Fed kan trenge å svinge i begynnelsen av november, når "noe går i stykker": Scott Minerd

I et outlook lagt ut på Guggenheims nettside pekte Minerd på de siste to ukene med intervensjoner fra Bank of Japan for å støtte yenen og ved Bank of England å hjelpe det britiske obligasjonsmarkedet som noen av de urovekkende tegnene. Sprekker dukker også opp i kredittmarkedene, der avtaler blir forlatt; i en økning av utgående aksjefond; og i en stigende dollar som fungerer som en ødeleggende ball over hele verden, sa han. Boliglånssikrede verdipapirer er under press, mens implisitt volatilitet har økt i obligasjons-, aksje- og valutamarkedene – som alle avslører skjørhetene forårsaket av raske aggressive renteøkninger i USA og rundt om i verden.

Data som ble utgitt på fredag, forsterket bare sannsynligheten for at Federal Reserve vil fortsette å raskt øke renten for å begrense den varmeste inflasjonsstrekningen de siste fire tiårene. USA la til 263,000 jobber i september, den minste økningen på 17 måneder, men akkurat nok til å holde beslutningstakere på rett spor. I mellomtiden forbereder handelsmenn seg på at forbrukerprisindeksrapporten neste torsdag viser ytterligere 8% pluss årlig overskriftsvekst for forrige måned.

"Min største bekymring er at ytterligere innstramming vil teste skjørhetene til rørleggerarbeid," skrev Minerd torsdag.

"Vi vil snart se hvordan aktørene presterer når markedsstressen øker når sentralbanker rundt om i verden samtidig fjerner likviditet i rekordfart," sa han. "Hendelser fra den siste uken viser at skyggemarkedsdeltakere, hvorav mange allerede er høyt belånte, står overfor sine egne marginoppfordringer som resulterer i at de avvikler posisjoner akkurat i det øyeblikket de burde gi likviditet og by på verdipapirer."

Minerd er mest kjent for utsikter som inneholder en for det meste downbeat tone. En måned siden, han sa at han forventet S&P 500 SPX å falle 20 % innen midten av oktober, gitt et bjørnemarked som forblir intakt. På torsdag skrev han at "slutten på Fed-stramningen vil komme når noe går i stykker og Fed vil ikke ha noe annet valg enn å gjenoppbygge systemet, en begivenhet som jeg forventer før årsslutt, og mest sannsynlig før verdens ende Serie." Kamp 7 av høstklassikeren er planlagt til 5. november.

Sannsynligheten øker for flere black-swane-hendelser som tumulten i det britiske obligasjonsmarkedet, som "hadde potensialet til å spiral inn i en global finanskrise hvis ikke for den raske handlingen fra BoE." En svart svane er definert som en uforutsigbar utvikling med ekstreme konsekvenser, og Minerd har pekt på risikoen for at en dukker opp siden. minst 2020.

Les: Brudde forhåpninger om en Fed-pivot forandrer seg til en følelse av frykt i finansmarkedene og Hvorfor investorer avviser - til og med velkommen - tegn på sprekker i det globale finansielle systemet

Investorer reagerte på fredagens jobbrapport ved å sende alle tre store amerikanske aksjeindeksene lavere, med Dow industrials
DJIA,
-2.55%
faller rundt 400 poeng i morgenhandel.

I mellomtiden solgte investorer av Treasurys, noe som sendte avkastningen høyere over hele linja. 10-års avkastning
TMUBMUSD10Y,
3.884%
steg 7 basispunkter til 3.89 %. Og tradere økte sannsynligheten for en renteøkning på 75 basispunkter fra Fed i november, til nesten 82 % på fredag ​​fra 75 % på torsdag – noe som ville ta Fed-funds rentemål til mellom 3.75 % og 4 %, ifølge CME FedWatch-verktøy. De økte også sannsynligheten for en ny økning på 75 basispunkter i desember, til 24 % - opp fra 7.4 % på torsdag.

I det som ville være en paradoksal kjerne av gode nyheter, sa Minerd at på kort sikt, "en Fed-pivot vil være bra for obligasjoner og risikoaktiva, som er billige til dagens priser."

«Ingen kommer til å ringe en bjelle når Fed blir tvunget til å svinge. Investorer bør fokusere mer på verdimuligheter som florerer og slutte å slikke sårene sine og prøve å plukke bunnen, sa han.