Butikkinntekter i første kvartal svikter et forutsigbart "sjokk"

Inntjeningsrapporter fra landets største forhandlere for første kvartal skremte nylig Wall Street til en bred kollaps. Ledere av store kjeder skyldte lavere fortjeneste og marginer på et plutselig, "uventet" skifte i forbruksatferd – fra varer til opplevelser, som reiser og bespisning.

Analytikere som følger bransjen erklærte sin skuffelse og reduserte investeringsvurderingene sine.

Den fem dager lange besvimelsen i aksjekurser som fulgte tappet industribalanser med totalt omtrent en halv billion dollar i egenkapital.

En Bloomberg-overskrift ropte, "Flere grusomheter venter." Reuters kalte det en "Retail Apocalypse».

Men ingen skal ha blitt sjokkert. Overfloden av inventar som forhandlere kveles på nå var forutsigbar - faktisk ble det spådd.

I desember, i denne kolonnen, vi advarte om whipsaw-effekten av den sammenfiltrede forsyningskjeden. Allerede før feriesesongen var over, var det klart at sent ankomne laster kom til å fylle forhandlernes varehus med varer som var utenfor sesong og, som det skulle vise seg, i utakt.

Det var nettopp det som skjedde.

Target rapporterte at varelageret økte med 43 % i første kvartal ettersom varer som TV-er og kjøkkenapparater hopet seg opp. Walmart sa at varebeholdningen steg med 32 prosent.

En analytiker sitert i Reuters-historien hevdet at Wall Street var «sint» på Walmart og Target over de rosenrøde utsiktene for 2022 som selskapene presenterte i mars.

Men allerede i begynnelsen av februar rapporterte det amerikanske handelsdepartementet at andelen av forbruksutgifter som var på varer hadde falt for andre måned på rad, mens utgiftene til tjenester hadde økt.

De Wall Street Journal rapporterte denne trenden under den utvetydige overskriften «Forbrukere bruker utgifter til tjenester som servering og reiser». James Knightley, internasjonal sjeføkonom ved ING, sa til Journal at forbrukere startet 2022 med en "generell tretthet av å kjøpe fysiske ting."

Så inntjeningsskuffelser burde ikke vært et stort sjokk for alle som fulgte med. Som vi advarte i desember, "Det neste kvartalet eller to vil sannsynligvis se kraftige rabatter."

Nedsmeltingen var en bemerkelsesverdig hendelse, men neppe en apokalypse. Mens inflasjon og høyere lønnskostnader tok en bit ut av marginene, sa Walmart at det sammenlignbare salget vokste med 3 %. Targets comps vokste 3.3 % i kvartalet, på toppen av 23 % vekst i samme kvartal for ett år siden. Målsalget har steget nå i 20 kvartaler på rad.

Det som skjedde i første kvartal var det som så ofte skjer i detaljhandelen når varekjøpere er ute av synkronisering med forbrukerne.

Ja, pandemien, forsyningskjedeproblemet og Russlands invasjon av Ukraina har alle vært uforutsigbare hendelser som har rammet detaljhandelen.

Likevel har detaljhandelen en vei å gå for å ta i bruk den typen sanntidssporing og forskning som er tilgjengelig i dag for å styre selskaper unna feil og være i stand til å servere færre overraskelser for Wall Street.