(Bloomberg) -
Storbritannias raske nedgang fra stabilitet til krise truer med å avsløre skjørheten i den globale innsatsen for å knuse inflasjonen, noe som øker kaosspekteret som sprer seg over finansmarkedene.
Volatiliteten har økt til det høyeste nivået siden mars 2020 på tvers av valuta- og obligasjonsmarkeder. Bank of Americas globale markedsrisikoindikator for kryss-aktiva hoppet også til et nivå som ikke er sett siden starten av pandemien. Nåværende og tidligere myndighetspersoner i USA advarte om potensiell spillover.
"Frykt er smittsomt," sa Ben Kumar, senior investeringsstrateg ved Seven Investment Management LLP. "Høyere obligasjonsvolatilitet i Storbritannia forårsaket av fondslikvideringer fører til salg av pund på grunn av ustabilitet, noe som fører til utstrømning av aksjer i Storbritannia, som fører til parallelle salg over hele verden."
Hendelser som Russlands mislighold i 1998 og, mer nylig, Hellas' gjeldskrise viser hvordan enkeltland kan utløse større finansiell uro. Frykten denne gangen er at Storbritannias problemer viser hvor raskt spenningen mellom penge- og finanspolitikken kan bryte ut. Sentralbanker som fører en aggressiv kamp mot inflasjonen setter hardt vunnede økonomiske oppreisninger i fare.
Den britiske regjeringen kan endre kurs, men for øyeblikket viser den ingen tilbøyelighet til å revidere sin budsjettplan etter at en pakke med skattekutt fikk pundet til å falle og fikk Bank of England til å gripe inn i obligasjonsmarkedet.
Tidligere finansminister Lawrence Summers sammenlignet utvalget av risikoer som står overfor den globale økonomien med sommeren 2007 før krisen, med Storbritannias nåværende problemer bare ett eksempel på potensielle sammenbrudd.
Les mer: Pensjonsproblemet som truet med å ødelegge det forgyldte markedet
Valutavolatiliteten på tvers av markeder forble høy fredag selv etter at pundet gjenopprettet nesten alle tapene sine etter Bank of Englands løfte om å foreta ubegrensede kjøp av obligasjoner med lengre løpetid. Ti-års amerikanske obligasjonsrenter har beveget seg i takt med britiske gilts hele uken.
«Volatilitet i valuta skaper vedvarende volatilitet i statskassen, og gjør også meldings- og policyskift fra sentralbanker desto lettere for markedene å stille spørsmål ved», skrev Michael Purves, grunnlegger av Tallbacken Capital Advisors i et notat. "I forlengelsen vil dette gjøre varig risikokjøp desto mer utfordrende."
Pundet fornyet sin nedgang etter at det viste seg at statsminister Liz Truss regjering ikke har noen planer om å gi etter for presset fra markedene eller følge rådene fra Det internasjonale pengefondet. Truss legger skylden på Russlands krig i Ukraina som hendelsen som har raslet globale markeder.
"Den britiske politiske debakelen har vært en stor pådriver for nyere markedstiltak," sa Dan Suzuki, viseadministrerende investeringssjef hos Richard Bernstein Advisors. "Gitt de sterke makroparallellene med høy inflasjon, bremsende vekst og innstramming av pengepolitikken på tvers av de fleste markeder, ekstrapolerer investorer ofte nye politiske handlinger i én region til andre regioner."
Andre sier det er for tidlig å bekymre seg for en større finanskrise. Det kan bare skje hvis salg i Storbritannia begynner å svekke funksjonen til amerikanske obligasjonsmarkeder, ifølge Ed Al-Hussainy, senior rentestrateg i Columbia Threadneedle Investments.
"Så langt har det forverret dårlig likviditet på vår side, men ikke nok til å utløse bekymringer for finansiell stabilitet," sa han.
Men det er vanskelig å ignorere hvor sammenvevd britiske markeder er med sine utviklede motparter. Som et stort globalt finanssenter har Storbritannia billioner investert i globale og amerikanske eiendeler. I tillegg beveger markedene seg mer i takt, med ett mål som viser kryss-aktiva korrelasjoner nær det høyeste nivået på 17 år.
"Det forgyldte markedet er spesifikt for Storbritannia, men alt dette driver i samme retning av bekymringer om inflasjon," sa Seema Shah, global sjefstrateg hos Principal Global Investors til Bloomberg TV. "Du kan si at det er den samme bevegelsen overalt."
(Oppdateringer med Tallbacken-kommentar i 8. ledd)
Flere historier som dette er tilgjengelig på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fear-contagious-uk-crisis-risks-130351498.html