Fed referat november 2022:

Federal Reserve-tjenestemenn ble tidligere denne måneden enige om at mindre renteøkninger bør skje så snart de vurderer virkningen politikken har på økonomien, indikerte møtereferat som ble offentliggjort onsdag.

Som gjenspeiler uttalelser som flere tjenestemenn har kommet med i løpet av de siste ukene, pekte møteoppsummeringen på små renteøkninger. Markedene forventer bredt at den rentesettende Federal Open Market Committee går ned til en økning på 0.5 prosentpoeng i desember, etter fire strake 0.75 prosentpoengøkninger.

Selv om de antydet at mindre bevegelser var foran, sa tjenestemenn at de fortsatt ser små tegn til at inflasjonen avtar. Noen komitémedlemmer uttrykte imidlertid bekymring for risikoen for det finansielle systemet dersom Fed skulle fortsette å presse frem i samme aggressive tempo.

"Et betydelig flertall av deltakerne mente at en nedgang i økningstempoet sannsynligvis snart ville være passende," het det i referatet. "De usikre etterslep og størrelser knyttet til effektene av pengepolitiske handlinger på økonomisk aktivitet og inflasjon var blant årsakene som ble nevnt for hvorfor en slik vurdering var viktig."

Referatet bemerket at de mindre økningene ville gi beslutningstakere en sjanse til å evaluere virkningen av rekkefølgen av renteøkninger. Sentralbankens neste rentebeslutning er 14. desember.

Sammendraget bemerket at noen få medlemmer indikerte at "å senke økningstakten kan redusere risikoen for ustabilitet i det finansielle systemet." Andre sa at de gjerne ville vente med å lette tempoet. Tjenestemenn sa at de ser balansen mellom risiko på økonomien nå skjev til nedsiden.

Markedene hadde lett etter ledetråder om ikke bare hvordan den neste renteøkningen kan se ut, men også for hvor langt politikerne tror de må gå neste år for å få tilfredsstillende fremgang mot inflasjonen.

Tjenestemenn på møtet sa at det var like viktig for publikum å fokusere mer på hvor langt Fed vil gå med rentene i stedet for tempoet for ytterligere økninger i målområdet.

De siste dagene har tjenestemenn stort sett snakket unisont om behovet for å fortsette inflasjonskampen, samtidig som de indikerer at de kan trekke seg tilbake på nivået av renteøkninger. Det betyr stor sannsynlighet for 0.5 prosentpoeng oppgang i desember, men fortsatt usikker kurs etter det.

Markedene forventer noen flere renteøkninger i 2023, noe som tar fondsrenten til rundt 5 %, og deretter muligens noen reduksjoner før neste år er over.

De uttalelse etter møtet fra den rentesettende Federal Open Market Committee la til en setning som markedene tolket som et signal om at Fed vil gjøre mindre økninger fremover. Denne setningen lød: "Ved å bestemme tempoet for fremtidige økninger i målområdet, vil komiteen ta hensyn til den kumulative innstrammingen av pengepolitikken, etterslep som pengepolitikken påvirker økonomisk aktivitet og inflasjon med, og økonomisk og finansiell utvikling."

Investorer så det som et nikk til en redusert intensitet av stigninger etter fire strake økninger på 0.75 prosentpoeng som tok Feds referanserente for lån over natten til et område på 3.75-4 %, den høyeste på 14 år.

Flere Fed-tjenestemenn har de siste dagene sagt at de forventer et sannsynlig et halvt poengs trekk i desember.

«De kommer til et punkt hvor de ikke trenger å bevege seg så raskt. Det er nyttig siden de ikke vet nøyaktig hvor mye innstramming de kommer til å måtte gjøre,” sa Bill English, en tidligere Fed-tjenestemann nå ved Yale School of Management. "De legger vekt på at politikk fungerer med etterslep, så det er nyttig å kunne gå litt saktere."

Inflasjonsdata i det siste har vist noen oppmuntrende tegn mens de holder seg godt over sentralbankens offisielle mål på 2 %.

Konsumprisindeksen i oktober var opp 7.7 % fra et år siden, den laveste avlesningen siden januar. Imidlertid, et mål Fed følger nærmere, prisindeksen for personlige forbruksutgifter eksklusive mat og energi, viste en årlig økning på 5.1 % i september, opp 0.2 prosentpoeng fra august og den høyeste avlesningen siden mars.

Disse rapportene kom ut etter Fed-møtet i november. Flere tjenestemenn sa at de så positivt på rapportene, men at de vil trenge å se mer før de vurderer å lette på politikkinnstramminger.

Fed har vært målet i det siste for en del kritikk om at den kan stramme inn for mye. Bekymringen er at beslutningstakere er for fokusert på bakoverskuende data og mangler tegn på at inflasjonen er på vei ned og veksten avtar.

Engelsk forventer imidlertid at Fed-tjenestemenn holder sin kollektive fot på bremsen til det kommer tydeligere signaler om at prisene faller. Han la til at Fed er villig til å risikere en avtagende økonomi mens den forfølger sitt mål.

"De har risiko i begge retninger hvis de gjør for lite og gjør for mye. De har vært ganske klare på at de ser på risikoen for at inflasjonen kommer ut av boksen og behovet for å gjøre en virkelig stor innstramming som den største risikoen," sa han "Det er en vanskelig tid å være Jay Powell."