Feds foretrukne inflasjonsmål kommer inn

Augusts inflasjon ble varmere enn den amerikanske sentralbanken (Fed) ønsker å se i august Personlig inntekts- og utleggsrapport. Ved å fjerne mat- og energikostnader steg prisene med 0.6 % måned-0n-måned ved å bruke prisindeksen for personlig forbruk og utgifter (PCE). Det tilsvarer 7.4 % årlig inflasjon, sett på den månedlige trenden isolert sett, sammenlignet med Feds mål på 2 %.

Energiprisene falt stort sett i august, så PCE-overskriftene er litt bedre. Ikke desto mindre steg matkostnadene med 0.8 % fra måned til måned. Det er en stor bekymring for Fed. Delvis på grunn av virkningen det har på husholdninger med lavere inntekt.

I tillegg, selv om prisene på varer falt, delvis på grunn av fallende energikostnader, steg prisene på tjenester med 0.6 % fra måned til måned. Totalt sett var det ingen reelle bevis for at inflasjonen er under kontroll i denne rapporten. Inflasjonen akselererte sammenlignet med juli.

Andre inflasjonstiltak

Dette bestemte inflasjonsmålet er det Fed favoriserer. Dette betyr at det er en pekepinn på ytterligere renteøkninger, når Fed møtes igjen i november og desember 2022. For øyeblikket ser markedet flere renteøkninger på bordet på disse møtene.

I motsetning KPI-inflasjonsdata, men fortsatt ikke betryggende, ga noen tegn på at deler av økonomien ser at prisene er moderate. Det er fordi KPI-data er litt mer detaljerte når det gjelder hvordan de bryter ned priser, men også fordi overskriften på KPI-inflasjonen kom ned på 0.1 % sammenlignet med 0.3 % i PCE-rapporten.

PPI-data

Tilsvarende falt produsentprisene (PPI) 1.2 % i august. Det kan være en ledende indikator på at prisene myker opp for forbrukerne. Det er fordi prisene for produsentene kan lede prisene for sluttforbrukerne. Men igjen, Fed vil se dette i tallene i stedet for å spekulere.

Likevel ga PCE-inflasjonen en av de sterkeste inflasjonsavlesningene for august måned sammenlignet med andre indekser.

Tjenester

En ting de fleste inflasjonsmål kan være enige om, er at prisene på tjenester fortsetter å stige. Det er akkurat det Fed ikke ønsker å se. Det er bekymret for at inflasjonen blir forankret i den amerikanske økonomien. Prisene på tjenester er noe klissete, mens prisene på varer kan være mer volatile. Som sådan kan den fortsatte prisøkningen på tjenester være et signal om at inflasjonen kan vedvare.

Fremtidsrettede tiltak

Likevel er alle disse inflasjonsrapportene etterslepende indikatorer, når vi går inn i oktober gir disse dataene innsikt i pristrender fra august. Det er relativt bakoverskuende.

Inflasjon Nowcast

Cleveland Feds inflasjon nå for september har for tiden KPI-veksten på 0.3 % og PCE-inflasjonen på 0.3 %. Det er litt bedre enn noen av augustdataene i det minste for PCE-tall, men igjen, Fed vil se forbi overskriftstall og svingninger i energikostnader for å få signaler om hvordan underliggende inflasjonstrender ser ut.

Fallende priser?

Ser vi på mer anekdotiske nåværende data, er det noen priser som er tydelig i nedgang. Olje- og gassprisene har falt i september i USA. Fraktratene for containerfart har falt ganske kraftig i det meste av 2022. Det er det tegn på at de amerikanske boligprisene begynner å synke, og til og med matvareprisene kan modereres, hvis du undersøker de siste trendene i gårdsprisene. Videre, som risikoen for en amerikansk resesjon ser ut til å øke, som kan føre til at visse priser også faller, ettersom bedrifter ønsker å øke salget.

Imidlertid kan selv disse ulike trendene, hvis de holder, ikke føre til en bred nok eller rask nok nedgang i prisene til å oppfylle Feds mål. Det er også klart at Fed vil mye foretrekke å se mer positive trender i disse inflasjonsrapportene. Augusts data har gitt dem lite å være optimistiske med. Det er en grunn til at september har vært en tøff måned for finansmarkedene.