Feds Bullard sier at rentepolitikken er "bak kurven", men "alt er ikke tapt"

Federal Reserve må heve renten betydelig for å kontrollere inflasjonen, men er kanskje ikke så "bak kurven" som det ser ut til, sa St. Louis Fed-president James Bullard torsdag.

En av Federal Open Market Committees mest "haukeaktige" medlemmer for strammere politikk, sa Bullard at en regelbasert tilnærming antyder at sentralbanken må øke sin referanserente for kortsiktig låneopptak til rundt 3.5 %.

Imidlertid sa han obligasjonsmarkedet justeringer til Feds mer aggressive politikk, der avkastningen har steget høyere, tyder på at prisene ikke er så skjeve.

"Hvis du tar hensyn til [fremover veiledning] ser vi ikke så ille ut. Ikke alt håp er ute. Det er det grunnleggende i denne historien, sa Bullard i en tale ved University of Missouri.

"Du er fortsatt bak kurven, men ikke så mye som det ser ut som," la han til. Markedene priser inn rater som treffer 3.5%-renten sommeren 2023, noe tregere enn Bullard forventer, ifølge data fra CME Group.

Kommentarene kommer dagen etter referat fra FOMC-møtet i mars indikerte tjenestemenn var nær ved å godkjenne en renteøkning på 50 basispunkter, men slo seg ned på 25 poeng på grunn av usikkerhet rundt krigen i Ukraina. Et basispunkt er 0.01 prosentpoeng.

I tillegg sa medlemmene at de forutser at Fed begynner å kaste noen eiendeler på balansen på nesten 9 billioner dollar, med det sannsynlige tempoet som vil utvikle seg til maksimalt 95 milliarder dollar i måneden.

Begge trekk er et forsøk på å kontrollere inflasjonen som kjører på det raskeste tempoet på mer enn 40 år.

Bullard, et stemmeberettiget medlem på FOMC i år, sa torsdag at "inflasjonen er for høy" og at Fed må handle. I anslag utgitt i mars, etterlyste Bullard de høyeste prisene blant sine jevnaldrende på FOMC. Han har sagt at han ønsker å se 100 basispunkters stigninger innen juni. Referanserenten for fed funds nå er i et målområde mellom 0.25 %-0.5 %.

"Inflasjonen i USA er eksepsjonelt høy, og det betyr ikke 2.1 % eller 2.2 % eller noe. Dette betyr sammenlignbart med det vi så i høyinflasjonstiden på 1970-tallet og begynnelsen av 1980-tallet," sa han. "Selv om du er veldig sjenerøs overfor Fed når det gjelder å tolke hva inflasjonsraten egentlig er i dag ... må du heve styringsrenten mye."

Fed bruker «fremoverveiledning», for eksempel dets kvartalsvise punktplott over individuelle medlemmers interesser og økonomiske forventninger, for å lede markedet om hvor den tror politikken går.

Å dømme etter bevegelser i statsrentene, har markedet allerede priset inn aggressive Fed-innstramminger. Det gjør at sentralbanken ikke er så langt bak kurven i inflasjonskampen som det kan se ut til, sa Bullard.

"Alt er ikke tapt," sa han. "Forskjellen mellom i dag og 1970-tallet er at sentralbankfolk har mye mer troverdighet. På 70-tallet var det ingen som trodde at Fed ville gjøre noe med inflasjonen. Det var en slags kaotisk epoke. Du trengte virkelig (tidligere Fed-formann Paul) Volcker for å komme inn … Han drepte inflasjonsdragen og etablerte troverdighet. Etter det trodde folk at sentralbanken ville bringe inflasjonen under kontroll.»

Volckers renteøkninger brakte inflasjonen ned på begynnelsen av 1980-tallet, men ikke uten en dobbelt-dip-resesjon.