Federal Reserve ventet å heve renten i uken fremover

Investorer kan ta Federal Reserves første post-pandemiske renteøkning med ro, mens usikkerheten rundt Ukraina-krisen fortsetter å henge over markedene.

Fed har tydelig sendt at den har til hensikt å heve målrenten for fed funds med et kvart prosentpoeng fra null, og det er ventet å kunngjøre dette trekket på slutten av sitt todagers møte onsdag. Sentralbanken bør også avsløre nye prognoser for renter, inflasjon og økonomi.

Det er noen få økonomiske rapporter i uken som kommer, inkludert produsentprisindeksen tirsdag, detaljsalg onsdag og eksisterende boligsalg fredag.

«Inntektene er over. Pengepolitikken kommer åpenbart til å være viktig her. Jeg ser ikke at Fed overrasker noen neste uke, sier Steve Massocca, administrerende direktør i Wedbush Securities. "Det kommer til å være et kvart poeng og deretter gå i bakgrunnen og se hva som skjer i Europa."

Aksjene falt den siste uken, med Nasdaq Composite den dårligste utviklingen med en nedgang på 3.5 %. I mellomtiden tapte small-cap Russell 2000, som gikk bedre enn de tre store indeksene, 1 % for uken.

En økning i oljeprisen skremte investorene, med råolje som steg til $130 i begynnelsen av uken, men handlet tilbake under $110 på fredag.

S&P 500 falt rundt 2.9 % for uken. Energiaksjer var de beste, opp nesten 1.9 % og den eneste positive store sektoren.

Fed fremover

Virkningen av russiske sanksjoner på råvaremarkedene og mangelen på klarhet rundt utfallet av krigen i Ukraina vil sannsynligvis holde volatiliteten høy i finansmarkedene.

Sentralbankens uttalelse og kommentarer fra Fed-leder Jerome Powell onsdag vil bli fulgt nøye med for veiledning om hvordan sentralbanktjenestemenn ser på Ukraina-krisen, og hvor mye den kan påvirke deres utsikter og banen for renten.

«Hans veiledning kommer sannsynligvis ikke til å være så forskjellig fra det han hadde å si i [kongressens] vitnesbyrd. I bunn og grunn har nedsiderisikoen for vekstutsiktene økt, oppsiderisikoen for inflasjonen har økt, sier Mark Cabana, leder for USAs kortrentestrategi i Bank of America.

Fordi Russland er en gigantisk råvareprodusent, har angrepet på Ukraina og de påfølgende sanksjonene satt i gang et rally i råvaremarkedene som har gjort den allerede brennende inflasjonen enda varmere. Februars konsumprisindeks var opp 7.9 %, og økonomer sa at stigende bensinpriser kunne sende den over 9 % i mars.

Bensin ved pumpen hoppet nesten 50 cent den siste uken til $4.33 per gallon blyfri, ifølge AAA.

Markedsproffer ser på stigende inflasjon som en katalysator som vil holde Fed på sporet for å heve renten. Imidlertid kan usikkerhet om de økonomiske utsiktene også bety at sentralbanken kanskje ikke øker så mye som de syv renteøkningene som noen økonomer har spådd for i år.

Cabana forventer at Fed-tjenestemenn vil forutsi fem stigninger for 2022 og ytterligere fire neste år. Fed forventet tidligere tre økninger begge årene. Cabana sa at Fed kunne kutte prognosen for 2024 til bare én stigning fra de to i deres siste utsikter.

Eventuelle kommentarer fra Fed om hva den planlegger for balansen på nesten 9 billioner dollar vil også være viktig, siden tjenestemenn har sagt at de ønsker å begynne å skalere den ned i år etter at de har begynt å heve renten. Fed erstatter forfallende statsobligasjoner og boliglån etter hvert som de ruller av, og det kan bremse at Wall Street i en prosess har kalt «kvantitativ innstramming» eller QT.

"At de vil være klare til å snu bryteren på QT i mai er vårt utgangspunkt, men vi erkjenner at det er risiko for at dette vil bli skjevt senere," sa Cabana. Han sa at hvis Fed finner at den ikke er i en posisjon til å heve renten så mye som den håpet, kan det forsinke krympingen av balansen med en gang, noe som vil gjøre politikken løsere.

Likviditet i obligasjonsmarkedet

Den 10-årige statsrenten toppet 2 % på sitt høyeste nivå fredag, etter å ha falt under 1.7 % tidligere denne måneden da investorer søkte sikkerhet i obligasjoner. Obligasjonsrentene beveger seg motsatt kurs.

«Det er inflasjon og inflasjonsforventninger. Treasurys oppfører seg i dette miljøet litt annerledes enn en flytur til kvalitetsressurs,» sa Cabana. «Det er en annen dynamikk enn vi har observert. Du ser kanskje en flukt til kvalitet inn i Treasurys, men Treasurys reflekterer høyere inflasjonsforventninger.»

Cabana sa at markedene viser tegn til bekymring rundt usikkerheten i Ukraina. For eksempel er statskassemarkedet mindre likvidt.

«Vi har sett at finansmarkedet har blitt mer volatilt. Vi ser bud-spreader har økt. Noen av de mer tradisjonelt mindre likvide delene av markedet kan ha blitt mindre likvide, som TIPS og 20-års. Vi ser også at markedsdybden tynnes ut, sa han. "Det hele skyldes økt usikkerhet og mangel på risikovillighet fra markedsdeltakere, og jeg tror det burde bekymre Fed."

Men Cabana sa at markedene ikke viser stort stress.

"Vi ser ikke tegn på at hjulene faller av i finansieringen eller at motpartskredittrisikoen er superhøy. Men tegnene der er veldig mye på at alt ikke er bra, sa han.

"Den andre tingen vi fortsetter å se på er finansieringsmarkedene, og disse finansieringsmarkedene viser en reell premie for dollar. Folk betaler mye for å få dollar på en måte de ikke har gjort siden Covid," sa han.

Cabana sa at markedet leter etter forsikring fra Fed om at det ser på konflikten i Ukraina.

"Jeg tror det ville forstyrre markedet hvis Fed reflekterte en veldig høy grad av tillit i en eller annen retning," sa han. – Det virker veldig usannsynlig.

Dollarstyrke

Dollarindeksen var opp 0.6 % i uken, og den har steget under Russlands angrep på Ukraina. Indeksen er verdien av dollaren mot en kurv av valutaer og er tungt vektet mot euroen.

Marc Chandler, markedsstrateg i Bannockburn Global Forex, påpeker også at markedet for dollarfinansiering opplever noe press, men at det ikke er anstrengt.

«Dollaren er på fem års høyder i dag mot yenen. Det er ikke det du forventer i et miljø med risiko, sa han. "Det er et bevis på dollarens styrke."

Chandler sa at det er mulig at dollaren svekkes i løpet av den kommende uken hvis den følger sin vanlige renteøkningsbok.

"Jeg tror det kan være et kjøp av ryktet, selg fakta på Fed," sa han. "Det er typisk for dollaren å gå opp i forkant av renteøkningen og selge seg ut etterpå."

Olje på byllen

Oljen svimlet vilt den siste uken, og nådde en høyde som ikke er sett siden 2008, da markedet var bekymret for at det ikke ville være nok oljeforsyning på grunn av sanksjoner mot Russland. Kjøpere har unngått Moskvas olje i frykt for å komme i konflikt med økonomiske sanksjoner, og USA sa at de ville forby kjøp av russisk olje.

West Texas Intermediate råoljefutures hoppet til $130.50 per fat i begynnelsen av uken, men avgjorde fredag ​​på $109.33.

"Jeg tror at markedet å få bud opp til $130 var litt for tidlig," sa Helima Croft, leder for global råvarestrategi i RBC, og bemerket USAs forbud mot russisk olje. Hun sa at prisoppgangen mandag kom ettersom markedsaktører spekulerte i at det ville bli en bredere embargo på russisk olje, inkludert Europa, dens viktigste kunde.

"Akkurat nå er markedet for ekstremt på begge måter. Jeg tror det er berettiget til $110. Jeg synes det er berettiget over $100. Jeg tror ikke vi er på vei mot en avkjøring, og jeg tror vi har plass til å gå høyere, sa hun.

Uken foran kalenderen

mandag

Gevinst: Vail Resorts, Coupa-programvare

tirsdag

FOMC møtet begynner

Gevinst: Volkswagen

8: 30 er PPI

8: 30 er Empire State produksjon

4: 00 pm TIC data

onsdag

Gevinst: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 er Detaljhandel

8: 30 er importpriser

8: 30 er Bedriftsledere undersøkelse

10: 00 er forretningslager

10: 00 er NAHB undersøkelse

2:00 Federal Reserves rentebeslutning og økonomiske anslag

2:30 Briefing av Federal Reserve-leder Jerome Powell

Torsdag

Gevinst: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewelers, Dollar General. Designermerker, Warby Parker

8: 30 am Opprinnelige krav til arbeidsløshet

8: 30 am Husstart

8:30 Philadelphia Fed produksjon

9: 15 am Industriell produksjon

Fredag

10: 00 er eksisterende boligsalg

2: 00 pm Chicago Fed-president Charles Evans