(Bloomberg) – Exxon Mobil Corp.s ambisiøse plan for å storme verden av energihandel får en skeptisk reaksjon fra erfarne markedsobservatører som sier at oljegiganten kan være en formidabel fiende – men bare hvis den tar risiko har det ikke vært villig til å mage før.
Mest lest fra Bloomberg
Exxons utvalg av fysiske eiendeler og enorme balanse gir den fordeler i forhold til selv verdens beste handelshus, som har høstet rekordoverskudd siden pandemien. Men planene deres er alt for kjente for handelsmenn som har sett den gå inn og ut av handel de siste fem årene, ifølge mer enn et dusin bransjefolk.
Hvor mye risiko Exxon tar, hvor mye tap det tolererer, og hvor mye det betaler for topptalenter – hensyn som sjelden er knyttet til den konservative oljegiganten – vil være nøkkelen til suksessen, sa de.
Exxon har "potensialet til å bli stort, men å innse at potensialet er ikke en lett ting å gjøre," sa Craig Pirrong, professor i finans ved University of Houston. «Det er fortsatt et åpent spørsmål hvor engasjerte de vil være. BP, Shell og Glencore og andre har holdt seg til det gjennom oppturer og nedturer. Exxon har ikke gjort det.»
De etablerte handelshusene er sjelden truet av oppkomling. Glencore Plc, Trafigura Group og Vitol Group, samt BP Plc og Shell Plc, har flere tiår med erfaring med å navigere i markedsvolatilitet, og de har laget interne systemer og analyser som er vanskelige å replikere. Høy markedsvolatilitet og en rekke aktivt handlede derivatkontrakter betyr at rikelig med fortjeneste er tilgjengelig selv om nye aktører lykkes.
Men den globale bredden i Exxons virksomhet og tilgang til markedsinformasjon – nøkkelen for enhver trader – er uten sidestykke. Exxon er også i flukt med kapitalen for å støtte store handelsposisjoner etter å ha postet en rekordstor fortjeneste på 59 milliarder dollar i fjor.
Det er et "stort skifte i strategi for Exxon," sa Rebecca Babin, en senior energihandler hos CIBC Private Wealth Management. "Det burde være en veldig naturlig forlengelse av deres pågående virksomhet, men konkurransen er hard."
En talskvinne for Exxon hadde ingen kommentarer utover gårsdagens kunngjøring.
Trading er ikke en helt ny virksomhet for Exxon. Den foretok et første, begrenset inntog i 2018, da det hyret inn konsulenter og hentet personell, inkludert noen høyprofilerte handelsmenn, fra etablerte butikker mens de satte opp handelsgulv i nærheten av Houston og i Leatherhead, en pendlerby like utenfor London.
Men innsatsen vaklet i pandemien, da Exxon registrerte tap mens rivalene fanget betydelig avkastning.
Exxons siste utvidelse er i ferd med å samle damp. Selskapet har foretatt en rekke eksterne ansettelser i 2023, og markerte i fjor sin beste handelsresultat noensinne. Exxon har også forsøkt å sentralisere handelsmenn i London i år for å tiltrekke og beholde talent.
I en e-post til ansatte på torsdag sa selskapet at det fokuserer på "til slutt å levere bransjeledende handelsresultater." Den nevnte ikke ansettelsesmål, hvor mye kapital den planlegger å distribuere eller strategiske mål for virksomheten.
Kompensasjon vil være nøkkelen fordi markedet for råvarehandelstalenter er stramt, med spesielt hedgefond som øker deres tilstedeværelse. Traders lønn er tungt vektet mot årlige bonuser, som ofte gir dem minst 10 % av pengene de tjener for selskapet. Exxon betaler ikke årlige kontantbonuser til de fleste av sine ansatte og tilbyr i stedet høy grunnlønn og en sjenerøs pensjon.
Men administrerende direktør Darren Woods har vist at han er villig til å avvike fra tradisjonen. I fjor utvidet han antallet ansatte som var kvalifisert for begrensede aksjer nesten tredoblet og tildelt amerikanske arbeidere høyninger som overgikk inflasjonen, på toppen av en engangsøkning midt i året.
Exxons tilnærming til risiko kan være enda mer avgjørende. Oljegiganten drives av ingeniører som har fokusert på å bygge eller kjøpe de billigste eiendelene og drive dem effektivt, i stedet for å satse på råvarepriser. Det har skapt en kultur motvillig til å ta prisrisiko og med lav toleranse for feil.
Likevel gir omfanget av Exxons globale virksomhet den unik synlighet inn i nesten alle hjørner av energimarkedet, fra rørledningsstrømmer i Nord-Amerika, til skipsbevegelser i Midtøsten og etterspørsel etter raffinerte produkter i Asia.
Å umiddelbart forstå hvordan prisene vil bli påvirket av endringer i fysiske flyter, for eksempel et raffineristans, kan bety millioner av dollar i gevinst. En trader spøkte med at Exxons markedsinformasjon er så omfattende at motpartenes innsats ville utgjøre gjetting til sammenligning.
"Du kan ikke slå markedet med mindre du har en form for fordel," sa Pirrong. "Exxon har et stort potensial på grunn av det globale fotavtrykket. Utfordringen er å gjøre denne informasjonen tilgjengelig for handelsmenn på en måte de kan handle lønnsomt."
–Med bistand fra Sheela Tobben.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/exxon-trading-ambitions-mean-culture-145338867.html