Bedrifter å følge med på med boligmangel som kommer boligbyggeraksjer til gode

Den dobbelte sjokken av et fallende aksjemarked og stigende renter har slått boligbyggeraksjer i bakken i år, noe som har resultert i verdivurderinger på bunnen.

Disse verdivurderingene får boligaksjer til å se ut som det verste hjemmet i et dårlig nabolag. Men i virkeligheten er bransjen det billigste huset i et undervurdert nabolag.

I begynnelsen av april var det gjennomsnittlige terminpris/inntektsforholdet mellom boligbyggeraksjekurser og anslått 2022-inntjening bare fire ganger inntjening, det laveste av noen bransje i hele det amerikanske aksjemarkedet. Dette forholdet sank til 3.5 i midten av mai, da iShares US Home Construction ETF (ITB) var ned rundt 30 % hittil i år. Andelene til noen store byggherrer, som industrilederen DH Horton, har falt med nesten 40 % i år.

Denne nedgangen er delvis utløst av investorenes antagelse om at økende boliglånsrenter vil hule markedet ved å motvirke kjøpere. Ikke bry deg om at budkriger i noen livlige lokale markeder gir salgspriser som er høyere enn utlåners vurderinger, og tvinger kjøpere til å komme med ekstra penger ved stengning.

Denne markedsvarmen har ikke stoppet investorer fra å dumpe aksjer av frykt for at stigende renter snart vil dempe etterspørselen. Som et resultat har mange av disse aksjene gått fra å være litt overpriset til betydelig underpriset på bare noen få måneder.

Likevel har ryktene om industriens forestående svakhet blitt sterkt overdrevet. Den mishandlede tilstanden til disse aksjene er faktisk en mulighet – reflektert av forhøyede prismål fra analytikere – fordi data indikerer at en kronisk boligmangel vil fortsette å stimulere høy etterspørsel, til tross for høyere priser.

Selv om boliglånsrentene forventes å fortsette å stige, er de fortsatt ganske lave og vil sannsynligvis forbli slik i minst det neste året eller to. I løpet av de siste månedene har typiske renter på 30-års fastrentelån økt til rundt 5 % fra rundt 3 %.

Men historisk sett er dette på ingen måte høyt. Siden 2011 har prisene sjelden sunket under 5 %, og mange kjøpere som handler for sitt andre eller tredje hjem kan huske å betale 8 % til 9 % i 2000 eller 10 % til 11 % et tiår tidligere.

Stilt overfor alternativet med skyhøye leilighetsleie – fra april, opp i gjennomsnitt mer enn 25 % år over år og forventet å fortsette å stige med høy inflasjon – vil mange kjøpere utvilsomt fortsatt se å eie som det beste økonomiske alternativet.

Mange av de med allerede utfordrede budsjetter vil bare kjøpe billigere boliger, så høyere priser kan i stor grad undertrykke etterspørselen i den nedre enden. Utprisede lavpriskjøpere kan bli tvunget til å leie, noe som kommer utbyggere av flerfamilieboliger til gode.

Den nåværende mangelen på tilgjengelige boliger vil sannsynligvis fortsette i så mye som et tiår. Statistikk fra US Census Bureau og Credit Suisse viser dybden av denne mangelen med disse avlesningene av viktige markedsmålere:

• Historisk sett har nasjonen hatt en løpende forsyning på rundt 1.5 millioner boliger tilgjengelig for kjøp. Den nåværende beholdningen av ene- og flerfamilieboliger - omtrent 700,000 40 - er den laveste på mer enn XNUMX år.
• Selv om boliger nå bygges i et voldsomt tempo, har nasjonen ikke bygget i nærheten av nok de siste 17 årene. Siden boligbyggingen toppet seg i 2005 med mer enn 2 millioner igangsatte boliger, har det i gjennomsnitt vært 500,000 3 færre igangsettinger per år, noe som har resultert i et underskudd på rundt XNUMX millioner boliger. Denne mangelen har lettet litt i det siste, men det kan lett ta ytterligere ti år før tilbudet er like etterspørselen.
• Overflødig bygning før den store resesjonen resulterte i et overutbud på nesten 2 millioner boliger, men denne forsyningen var oppbrukt i 2014. Påfølgende underbygging førte til at forsyningen sank i løpet av de neste årene, noe som resulterte i et underskudd på 3 millioner hjem innen 2020. Selv med bygging som nå øker raskt, vil den lange perioden med underbygging opprettholde forsyningsunderskuddet i årene som kommer.
• Å forverre mangelen har vært alderen på amerikanske boligmasser. Per 2019 var medianalderen for en bolig i dette landet 41 år. Nå er den 44 – den eldste som er registrert. Ved å evaluere investeringsmuligheter bør investorer sannsynligvis vurdere mindre selskaper, selv om noen av de større navnene er klar for god avkastning i løpet av de neste årene eller to. Leverandører kan også dra nytte av langsiktig etterspørsel.

Her er noen selskaper med gode vekstutsikter og lav nedsiderisiko, som reflektert av fundamentale forhold, prisbevegelser og analytikeres anslag:

• Meritage hjem (MTH): Dette small-cap-selskapet ($3 milliarder markedsverdi) som bygger eneboliger hovedsakelig i Sunbelt, handlet for 83 dollar per aksje i midten av mai, men har et gjennomsnittlig mål for ett års analytiker på 122 dollar.
• Tri-Pointe-hjem (TPH): Et annet småselskap (2 milliarder dollar), Tri-Pointe bygger eneboliger på vestkysten, Texas og sørøst. Kursmålet er $30, men i midten av mai handlet aksjene for rundt $20.
• Lennar (LEN): Dette store selskapet (markedsverdi, $22 milliarder) er en en- og flerfamiliebygger som opererer landsdekkende, men hovedsakelig i Sunbelt. Lennar handles til $74 i midten av mai, og har et mål på $115.
• Eagle materialer (EXP): Med en markedsverdi på 5 milliarder dollar produserer Eagle betong, veggplater og andre byggematerialer. Prisen i midten av mai var rundt $125. Prismål: $172.
• Quanex (NX): Dette lille offentlige selskapet (markedsverdi, $600 millioner) lager vinduer og skap. Med $32 er kursmålet et betydelig sprang fra aksjekursen på $20 i midten av mai. Selskapets inntjeningsvekst er om lag 12 %.
• Masonite International Corp. (DØR): I løpet av de siste seks månedene har denne produsenten av innvendige og ytterdører (markedsverdi, 1.9 milliarder dollar) opplevd et av de bratteste salget hittil i år (-27 %) av noen høyt rangerte leverandørlager. Masonite handlet til $85 i midten av mai. Prismål: $133.

Disse og forskjellige andre selskaper i bransjen er klar til å vokse betydelig i de kommende månedene, og sannsynligvis øke prisene på aksjene deres. Til slutt vil de mørke skyene av frykt forsvinne, slik at investorer kan se lyset av vedvarende markedsetterspørsel.

— Av David Sheaff Gilreath, sertifisert finansiell planlegger, og partner og CIO for Sheaff Brock Investment Advisors og institusjonell kapitalforvalter Innovative Portfolios.