Det er enkelt å fikse inflasjonen, men ingen snakker om det

I vår nye bok Inflasjon, snakket vi om eksemplet med Henry VIII av England, som i 1544 foretok "Stor fornedrelse” av den lenge pålitelige britiske sølvpenningen. Sølvinnholdet i mynten ble redusert fra 92.5 % til kun 25 %. Eller, det tok omtrent 3.7 ganger flere pennies å kjøpe en unse sølv. Ikke veldig overraskende steg prisene i Storbritannia snart omtrent tre ganger høyere.

Henry oppfant ikke myntfornedring. Grekerne gjorde det på det femte århundre f.Kr. Romerne fornedret denaren så mye at prisen på hvete til slutt steg to millioner ganger høyere over en periode på tiår. I dag gjør sentralbanker det samme grunnleggende, men det er virtuelt. Verdien av amerikanske dollar, sammenlignet med den gamle $35/oz. benchmark under Bretton Woods gullstandard-æra, har gått ned med omtrent 50:1. Det tar nå omtrent femti ganger så mange dollar å kjøpe en unse gull.

Det siste nedgangen i dollar vs. gull fant sted i 2019-2020, da, som svar på ekstremt aggressiv utvidelse av basispenger fra Federal Reserve, dollarens verdi falt fra rundt $1200/oz. til rundt $1800. Denne omtrent 50 % økningen i "gullprisen" ville innebære omtrent 50 % økning i prisen på alt annet, "alt annet likt", ettersom markedene tilpasset seg den tilsynelatende nye lavere verdien av dollaren. Denne 50 % økningen i generelle priser skjer ikke på en gang. Det tar tid – flere år – før det sakte skylles gjennom prissystemet. Denne prosessen har blitt kalt «kostnadspress», «lønnstrekk» eller en «lønnsprisspiral». Dette opplever vi i dag.

In Inflasjon, nevnte vi også eksemplet med Mexico. På begynnelsen av 1990-tallet tok det omtrent tre meksikanske pesos å kjøpe en dollar. I dag tar det rundt 20. I løpet av denne tiden har prisen på en øl på 5 dollar i Cancun steget fra rundt 15 pesos til rundt 100 pesos. Årsaken til dette er åpenbar for alle.

Hvis du vil stoppe denne formen for pengevekst, må du bare stoppe valutaen fra å falle ytterligere. Dette er veldig åpenbart i tilfelle av hyperinflasjonssituasjoner, som Argentina i 1991 eller Bulgaria i 1997. Argentina tok i bruk et valutabord basert på dollaren, som fastsatte verdien av pesoen til dollaren. Bulgaria gjorde det samme, og festet seg til den tyske marken og deretter euroen. I begge tilfeller tok "inflasjon" - til og med hyperinflasjon - slutt i løpet av få dager. Vi så det samme skje på begynnelsen av 1980-tallet med Paul Volcker. Volcker stabiliserte dollaren vs. gull og råvarer. "Inflasjonen" på 1970-tallet tok slutt.

Dette er en veldig enkel modell. Verdien av en valuta synker. Dette setter i gang en markedsjusteringsprosess, ettersom prisene gradvis tilpasser seg den nye verdien av valutaen. Hvis du bare slutt å gjøre det, så stopper den "inflasjonære" prosessen, selv om prisene fortsatt kan justere seg høyere i flere år etterpå.

Dette er grunnen til at stabil verdi var et viktig prinsipp gjennom USAs historie. I nesten to århundrer, frem til 1971, oppnådde vi stabil verdi ved å knytte verdien av dollaren til gull. Det var den samme grunnideen som førte til at Argentina knyttet verdien av pesoen til dollaren i 1991. Og det fungerte utmerket: I løpet av den tiden, så lenge vi holdt fast ved det prinsippet (som ikke var hele tiden), har vi aldri hadde et inflasjonsproblem. Dessuten ble vi det rikeste landet i verdenshistorien.

Dermed, i dag, hvis du ikke vil ha mer inflasjon, så må du bare forhindre at dollarens verdi faller. Dette kunne gjøres på en klønete, ad hoc, men ikke desto mindre effektiv måte, slik Volcker og Greenspan gjorde på 1980- og 1990-tallet. Eller, det kan bli institusjonalisert og formalisert, slik USA gjorde i 1789 ved å skrive dollarens gull (og sølv) link direkte inn til grunnloven (det er i Artikkel I Seksjon 10), eller som Bulgaria gjorde i 1997, i så fall ved å bruke den tyske marken som en verdistandard i stedet for gull.

Dette er ikke et veldig vanskelig konsept.

Men legg merke til at du aldri hører om det i dag. I løpet av de siste seks månedene har vi hatt en syndflod av kommentarer om "inflasjon" i alle medier. Vi har hatt den vanlige paraden av eksperter. Nevnte noen av dem at dollarens verdi falt i 2019-2020, som et resultat av aggressiv sentralbankekspansjonisme, og dermed forårsaket (kombinert med de virkelige ikke-monetære faktorene av «forsyningskjede»-type) dagens inflasjonsproblem? Det har vært mye omtale av "pengeforsyning" og sitater fra Milton Friedman, men ingenting om verdien av valutaen, som er det viktigste, og alltid har vært det.

Dessuten hører du aldri om den åpenbare løsningen, den som fungerte for Elizabeth I (Henrys datter og den som, som dronning av England, fikk jobben med å rydde opp i Henrys rot), USA i 1789 (etter en forferdelig fiat-penger hyperinflasjon på 1780-tallet), eller Argentina eller Bulgaria. Bare stabiliser verdien av valutaen.

For hvis du begynte å snakke om det, ville du snart konkludere med at det beste ville være å igjen knytte verdien av dollaren til gull, slik vi gjorde i nesten to århundrer frem til 1971. Det gjorde oss til det rikeste landet i verdenshistorien.