Fed vil tape penger neste år ettersom det øker prisene, sier Dudley

(Bloomberg) – Federal Reserve ser ut til å tape penger neste år ettersom den hever kortsiktige renter for å prøve å dempe inflasjonen, ifølge tidligere New York Fed-president William Dudley.

Mest lest fra Bloomberg

Det er fordi renten Fed vil betale ut til bankene for reservene de har i sentralbanken vil være høyere enn renten den tjener på sine enorme beholdninger av statsobligasjoner og pantesikrede verdipapirer.

Selv om tapene ikke vil påvirke Feds evne til å føre pengepolitikk, vil de fraråde beslutningstakere å selge boliglånsstøttede verdipapirer fordi det vil øke den røde blekk, sa Dudley til et webinar torsdag sponset av Official Monetary and Financial Institutions Forum.

Fed-formann Jerome Powell og hans kolleger hevet renten onsdag med 75 basispunkter – den største økningen siden 1994 – og la inn ytterligere økninger for resten av dette året og neste år. De ser nå at ratene stiger til 3.4 % ved slutten av dette året og 3.8 % ved slutten av 2023, ifølge deres medianprognose, fra et nåværende mål på 1.5 % til 1.75 %.

"Hvis vi holder oss på denne banen, kommer Fed definitivt til å tape penger i kalenderåret 2023," sa Dudley, som er rådgiver for Bloomberg Economics.

I så fall vil statskassen opprette en såkalt utsatt aktiva på Feds balanse slik at sentralbanken ikke trenger å tømme kapitalen sin, sa han. «Implementeringen av pengepolitikken vil ikke bli påvirket» som et resultat.

I tillegg til å heve renten for å dempe inflasjonen, reduserer Fed også sin enorme balanse ved ikke å erstatte verdipapirene den har når de forfaller. Det har også holdt ut muligheten for å selge noen av sine boliglånssikrede verdipapirer som en del av planen om å slanke balansen.

Historien fortsetter

"Hvis de taper penger, kommer de ikke til å selge byrået MBS," sa Dudley. "Hver de selger vil øke tapene deres."

Han forventer at Fed-tapene vil utløse en "hard debatt" om Feds tidligere bruk av kvantitative lettelser for å hjelpe økonomien. Motstandere av QE kan gripe tapene for å hevde at Fed ikke bør være i bransjen med å kjøpe verdipapirer med lengre datering.

Det ville vært en katastrofe hvis de vinner debatten, ifølge Dudley. "Hvis det skulle skje, er det virkelig farlig fordi du tar bort et veldig viktig verktøy for pengepolitikken når Fed er på null nedre grense" for kortsiktige renter, sa han.

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP