8/12/22

Måleperioden 12. august 2022 bruker prisdata fra denne datoen og inneholder finansielle data fra 2Q22 10-Qs, siden dette er den tidligste datoen for hvilken alle 2Q22 10-Qs for S&P 500-bestanddelene var tilgjengelige.

Den samlede metoden gir et greit blikk på hele S&P 500 / sektoren, uavhengig av markedsverdi eller indeksvekting, og samsvarer med hvordan S&P Global (SPGI) beregner beregninger for S&P 500.

For ytterligere perspektiv sammenligner jeg Aggregate-metoden for fri kontantstrøm med to andre markedsvektede metoder: markedsvektede beregninger og markedsvektede drivere. Hver metode har sine fordeler og ulemper, som er beskrevet i vedlegget.

Figur 3 sammenligner disse tre metodene for å beregne Telecom Services-sektorens etterfølgende FCF-avkastninger.

Figur 3: Telekomtjenester etterfølgende FCF-avkastningsmetoder sammenlignet: desember 2004 – 8

Måleperioden 12. august 2022 bruker prisdata fra denne datoen og inneholder finansielle data fra 2Q22 10-Qs, siden dette er den tidligste datoen for hvilken alle 2Q22 10-Qs for S&P 500-bestanddelene var tilgjengelige.

Avsløring: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Brian Pellegrini mottar ingen kompensasjon for å skrive om noen spesifikke aksjer, stiler eller temaer.

Tillegg: Analysere etterfølgende FCF -avkastning med forskjellige vektingsmetoder

Jeg utleder beregningene ovenfor ved å oppsummere de enkelte S&P 500 / sektorens bestanddeler for fri kontantstrøm og foretaksverdi for å beregne etterfølgende FCF-avkastning. Jeg kaller denne tilnærmingen “Aggregate” -metoden.

Den samlede metoden gir et greit blikk på hele S&P 500 / sektoren, uavhengig av markedsverdi eller indeksvekting, og samsvarer med hvordan S&P Global (SPGI) beregner beregninger for S&P 500.

For ytterligere perspektiv sammenligner jeg Aggregate-metoden for fri kontantstrøm med to andre markedsveide metoder. Disse markedsveide metodene gir mer verdi for forholdstall som ikke inkluderer markedsverdier, for eksempel ROIC og dens drivere, men jeg inkluderer dem her, likevel, til sammenligning:

Markedsveide beregninger - beregnet ved markedsvekting av det etterfølgende FCF-avkastningen for de enkelte selskapene i forhold til deres sektor eller den totale S&P 500 i hver periode. Detaljer:

1. Firmaets vekt er lik selskapets markedsverdi delt på markedsverdien til S&P 500 / sektoren
2. Jeg multipliserer hvert selskaps etterfølgende FCF-utbytte med vekten
3. S&P 500 / Sector trailing FCF yield tilsvarer summen av de vektede etterfølgende FCF-avkastningene for alle selskapene i S&P 500 / sektoren

Markedsveide drivere - beregnet ved markedsvekting av FCF og foretaksverdi for de enkelte selskapene i hver sektor i hver periode. Detaljer:

1. Firmaets vekt er lik selskapets markedsverdi delt på markedsverdien til S&P 500 / sektoren
2. Jeg multipliserer hvert selskaps gratis kontantstrøm og foretaksverdi med vekten
3. Jeg summerer den vektede FCF og den vektede virksomhetsverdien for hvert selskap i S&P 500 / hver sektor for å bestemme hver sektors vektede FCF og vektede foretaksverdi
4. S&P 500 / Sektor etterfølgende FCF-avkastning tilsvarer vektet S&P 500 / sektor FCF delt på vektet S&P 500 / sektor bedriftsverdi

Hver metode har sine fordeler og ulemper, som beskrevet nedenfor:

Samlet metode

Pros:

• Et enkelt blikk på hele S&P 500/sektoren, uavhengig av bedriftsstørrelse eller vekting.
• Matcher hvordan S&P Global beregner beregninger for S&P 500.

Cons:

• Sårbar for påvirkning av selskaper som kommer inn / ut av gruppen av selskaper, noe som i urimelig grad kan påvirke samlede verdier. Også utsatt for avvikere i en periode.

Markedsveide beregninger metode

Pros:

• Regner for et firmas markedsverdi i forhold til S&P 500 / sektor og veier beregningene deretter.

Cons:

• Sårbar for avvikende resultater som uforholdsmessig påvirker den totale etterfølgende FCF-utbyttet.

Markedsveide drivermetode

Pros:

• Regner for et selskaps markedsverdi i forhold til S&P 500 / sektoren og veier selskapets frie kontantstrøm og foretaksverdi tilsvarende.
• Reduserer den uforholdsmessige effekten av outlierresultater fra ett selskap på de samlede resultatene.

Cons:

• Mer volatil da det legger vekt på store endringer i FCF og bedriftsverdi for tungt vektede selskaper.