Federal Reserve 'kan' gjøre en ny stor renteøkning, men Powell gir gnister til Dow Jones-rallyet

Federal Reserve leverte en renteøkning på 75 basispunkter for det andre møtet på rad, og styreleder Jerome Powell indikerte en tredje slik økning "kan være passende" i september. Likevel snudde Dow Jones Industrial Average beskjedne gevinster til en stor oppgang mens Powell snakket, med enda mer robuste gevinster for Nasdaq.

X

Mens Fed legger sitt mandat til å få ned inflasjonen foran bekymringer om å dempe økonomisk vekst, indikerte Powell at beslutningstakere vil fortsette med forsiktighet. Pressekonferansen hans bød på et snev av optimisme om at Fed kan konstruere en myk landing og et snev av duehet om at inflasjonsbakteppet er i bedring.

"Det er en følelse av at arbeidsmarkedet kan bevege seg tilbake i balanse," sa Powell. Han siterte svakere data i Arbeidsdepartementets husholdningsundersøkelse og anekdotiske bevis fra bedrifter.

Fed-leder Powell er ikke Volcker

Her er nøkkelen for aksjemarkedsinvestorer: Powell Fed vil dempe landingen for økonomien, i den grad det er mulig. Selv om det fortsatt er mye usikkerhet om hvor høyt Fed vil måtte heve rentene for å få inflasjonen ned til 2 %, signaliserer Powell at han ikke kommer til å heve mer eller raskere enn nødvendig. Han ser sin rolle annerledes enn Paul Volcker, Fed-lederen som drepte det siste inflasjonsutbruddet, og utviklet en resesjon ved å heve Feds styringsrente til 20 %.

Økonomiske forhold og Dow Jones

I sannhet endret ikke Fed-møtet mye. Før møtet var oddsen for en økning på 75 basispunkter ved Feds neste møte, 20.-21. september, litt over 50 %. Mot slutten av pressekonferansen hans falt de til 44 %, ifølge CME Groups FedWatch-siden.

Men Powells pressekonferanse avslørte at Fed ikke er fast bestemt på å stå i veien for et børsoppgang. Gitt den nylige oppgangen i Dow Jones og andre indekser, i stor grad basert på håp om at Fed er nesten ferdig med fotturene og vil begynne å kutte rentene tidlig neste år, var det langt fra klart at Powell ville gi Dow mer spillerom.

Fed-politikken virker ved å stramme inn finansielle forhold, noe som gjenspeiles i aksjekurser og markedsbaserte renter. Til en viss grad vil høyere aksjekurser, som kan øke etterspørselen i økonomien via en formueseffekt, motvirke politikkinnstramminger.

Powell sa at hvis økonomiske forhold løsner i en grad at de øker etterspørselen, i motsetning til Feds intensjoner, kan politikken justeres. Powell er kanskje ikke spesielt bekymret for at aksjekursene stiger på grunn av den pågående balanseinnstrammingen. Innen september vil Fed-balansen trekke seg sammen med opptil 95 milliarder dollar per måned.

Feds tilnærming innebærer en viss risiko. Dette er hvordan Bill Ackman, grunnlegger av Pershing Square Capital Management, sa det: "Jo mer markedet tror at Fed umiddelbart vil snu kursen, desto mindre effektive hevinger vil være for å moderere inflasjonen, og jo mer vil Fed måtte heve renten."

Federal Reserve Policy Statement

Inflasjonen ser endelig ut til å være forbi toppen, og prisen på gass og andre råvarer faller. I mellomtiden har en rekke uventet svake økonomiske data begynt å hope seg opp.

Likevel antydet ikke Fed-uttalelsen noen vesentlig endring i inflasjonsbakgrunnen. "Inflasjonen er fortsatt høy, noe som gjenspeiler ubalanser i tilbud og etterspørsel relatert til pandemien, høyere mat- og energipriser og bredere prispress."

Uttalelsen ga også et blandet bilde av økonomien, selv når de røde flaggene i lavkonjunkturen hoper seg opp. "Nylige indikatorer for utgifter og produksjon har blitt mykere. Likevel har jobbveksten vært robust de siste månedene, og arbeidsledigheten har holdt seg lav. "

Inflasjonsavlesningen på 9.1 % i junis oppdatering av forbrukerprisindeksen og den rapporterte jobbøkningen på 372,000 XNUMX forrige måned er for fersk for en sentralbank i Fed. Men Fed vil få ytterligere to måneder med data før neste møte. Den virkelige prøven for politikk vil komme når det blir klart at arbeidsmarkedet er på vei. EN nedgang i tilbakeholdte føderale skatter fra arbeidernes lønnsslipp antyder at det kan skje så snart neste fredags jobbrapport for juli.

Dow Jones og Treasury Yield Reaction

Kort tid etter utgivelsen av Federal Reserves policyerklæring var Dow Jones opp 0.4 %. Men etter at Powell snakket, økte Dow-gevinsten til 1.4 % ved avslutningen. S&P 500 steg 2.4 % og Nasdaq-kompositten steg 4.1 %.

Dow-indeksen og andre store indekser nådde bunnen i midten av juni, like etter Feds første 75-basispunkters økning. Fed hadde fremskyndet sine innstrammingsplaner etter at Mays konsumprisindeks viste at inflasjonen steg til 40 år høye 8.6 %. Junis fortsatt høyere inflasjonsdata holdt Fed-politiske beslutningstakere på høy beredskap.

Men mange Wall Street-strateger tror nå at mykere økonomiske data, lettelse av inflasjonen og en sterkere dollar betyr at Fed ikke vil heve så mye som fryktet. Ettersom langsom vekst snur til en pensel med resesjon, ser man at Fed stopper renteøkningene. Innen våren 2023 tror mange et rentekutt kan være oppe til vurdering.

Det er derfor trenden siden midten av juni har vært lavere statsrenter og høyere aksjekurser.

Dow-indeksen har fortsatt klatret 6.3 % fra det laveste nivået 17. juni. Det reduserte tapet til bare 13.7 % fra slutthøyden på 4. januar. S&P har trukket tilbake 6.9 ​​% av tapene sine og er nå 18.25 % lavere enn toppen. Nasdaq har hatt en tilbakeslag på 8.6 %, men er fortsatt 28 % under toppen.

Rallyet har kommet ettersom den 10-årige statsrenten, etter å ha økt nær 3.5 %, har falt tilbake. Onsdag falt 10-årsrenten 1 basispunkt til 2.78 %. Kortsiktige renter, tettere knyttet til rentebevegelser i Fed, falt flere basispunkter.

Dow Jones og andre store indekser har brutt over sine 50-dagers linjer for første gang siden april. Det gjenspeiler optimisme om en sentralbank i Fed, men opptrendene er for tiden under press. Sørg for å lese IBD daglig The Big Picture kolonne etter hver handelsdag for å holde deg på toppen av markedstrenden og hva det betyr for dine handelsbeslutninger.

Følg Jed Graham på Twitter @IBD_JGraham for dekning av økonomisk politikk og finansmarkeder.

KAN HENDE DU OGSÅ LIKER:

Fed-resesjonen: Skattedata blinker med stort rødt flagg

Hvorfor dette IBD-verktøyet forenkler Search For toppaksjer

Fang den neste store vinnende aksjen med MarketSmith

Vil du få fortjeneste og unngå store tap? Prøv SwingTrader

Aksjer kjøres på Fed hint om langsommere renteøkninger; Se opp for "Dag 2"