(Bloomberg) – Federal Reserve-tjenestemenn la frem en etterlengtet plan for å krympe balansen med mer enn 1 billion dollar i året mens de øker renten «raskt» for å motvirke den varmeste inflasjonen på fire tiår.
Mest lest fra Bloomberg
Veikartet for å redusere eiendelene de kjøpte under pandemien ble presisert onsdag i referat fra marsmøtet deres, da tjenestemenn hevet prisene med et kvart poeng. De diskuterte å gå større, men valgte forsiktighet i lys av usikkerheten forårsaket av Russlands invasjon av Ukraina, viste protokollen fra diskusjonen deres.
I tillegg så "mange" som deltok på møtet i Federal Open Market Committee 15.-16. mars en eller flere halvpoengs økninger som muligens passende fremover hvis prispresset ikke klarer å moderere seg.
Analytikere så dette som bevis på at tjenestemenn nå frykter at de burde ha handlet tidligere mot inflasjon og har det travelt med å få hovedrenten – for øyeblikket i et målområde på 0.25 % til 0.5 % – opp på nøytralt, det teoretiske nivået som verken setter fart på økonomien eller bremser den.
"FOMC holdt seg altfor lett altfor lenge og har for sent innsett feilen deres," sa Stephen Stanley, sjeføkonom ved Amherst Pierpont Securities LLC. "De prøver nå å få politikken tilbake til nøytral så raskt de kan. Når de kommer til noe nær nøytralt, må de over tid finne ut hvor langt inn i restriktivt territorium de må bevege seg for å få inflasjonen under kontroll igjen.»
Arbeidet med å redusere balansen vil forlenge et skarpt dreiepunkt mot å bekjempe inflasjonen, ettersom Fed kjøpte obligasjoner så sent som i forrige måned da den forsøkte en jevn avvikling av pandemistøtten. FOMC forventes å godkjenne balansereduksjonen ved sin neste samling 3.-4. mai. Planen for å krympe balansen kom via en personalpresentasjon til tjenestemenn.
Tjenestemenn foreslo å krympe Feds balanse med et maksimalt månedlig tempo på 60 milliarder dollar i statsobligasjoner og 35 milliarder dollar i pantesikrede verdipapirer – i tråd med markedets forventninger og nesten doble topprenten på 50 milliarder dollar i måneden sist gang Fed trimmet balansen. ark fra 2017 til 2019.
De støttet utfasing av disse takstene på over tre måneder "eller beskjedent lenger hvis markedsforholdene tilsier det."
Referansen fra møtet for lukkede dører viste mye støtte blant de 16 tjenestemennene som deltok for å heve prisene med 50 basispunkter.
"Mange deltakere bemerket at en eller flere økninger på 50 basispunkter i målområdet kan være passende på fremtidige møter, spesielt hvis inflasjonspresset forblir forhøyet eller intensivert," heter det i referatet. "Deltakerne mente at det ville være hensiktsmessig å raskt flytte holdningen til pengepolitikken mot en nøytral holdning."
Den nøytrale satsen er estimert til å ligge på rundt 2.4 %, ifølge medianestimatet for tjenestemenn som ble frigitt på møtet. Tjenestemenn "bemerket også at, avhengig av økonomisk og finansiell utvikling, kan en overgang til en strammere politikk være berettiget," heter det i referatet.
Hva Bloomberg Economics sier
Referatet gir «en potensiell forklaring på Powells skarpt haukiske tone på marsmøtet: Det ser ut til at Fed-ansatte – som i løpet av det siste året har hatt en mer godartet inflasjonsutsikt enn FOMC-deltakere – har blitt merkbart mer bekymret over inflasjonsutviklingen.»
— Anna Wong, sjeføkonom i USA
– Klikk her for å lese mer
Sentralbanksjefer i USA siden den gang har sagt at de kan gå raskere med politikken, etter at Russlands invasjon sendte mat- og energiprisene til værs, og Powell erklærte 21. mars at en halvpoengs økning var på bordet hvis nødvendig i mai.
Med å nå nøytralt det klare politiske målet nå, vil investorer posisjonere seg rundt hvor raskt Fed har til hensikt å komme dit. Kortsiktige data om inflasjonsfremgang vil spille en stor rolle i disse beslutningene. Powell sa forrige måned at etter hvert som "utsiktene utvikler seg, vil vi justere politikken etter behov."
Futures-markedene priser inn høy sannsynlighet for en halvpoengs økning på mai-møtet. Effekten på balansereduksjonen på finansielle forhold vil imidlertid trolig bli observert nøye i andre halvår.
"Jeg tror 50 basispunkter vil være et alternativ som vi må vurdere, sammen med andre ting," sa Kansas City Fed-president Esther George i en Bloomberg News tirsdag. "Vi må være veldig bevisste og bevisste når vi fjerner denne boligen. Jeg er veldig fokusert på å tenke på hvordan balansen beveger seg i forbindelse med styringsrenteøkninger.
En større risiko og politisk utfordring vil komme hvis Russlands invasjon av Ukraina opprettholder høye mat- og energipriser for nok tid til å sette i gang en ny runde med lønns- og prisøkninger. Det vil sannsynligvis måtte møtes med enda mer aggressiv politikk av Fed hvis den begynner å imøtegå forventningene om sentralbankens evne til å forankre prisene.
"Mot et svært usikkert og raskt skiftende økonomisk bakteppe har Fed skiftet fra prat til handling," sa Guy LeBas, sjefsrentestrateg for Janney Montgomery Scott i Philadelphia. "De finansielle forholdene kommer til å forbli ustabile i store deler av de neste seks månedene som et resultat."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html