Fed planlegger en renteøkning i mars, men blir det det?

Ved å heve Fed Funds-renten med 0.25 prosentpoeng på sitt møte i februar, bemerket den amerikanske sentralbanken (Fed) at «pågående økninger vil være passende» for fremtidige rentebeslutninger. Det er delvis fordi Fed leter etter "vesentlig flere bevis" for at inflasjonen beveger seg lavere. Det er en ganske stor pekepinn på at prisene sannsynligvis vil øke igjen i mars.

Markedene er stort sett enige, men bare på kort sikt. Markedene ser en god sjanse for at Fed hever renten med 0.25 prosentpoeng igjen på møtet den 22. mars. Etter det er imidlertid ikke Fed og markedene på linje.

Markedene ser for øyeblikket bare en sjanse på 3 av 10 for at rentene går opp igjen i mai, forutsatt at renten stiger i mars, men sentralbanksjef Powell nevnte eksplisitt "et par renteøkninger til for å komme til det nivået vi tror er nødvendig" i februar møte pressekonferanse. Det betyr en økning i både mars og mai, og det er én mer enn markedet mistenker vil skje.

3. mai Fed-møte

Dette setter opp noe av et oppgjør for Feds mai-møte for øyeblikket. Sentralbankfolk liker ikke overraskelser, så dette er langt nok unna til at Fed fortsatt kan endre kurs fra den underforståtte, men dataavhengige planen om å heve renten på det møtet.

En stor pekepinn vil komme fra sammendraget av økonomiske prognoser (SEP), disse utgis hvert annet Fed-møte. I desember antydet disse anslagene at Fed mest sannsynlig ville øke i mai. Vi får en oppdatering til disse anslagene 22. mars, og det er mulig det viser et endret syn fra beslutningstakere, eller i det minste signaliserer hvor mange som ikke nødvendigvis er om bord for en mai-tur. Det er mulig at enhver tur i mai ikke er enstemmig ettersom Fed kommer inn i de virkelige nyansene av finjusteringspolitikk.

For markedene har nedgangen i inflasjonen den siste tiden vært oppmuntrende, men Fed er ikke så sikker, fordi inflasjonen fortsatt er på ganske høye nivåer og historisk sett har inflasjonen gått sakte ned etter topper. Ikke desto mindre omtalte Powell det nøyaktige toppnivået på rentene som en "fin bedømmelse". Vi får mer kontekst når referatet fra februarmøtet blir offentliggjort senere denne måneden også, men det var en enstemmig beslutning om å heve rentene i februar, så det er rimelig å forvente at de fleste beslutningstakere kan være på samme side som styreleder Powell for øyeblikket .

Innkommende data

Selvfølgelig vil innkommende data også forme Feds tenkning. Kanskje nøkkeldata å se er inflasjon. Vi kan forvente KPI-vekst for januar 14. februar og så vil en lesning for februar komme før Fed møtes igjen også. Mye av den nylige lettelsen i inflasjonen har kommet fra synkende energikostnader, og at medvinden nå kan ha avtatt i det minste for olje. Den underliggende inflasjonen har imidlertid også gått ned.

bolig

Viktigere er at boligkostnadene har fortsatt å stige i de siste KPI-inflasjonsrapportene. Fed forventer at boligprisene vil moderere seg i inflasjonsdataene på et tidspunkt i de kommende månedene, delvis på grunn av Boligkostnader i KPI inkluderer en statistisk etterslepeffekt. I den grad det skjer, kan det få den samlede inflasjonen kraftig ned gitt boligens vekt i KPI-beregningene.

Lønn

Fed er likevel ikke bare bekymret for inflasjon. Fed følger nøye med på lønnskostnadene som en potensiell driver for inflasjon. Det er fordi Fed er bekymret for at inflasjonen kan vise seg å holde seg over målet på 2 %, og hvis lønnskostnadene fortsetter å stige, vil kanskje inflasjonen ikke falle så raskt som Fed ønsker.

Den andre siden av dette er at det relativt varme jobbmarkedet til en viss grad hjelper Fed i inflasjonskampen. Hvis den amerikanske økonomien ble svekket, ville Fed vært i konflikt med å heve renten, foreløpig ser det ikke ut til å være tilfelle, i hvert fall hvis du ser på arbeidsmarkedet. Det har gjort det mulig for Fed å fokusere mer på inflasjonsbekjempelse og være mindre bekymret for økonomisk svakhet.

Hva skal du se etter

Nok en liten oppgang fra Fed i mars virker sannsynlig, med mindre vi ser brå endringer i økonomien. Avgjørelsen på det påfølgende maimøtet er imidlertid oppe til debatt. Fed planlegger for øyeblikket å gå opp, selv om tonen deres myker litt, og markedene er ikke sikre på at Fed vil følge opp.

Vi vil få mer kontekst på dette med kommende økonomiske nyheter og Fed-taler, men viktigst av alt, sammendraget av økonomiske anslag som ble utgitt på møtet i mars vil gi en relativt klar melding om hva beslutningstakere forventer å gjøre i mai. Det andre spørsmålet er om Fed faktisk kutter renten i 2023, markedet ser det som en distinkt mulighet senere på året, men Fed er absolutt ikke klar til å diskutere det ennå.