Fed til å vandre stort igjen og åpne døren til nedgiring

(Bloomberg) – Federal Reserve ser ut til å levere en fjerde rettsøkt superstørre renteøkning med styreleder Jerome Powell som gjentar sitt resolutte budskap om inflasjon og åpner døren til en nedgiring – uten nødvendigvis å svinge ennå.

Mest lest fra Bloomberg

Federal Open Market Committee forventes å heve rentene med 75 basispunkter på onsdag til et område på 3.75 til 4 %, det høyeste nivået siden 2008 ettersom sentralbanken utvider sin mest aggressive innstrammingskampanje siden 1980-tallet.

Avgjørelsen vil bli kunngjort klokken 2 i Washington og Powell vil holde en pressekonferanse 30 minutter senere. Ingen ferske Fed-prognoser frigis på dette møtet.

Sentralbanksjefen kan understreke at beslutningstakere forblir standhaftige i inflasjonskampen, mens de lar alternativene stå åpne for samlingen i midten av desember, når markedene deles mellom et nytt stort trekk eller en overgang til 50 basispunkter.

I juli ble kommentarene hans feil tolket av investorer som en kortsiktig politisk pivot, med markeder som rally som svar, noe som lettet de finansielle forholdene – noe som gjorde det vanskeligere for Fed å dempe prisene. Lederen vil kanskje unngå et feiltrinn, selv om han foreslår et skifte til mindre økninger på kommende møter.

"De vil kanskje gå saktere bare av hensyn til finansiell stabilitet," sa Julia Coronado, grunnleggeren av MacroPolicy Perspectives LLC. «Det er en utfordring for meldinger fordi de ikke ønsker å lette de økonomiske forholdene vesentlig. De trenger stramme økonomiske forhold for å fortsette å kjøle ned økonomien. Så han vil ikke høres dueaktig ut, men han vil kanskje gå saktere.»

Powell prøver å dempe den varmeste inflasjonen på 40 år midt i kritikken om at han var treg til å svare på stigende priser i fjor. Økningene har forstyrret finansmarkedene ettersom investorer bekymrer seg for at Fed kan utløse en resesjon.

Historien fortsetter

Hva Bloomberg Economics sier ...

"Mindre sikkert enn dagens renteøkning er hvordan Fed-styreleder Powell vil kommunisere en potensiell fremtidig nedgiring i renteøkningstempoet - graden av overbevisning, risikoen rundt økningsstørrelsen og implikasjonene for terminalrenten. Vi forventer at han vil presentere et trekk på 50 basispunkter som utgangspunkt og klargjøre at en nedgiring i hastigheten på renteøkninger ikke nødvendigvis betyr en lavere terminalrente.»

- Anna Wong, Andrew Husby og Eliza Winger (økonomer)

Onsdagens forventede trekk kommer mindre enn en uke før midtveisvalget i USA, der republikanerne har gjort høy inflasjon til et hovedproblem og forsøkt å legge skylden på president Joe Biden og hans parti i kongressen. I forrige uke oppfordret to demokratiske senatorer Powell til å ikke forårsake unødvendig smerte ved å heve prisene for høyt.

priser

Økonomer spår overveldende at FOMC vil heve 75 basispunkter, selv om man ser etter et steg ned til 50 basispunkter i stedet. Investorer er nær ved å fullprise inn 75 basispunkter på dette Fed-møtet, ifølge renteterminmarkedene.

Bank of Canada reduserte uventet tempoet i renteøkningene til et halvt poeng forrige uke, selv om økonomer bemerket at Canadas høyere andel av boliglån med justerbar rente forstørrer den makroøkonomiske effekten av sentralbankens renteøkninger.

FOMC-uttalelse

Uttalelsen vil sannsynligvis beholde løftet om "pågående økninger" i rentene, men det kan være "beskjedent forskjøvet på en eller annen måte for å indikere at du er nærmere slutten" av stigningene, sa Michael Feroli, USAs sjeføkonom i JPMorgan. Chase & Co. Et alternativ ville være å si "noen ytterligere økninger," sa han.

Pressekonferanse

Powell har siden juli sagt at det vil være nødvendig å senke tempoet på fotturene på et tidspunkt, og han vil sannsynligvis gjenta det, mens han lar alternativene være åpne i desember avhengig av innkommende data. Det vil være to sysselsettingsrapporter og to forbrukerprisrapporter før møtet 13.-14. desember.

"Markedene vil ha en indikasjon på at Fed kommer til å gi ned," sa Drew Matus, markedsstrateg i MetLife Investment Management. "Hele poenget med å gire ned og gå til et lavere tempo på fotturer er fordi du ikke vet hvor mye du må gjøre. Så hvis det regner ute og jeg kjører, senker jeg farten.»

Dissenser

Omtrent en tredjedel av økonomene forventer dissens på møtet. De mest sannsynlige kandidatene vil være Kansas City Fed-president Esther George, som var dissens i juni til fordel for en mindre fottur, og St. Louis Fed-president James Bullard, som var dissens i mars som en hauk.

Balanse

Fed vil sannsynligvis gjenta planene sine om å krympe sin enorme balanse med et tempo på 1.1 billioner dollar i året. Økonomer prosjekt som vil bringe balansen til 8.5 billioner dollar ved årets slutt, og falle til 6.7 trillioner dollar i desember 2024.

Det forventes ingen kunngjøring om salg av pantesikrede verdipapirer.

Finansiell stabilitet

En rapport om finansiell stabilitet vil sannsynligvis bli presentert under møtet, ifølge Nomuras økonomer, og Powell kan bli spurt om tempoet i stigninger og potensielt en amerikansk resesjon kan forårsake internasjonale ringvirkninger eller forstyrrelser i amerikanske kredittmarkeder. Tremåneders statsrenter toppet 10-årsrenten forrige uke, en såkalt inversjon som ofte blir sett på som et signal om en resesjon.

"Vi er ikke betinget i USA til å håndtere en 4.5% federal funds rate," sa Troy Ludtka, senior amerikansk økonom ved Natixis North America LLC, og det er bekymringer for at kredittmarkedene kan bli forstyrret. «Internasjonalt er det enda skumlere. Europa ser forferdelig ut. Kina er ikke i resesjon, men jeg tror det er deres langsomste vekst på lang, lang tid.»

Etiske spørsmål

Powell kan også bli spurt om de siste hendelsene for å reise spørsmål om etiske standarder i sentralbanken.

Atlanta Fed-president Raphael Bostic avslørte nylig at han brøt sentralbankens retningslinjer for finansielle transaksjoner, noe som førte til at Powell ba Feds generalinspektør om å gjennomgå hans økonomiske avsløringer.

I en egen hendelse deltok Bullard i forrige måned på et Citigroup-vertsmøte i Washington som media ikke var invitert til og hvor han diskuterte pengepolitikk. St. Louis Fed har siden sagt at de ville tenke annerledes om å akseptere slike invitasjoner i fremtiden.

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP