(Bloomberg) — Akkurat som investorer feirer utsiktene til topp inflasjon og potensial for en myk landing, vil denne inntjeningssesongen sannsynligvis vise at det fortsatt er mye som bør holde dem oppe om natten.
Mest lest fra Bloomberg
Med kostnadene fortsatt på vei opp, rentene begynner å bite og forbruksutgifter synkende, forventes resultatene å avsløre starten på en amerikansk inntjeningsresesjon, som vil vare til andre halvdel av 2023, ifølge Bloomberg Intelligence-strateger.
Mens analytikere har vært opptatt med å kutte prognosene sine de siste ukene, er konsensusen for bedriftens fortjeneste i 2023 fortsatt "vesentlig for høy" med eller uten en økonomisk resesjon, ifølge Morgan Stanleys Michael Wilson, som advarer om at aksjer kan falle rundt 25 % i første kvartal under press fra dårlig inntjening og guiding.
Madison Faller, global strateg i JPMorgan Private Bank, forventer at ledelsen vil gi forsiktige kommentarer gitt økende resesjonsrisiko, høyere enn normalt varelager og lønnspress.
"Med utviklede økonomier avtagende, tror vi at Street-estimatene sannsynligvis vil fortsette å bevege seg lavere, men ikke kollapse umiddelbart," sa Faller. "Margindegradering vil sannsynligvis fortsette inn i 2023 og vil være fokus i ledelsesdiskusjoner med investorer."
Med Wall Street-banker inkludert JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. og Bank of America Corp. som nettopp har startet opp, er her fem nøkkelområder som markedsdeltakere vil se på denne inntjeningssesongen:
Fed Pivot
Mens signaler fra inntjening er viktige, er investorenes oppmerksomhet laserfokusert på Federal Reserves neste trekk. Og med amerikanske og europeiske renter som forventes å toppe seg til sommeren, vil eventuelle kommentarer om virkningen av pengepolitikken sannsynligvis bli nøye gransket. Investorer vil også være opptatt av å finne ut om bedrifter har vært i stand til å sikre lave lånekostnader for de kommende årene og unngå å kjenne på klem fra stigende renter.
På det bakteppet har inntjeningsanslagene falt i det meste av fjoråret. Likevel er de fortsatt for høye, ifølge strateger som Goldman Sachs Group Inc.s David Kostin, som forventer ytterligere kutt ettersom risikoen for en resesjon, marginpress og nye selskapsskatter oppveier oppsiderisikoer som Kinas gjenåpning.
"Dataene peker i økende grad mot å bremse aktiviteten over hele linja," sa James Athey, investeringsdirektør i Abrdn. "Veldig få sektorer virker nå immune mot nedgangen. Realistisk sett tror jeg vi fortsatt er i de tidlige stadiene av virkningen av Fed-stramningen.»
Forbrukerutgifter
Avtagende etterspørsel vil stå i fokus denne rapporteringssesongen som en varsler om resesjon. Amerikanske økonomiske data viste at forbrukerne mistet momentum i november på grunn av høyere renter og økt inflasjon. Amerikanerne benytter seg av sparing og lener seg mer på kredittkort, noe som reiser spørsmålet om de vil være i stand til å fortsette å drive økonomisk vekst gjennom 2023.
Noen selskaper har klart å navigere i disse motvindene, i det minste foreløpig. Nike Inc.s kvartalsvise salg oversteg Wall Street-estimatene på grunn av høyere etterspørsel i løpet av ferien, og FedEx Corp.s inntjening slo analytikeres anslag på grunn av prisøkninger og kostnadskutt. I Europa hevet Ryanair Holdings Plc, regionens største lavprisflyselskap, sitt resultatmål for hele året etter en sterkere julereiseperiode enn forventet, mens feriesalget økte hos Tesco Plc og mange andre britiske forhandlere.
Forsøkene har ikke vært vellykket overalt. Tesla Inc. leverte færre kjøretøy enn forventet forrige kvartal til tross for at de tilbød heftige insentiver i sine største markeder, noe som fikk aksjene til å falle. Macy's Inc. forventer også å rapportere salg i fjerde kvartal som var svakere enn tidligere prognoser, og ser fortsatt press på forbrukeren i 2023.
Jobbsnitt
Inntjeningsrapporter vil også bli overvåket for ytterligere bevis på permitteringer ettersom selskaper reagerer på det forverrede bakteppet. Fenomenet er mest uttalt innen teknologi, der bedrifter kutter ned jobber i et tempo som nærmer seg de tidlige dagene av pandemien, som det fremgår av nylige kunngjøringer fra Amazon.com Inc. og Salesforce Inc. I mellomtiden, Facebook-eier Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., og Alphabet Inc. bremser eller setter ansettelser på pause, mens Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. forbereder seg på et svakere salg enn forventet ved å redusere kostnadene.
Innenfor bankområdet har Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG og Barclays Plc alle enten allerede sagt opp ansatte eller kunngjort at de planlegger å gjøre det i de kommende månedene. McDonald's Corp. kutter bedriftsjobber, den første restaurantkjeden i USA som har gjort det til tross for relativt sterke salgsresultater de siste årene.
"Mange selskaper har blitt for store for den krympende økonomien og det vanskeligere regulatoriske miljøet, og de har faktisk et større behov for riktig størrelse," sa Marija Veitmane, seniorstrateg i State Street Global Markets, som understreker at "viktigheten av å se på inntjeningsveiledning, som sannsynligvis vil være mye mer negativ enn det som for øyeblikket gjenspeiles i konsensusestimater."
Energipriser
Effekten av fallende kraftpriser vil bli overvåket nøye etter at WTI-oljen falt over 35 % fra toppene i mars og gassen raste i Europa i mildere vær – en enorm snuoperasjon for råvarer fra bare seks måneder siden. Exxon Mobil Corp., det største amerikanske oljeselskapet, sa allerede at lavere råolje- og naturgasspriser hadde en negativ innvirkning på resultatet for fjerde kvartal.
Amerikanske energiselskapers fortjeneste er satt til et fjerde kvartal på rad med minst tosifret vekst, men kan rapportere år-over-år inntektsfall fra andre kvartal 2023 til minst første kvartal 2025, ifølge Bloomberg Intelligence.
"Bremse global etterspørsel etter energivarer vil tynge energisektoren," sa Joachim Klement, leder for strategi, regnskap og bærekraft i Liberum Capital.
På baksiden bemerket Klement at lavere kraftpriser er "gode nyheter for sektorer som har lidd av en marginskvis i 2021 og 2022. Dette er spesielt uttalt i forbrukernes skjønnsverden."
Kina gjenåpning
Kommentarer fra selskaper med inntekts- og kostnadseksponering mot Kina vil bli gransket nøye etter at verdens nest største økonomi åpnet fullt ut 8. januar. Gruve-, teknologi- og luksusfirmaer i USA og Europa henter betydelig salg fra Kina, mens kosmetikkprodusenter i Japan og turismeaksjer over hele Sørøst-Asia bør også få et løft.
Men med kinesiske Covid-tilfeller som øker og mange land innfører grensebegrensninger for reisende fra landet, kan virkningen av gjenåpningen på globale inntekter være begrenset i inneværende kvartal.
Andre steder i bedriftens inntekter:
–Med bistand fra Ishika Mookerjee.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html