Fed kan ikke temme inflasjonen uten flere renteøkninger, sier papiret

Det er usannsynlig at Federal Reserve vil være i stand til å få ned inflasjonen uten å måtte heve renten betydelig høyere, noe som forårsaker en resesjon, ifølge en forskningsartikkel som ble offentliggjort fredag.

Tidligere Fed-guvernør Frederic Mishkin er blant forfatterne av hvitboken som undersøker historien til sentralbankens innsats for å skape desinflasjon.

Til tross for følelsene fra mange nåværende Fed-tjenestemenn om at de kan klare en "myk landing" mens de takler høye priser, sier avisen at det neppe vil være tilfelle.

"Vi finner ingen tilfeller der en sentralbankindusert desinflasjon skjedde uten en resesjon," sa avisen, medforfatter av økonomene Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper og Kermit Schoenholtz.

Avisen ble presentert fredag ​​morgen under et pengepolitisk forum presentert av University of Chicago Booth School of Business.

Fed har gjennomført en rekke renteøkninger i et forsøk på å dempe inflasjonen som hadde vært på det høyeste nivået på rundt 41 år. Markedene forventer i stor grad noen flere økninger før Fed kan ta en pause for å vurdere virkningen den strammere politikken har på økonomien.

Imidlertid antyder papiret at det sannsynligvis er en vei å gå.

"Simuleringer av vår grunnlinjemodell antyder at Fed vil trenge å stramme politikken betydelig ytterligere for å nå sitt inflasjonsmål innen utgangen av 2025," sa forskerne.

"Selv om vi antar stabile inflasjonsforventninger, sår vår analyse tvil om Feds evne til å konstruere en myk landing der inflasjonen går tilbake til målet på 2 prosent innen utgangen av 2025 uten en mild resesjon," la de til.

Avisen avviser imidlertid ideen om å heve inflasjonsstandarden på 2 %. I tillegg sier forskerne at sentralbanken bør forlate sitt nye politiske rammeverk som ble vedtatt i september 2020. Denne endringen implementerte "gjennomsnittlig inflasjonsmål", slik at inflasjonen ble varmere enn normalt i interessen for en mer inkluderende sysselsettingsoppgang.

Forskerne sier at Fed bør gå tilbake til sin forebyggende modus der den begynte å øke rentene da arbeidsledigheten falt kraftig.

Fed-guvernør Philip Jefferson ga ut et svar på rapporten og sa at dagens situasjon skiller seg fra tidligere inflasjonsepisoder. Han bemerket at denne Fed har mer troverdighet som en inflasjonskjemper enn noen av sine forgjengere.

"I motsetning til på slutten av 1960- og 1970-tallet, adresserer Federal Reserve utbruddet av inflasjon raskt og kraftig for å opprettholde denne troverdigheten og for å bevare den 'godt forankrede' egenskapen til langsiktige inflasjonsforventninger," sa Jefferson.