Det var et "ikke få meg til å komme tilbake dit"-øyeblikk fra Federal Reserve.
En linje fra referatet fra sentralbankens politiske møte i desember som ble utgitt onsdag ettermiddag, ble tatt av analytikere og økonomer som en advarsel til finansmarkedsdeltakere om at satser på en politikkpivot i 2023 ikke er velkommen. Og i den grad aksjerally og annen finansmarkedsutvikling løsner de generelle økonomiske forholdene, vil disse innsatsene bare tvinge Feds politikkfastsettende Federal Open Market Committee til å forlenge smerten som er nødvendig for å få ned inflasjonen.
Les: Ingen Fed-tjenestemann forventer at et rentekutt vil være passende i år, viser møtereferat
Her er linjen: «Deltakerne bemerket at fordi pengepolitikken fungerte viktig gjennom finansmarkedene, ville en uberettiget lettelse i de finansielle forholdene, spesielt hvis drevet av en feiloppfatning fra publikum av komiteens reaksjonsfunksjon, komplisere komiteens innsats for å gjenopprette prisstabilitet. ”
På vanlig engelsk? "Oversatt fra Fedspeak, FOMC-medlemmene liker ikke aksjemarkedsrally, siden de frykter at det kan resultere i potensielt inflasjonsdrivende forbruksutgifter," sa Louis Navellier, president og grunnlegger av Navellier & Associates, i et torsdagsnotat.
Og hva kan Fed gjøre med det?
"Siert annerledes, hvis aksjer fortsetter å øke på dårlige økonomiske nyheter, vil Fed trenge å presse frem til en enda høyere terminalrente og uoffisielt legge til 'svakere aksjer' til mandatet," skrev Ian Lyngen og Benjamin Jeffery, rentestrateg i BMO Capital Markets, i et onsdagsnotat.
"Referatet avslørte nok et bevisst forsøk på å fraråde markedet ideen om at Fed 'put' vil bli utløst i 2023," skrev de.
Investorer har snakket om en figurativ Fed-salgsopsjon siden i det minste børskrakket i oktober 1987 fikk den Alan Greenspan-ledede sentralbanken til å senke renten. En faktisk salgsopsjon er et finansielt derivat som gir innehaveren rett, men ikke plikt, til å selge den underliggende eiendelen på et fastsatt nivå, kjent som innløsningskursen, og fungerer som en forsikring mot markedsnedgang.
«Integrert i denne diskusjonen er spørsmålet om hvor mye nedside i amerikanske aksjer [Federal Open Market Committee] er villig til å tåle i sitt forsøk på å reetablere forutsetningen om terminprisstabilitet – [onsdags] offisielle kommuniké senket aksjenivået kl. hvilke investorer vil se etter en sentral i Fed, skrev BMO-strategene.
Referatet gjorde det klart at "den velkjente Fed-putten offisielt er død og borte," sa Kent Engelke, sjefsøkonomisk strateg ved Capitol Securities Management, i et torsdagsnotat.
Aksjer hadde hoppet av 2022-bunnene satt i oktober på vei inn i Feds politikkmøte 13.-14. desember, men mistet snart trekkraft og tapte terreng inn i slutten av måneden da store indekser booket sin dårligste årlige utvikling siden 2008. Aksjer falt torsdag, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
ender med et tap på rundt 340 poeng, eller 1 %, mens S&P 500
SPX,
falt 1.2% og Nasdaq Composite
COMP,
falt 1.5%.
Kortdaterte gjeldsrenter steg mot 5 % ettersom investorer så ut til å komme rundt til Feds tidligere signaler om at Fed-funds-renten sannsynligvis vil toppe seg over dette nivået i år. Referatet viste at ingen Fed-tjenestemenn forventet at rentene skulle falle i 2023, noe som understreker et skille mellom sentralbanken og markedsdeltakerne om sannsynligheten for en dreining bort fra strammere politikk senere i år.
Se: "Gamle vaner dør hardt": Traders tar en ny titt på 5 % pluss amerikanske renter innen mars
Referatet viste at ingen Fed-tjenestemenn forventet at styringsrenten ville falle i 2023, i strid med markedets forventninger før utgivelsen for kutt senere på året.
"Referatet fremhever tydelig Feds fokus på inflasjon, men også deres misnøye med løsnede i finansmarkedsforholdene, som de mente hindret deres innsats for å oppnå prisstabilitet," sa Ryan Sweet, amerikansk sjeføkonom ved Oxford Economics, i et onsdagsnotat. "Når man leser tebladene, understreker referatet at Fed kommer til å redusere inflasjonen med fare for å skade arbeidsmarkedet og den bredere økonomien."
Ian Shepherdson, sjeføkonom ved Pantheon Macroeconomics, sa onsdag at omtalen av finansielle forhold var ment å formidle at investorer ikke bør forvente at beslutningstakere "myker opp inflasjonslinjen før det blir blendende åpenbart at et alvorlig skifte i dataene er underveis ."
Dette skiftet i data forble unnvikende torsdag, og fikk mye av skylden for svakhet i aksjemarkedet, etter en sterkere enn forventet økning i ADPs estimat for desemberlønninger i privat sektor og en fall i førstegangskrav på dagpenger til et lavpunkt på 3 1/2 måned forrige uke.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/why-the-fed-doesnt-like-stock-market-rallies-11672945830?siteid=yhoof2&yptr=yahoo