(Bloomberg) — Noen av Asias største aksje- og obligasjonsmarkeder utenfor Kina ser større utstrømninger enn i tidligere markedskriser, og prosessen kan bare være i gang.
Mest lest fra Bloomberg
Globale fond lastet av netto 40 milliarder dollar i aksjer over syv regionale markeder siste kvartal, og overskred en tremånedersperiode preget av systemisk stress siden 2007. Det bratteste salget var i teknologitunge Taiwan og Sør-Korea og energiimporterende India, mens utenlandske investorer foretok også store utstrømmer fra indonesiske obligasjoner.
Pengeforvaltere trekker seg ut av markeder med høyere risiko ettersom voldsom inflasjon og aggressive sentralbankrenteøkninger undergraver utsiktene for global vekst. Frykt for en amerikansk lavkonjunktur og forsyningskjedeforstyrrelser i Europa og Kina i en global økonomi som fortsatt kommer seg etter Covid-19-nedstenginger gir ytterligere grunner til å selge.
"Vi forventer at investorer forblir forsiktige med eksportorienterte økonomier og markeder med høy verdsettelse under det nåværende bakteppet," sa Pruksa Iamthongthong, senior investeringsdirektør for Asia-aksjer hos abrdn plc i Singapore. "Vi forventer at utsiktene vil forbli usikre for teknologisektoren globalt på økende resesjonsrisiko."
Det totale beløpet for egenkapitalutgang for kvartalet er en sum av aksjer fra India, Indonesia, Korea, Malaysia, Filippinene, Taiwan og Thailand. Summen for de siste tre månedene ble deretter sammenlignet med tre tidligere episoder: den globale finanskrisen i 2008, 2013-utbruddet og toppen av Federal Reserves siste renteøkningssyklus i 2018.
Utlendinger tok ut netto 17 milliarder dollar fra Taiwan-aksjer, og overgikk lett utstrømningen i noen av de tre foregående periodene. Indiske aksjer solgte 15 milliarder dollar, og Korea rapporterte 9.6 milliarder dollar, som også oversteg de tidligere periodene.
Hawkish Fed
Feds aggressive innstramming, som presser opp amerikanske renter, forventes å fortsette å trekke penger vekk fra regionen. Swapper priser inn ytterligere 150 basispunkter med renteøkninger fra den amerikanske sentralbanken i år.
"Grunnen til at utenlandske investorer selger aksjer i disse markedene er ikke fordi noe har gått galt i dem, det er i stedet fordi Federal Reserve og andre sentralbanker strammer inn pengepolitikken," sa Mark Matthews, forskningssjef for Asia Pacific ved Bank Julius Baer i Singapore.
Et av hovedtemaene som blir kastet opp av dataene er salg av teknologiaksjer, som står for mer enn halvparten av Taiwans aksjeindeks og omtrent en tredjedel av Koreas. Teknikkaksjer har falt rundt om i verden i år på grunn av bekymring over avtagende global vekst, og deres høye verdivurderinger etter gevinster de oppnådde under Covid-pandemien.
Den svekkede yenen skader også økonomien og aksjene i Taiwan og Korea gitt de to landene har lignende eksportprodukter til Japan, sa Calvin Zhang, en fondsforvalter hos Federated Hermes i Pepper Pike, Ohio. Dette fører til frykt for at de skal miste markedsandeler, sa han.
Indiske aksjer har i mellomtiden kommet under press ettersom økonomien har lidd under høye oljepriser, mens sentralbanken raskt har hevet renten for å prøve å få inflasjonen under kontroll.
"Double Whammy"
"Den doble støyten for Asia – raskt tilstrammende likviditet i utviklede markeder og høye drivstoffpriser – kan fortsette å tynge asiatiske valutaer og presse strømmer inn i asiatiske finansmarkeder inntil videre," Manishi Raychaudhuri, leder for Asia Pacific aksjeanalyse ved BNP Paribas SA i Hong Kong, skrev i et forskningsnotat forrige uke.
Det var også lyspunkter. Indonesia og Thailand så innstrømning til sine aksjemarkeder siste kvartal, mens utstrømmingen i to andre nærliggende naboer Malaysia og Filippinene var relativt liten.
En del av det kan skyldes den mer dueaktige tilnærmingen til sentralbanker i Sørøst-Asia, som prøver å bremse økningen i lånekostnadene ettersom de fremmer skjøre gjenopprettinger etter Covid.
Utstrømmer av obligasjoner
Obligasjonsmarkedene var mer blandet med Indonesia som så utstrømmer på rundt 3.1 milliarder dollar, mens Korea og Thailand så penger komme inn.
Indonesisk gjeld falt fra favør ettersom dens høybeta-obligasjoner ble solgt sterkere enn sine regionale jevnaldrende, midt i frykt for en global resesjon.
Moderat utstrømning av obligasjoner fra fremvoksende Asia "bør vedvare i andre halvår sammen med den avtagende trenden med styringsrenteforskjeller mellom Asia og USA og dempede utsiktene for vekst i Asia," sa Duncan Tan, en rentestrateg ved DBS Group Holdings Ltd. i Singapore.
Utsiktene for selskapsobligasjoner pålydende dollar i regionen er også utfordrende gitt at spreader som tilbys over statsobligasjoner blir mindre attraktive sammenlignet med sine amerikanske kolleger. Avkastningspremiene på asiatiske obligasjoner med investeringsgrad falt under amerikansk gjeld i slutten av juni for første gang på mer enn to år.
"Minskende relativ verdi i forhold til USA vil bremse innstrømmingen av midler fra utviklede markeder eller til og med føre til utstrømmer," sa Joyce Liang, leder for Asia Pacific kredittanalyse ved BofA Securities i Hong Kong. "Risiko er til nedsiden for spreads."
(Oppdateringer for å legge til kommentar fra analytiker i 12. avsnitt)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html