Fed hever renten et halvt poeng

Federal Reserve hevet onsdag sin referanserente til det høyeste nivået på 15 år, noe som indikerer at kampen mot inflasjonen ikke er over til tross for noen lovende tegn i det siste.

I tråd med forventningene stemte den rentesettende Federal Open Market Committee for å øke lånerenten over natten med et halvt prosentpoeng, og tok den til et målområde mellom 4.25 % og 4.5 %. Økningen brøt en rekke av fire strake tre-kvarts stigninger, de mest aggressive politiske grepene siden tidlig på 1980-tallet.

Sammen med økningen kom en indikasjon på at tjenestemenn forventer å holde prisene høyere gjennom neste år, uten reduksjoner før 2024. forventet "terminalpris", eller punkt der tjenestemenn forventer å avslutte renteøkningene, ble satt til 5.1 %, ifølge FOMCs "punktplott" av individuelle medlemmers forventninger.

Investorer reagerte negativt på forventningen om at rentene kan holde seg høyere lenger, og aksjer ga opp tidligere oppganger. I løpet av en pressekonferanse, Formann Jerome Powell sa det var viktig å fortsette kampen mot inflasjonen slik at forventningen om høyere priser ikke fester seg.

"Inflasjonsdata mottatt for langt for oktober og november viser en velkommen reduksjon i det månedlige prisøkningstakten," sa styrelederen på sin pressekonferanse etter møtet. "Men det vil kreve betydelig mer bevis for å ha tillit til at inflasjonen er på en vedvarende nedadgående bane."

Det nye nivået markerer det høyeste Fed Funds-renten har vært siden desember 2007, like før den globale finanskrisen og da Fed løsnet aggressivt på politikken for å bekjempe det som ville bli den verste økonomiske nedgangen siden den store depresjonen.

Denne gangen øker Fed rentene til det som forventes å bli en døende økonomi i 2023.

Medlemmene la inn økninger for fondsrenten til den når et mediannivå på 5.1 % neste år, tilsvarende et målområde på 5 %-5.25. På det tidspunktet vil tjenestemenn sannsynligvis ta en pause for å la virkningen av pengepolitiske innstramminger komme seg gjennom økonomien.

Konsensus pekte deretter til hele prosentpoeng med rentekutt i 2024, og tok fondsrenten til 4.1 % innen utgangen av det året. Deretter følger ytterligere et prosentpoeng med kutt i 2025 til en rate på 3.1 %, før referanseindeksen legger seg til et langsiktig nøytralt nivå på 2.5 %.

Imidlertid var det en ganske stor spredning i utsiktene for fremtidige år, noe som indikerer at medlemmene er usikre på hva som venter for en økonomi som har å gjøre med den verste inflasjonen den har sett siden begynnelsen av 1980-tallet.

Det nyeste punktdiagrammet inneholdt flere medlemmer som så at ratene var betydelig høyere enn medianpunktet for 2023 og 2024. For 2023 så syv av de 19 komitémedlemmene – velgere og ikke-velgere inkludert – at ratene steg over 5.25 %. Tilsvarende var det syv medlemmer som så priser høyere enn medianen på 4.1 % i 2024.

De FOMC policyerklæring, vedtatt enstemmig, var tilnærmet uendret fra novembers møte. Noen observatører hadde forventet at Fed skulle endre språket som den ser "pågående økninger" fremover til noe mindre forpliktende, men den frasen forble i uttalelsen.

Fed-tjenestemenn mener å heve rentene bidrar til å ta penger ut av økonomien, redusere etterspørselen og til slutt trekke prisene ned etter at inflasjonen steg til det høyeste nivået på mer enn 40 år.

FOMC senket sine vekstmål for 2023, og satte forventede BNP-gevinster på bare 0.5 %, knapt over det som ville bli ansett som en resesjon. BNP-utsiktene for i år ble også satt til 0.5 %. I september-anslagene forventet komiteen 0.2 % vekst i år og 1.2 % neste.

Komiteen hevet også sin medianforventning av sitt foretrukne kjerneinflasjonsmål til 4.8 %, opp 0.3 prosentpoeng fra utsiktene i september. Medlemmene reduserte arbeidsledighetsutsiktene litt for i år og økte den litt for de påfølgende årene.

Renteøkningen følger påfølgende rapporter som viser fremgang i inflasjonskampen.

Arbeidsdepartementet rapporterte tirsdag at konsumprisindeksen steg bare 0.1 prosent i november, en mindre økning enn forventet da 12-månedersrenten falt til 7.1 %. Eksklusive mat og energi var kjerne-KPI-raten på 6 %. Begge målene var de laveste siden desember 2021. Et nivå Fed legger mer vekt på, kjerneprisindeksen for personlige forbruksutgifter, falt til en årlig rate på 5 % i oktober.

Imidlertid forblir alle disse målingene godt over Feds 2%-mål. Tjenestemenn har understreket behovet for å se konsekvente fall i inflasjonen og har advart mot å stole for mye på trender over bare noen få måneder.

Powell sa at de siste nyhetene var velkomne, men han ser fortsatt tjenesteinflasjonen som for høy.

"Det er en forventning om at tjenesteinflasjonen ikke vil gå ned så raskt, så vi må holde oss på det," sa han. "Vi må kanskje heve prisene høyere for å komme dit vi ønsker å gå."

Sentralbankfolk føler fortsatt at de har spillerom til å heve rentene, ettersom ansettelsen fortsatt er sterk og forbrukerne, som driver rundt to tredjedeler av all økonomisk aktivitet i USA, fortsetter å bruke penger.

Lønningslistene utenfor landbruket vokste med 263,000 XNUMX raskere enn forventet i november, mens Atlanta Fed følger en BNP-vekst på 3.2 % for fjerde kvartal. Detaljsalget økte med 1.3 % i oktober og var opp 8.3 % på årsbasis, noe som indikerer at forbrukerne så langt tåler inflasjonsstormen.

Inflasjonen kom fra en konvergens av minst tre faktorer: Overdimensjonert etterspørsel etter varer under pandemien som skapte alvorlige forsyningskjedeproblemer, Russlands invasjon av Ukraina som falt sammen med en økning i energiprisene, og billioner i monetær og finanspolitisk stimulans som skapte overflod dollar på jakt etter et sted å gå.

Etter å ha brukt store deler av 2021 på å avfeie prisøkningene som «forbigående», begynte Fed å heve renten i mars i år, først tentativt og deretter mer aggressivt, med de fire foregående økningene i trinn på 0.75 prosentpoeng. Før i år hadde ikke Fed hevet renten mer enn et kvart punkt av gangen på 22 år.

Fed har også vært engasjert i «kvantitativ innstramming» en prosess der den lar inntektene fra forfallende obligasjoner rulle ut av balansen hver måned i stedet for å reinvestere dem.

Et begrenset totalbeløp på 95 milliarder dollar får løpe av hver måned, noe som resulterer i en nedgang på 332 milliarder dollar i balansen siden begynnelsen av juni. Balansen er nå på 8.63 billioner dollar.