Det er veiledningen fra første kvartalsveiledning fra et bredt spekter av energiselskaper – inkludert lete- og produksjonsselskaper og integrerte oljer – sporet av Morgan Stanley-analytiker Devin McDermott.
"E&P har vært disiplinert gjennom første kvartals inntjeningssesong, og gjentar tidligere planer som krever lav eller ingen produksjonsvekst i 1," skrev McDermott i et kundenotat mandag.
Investorer har presset på for denne kostnadsbeherskelsen etter en katastrofal periode fra 2015 til 2019 da industrien langt oversteg kontantstrømmen, og genererte dårlig avkastning.
Energiaksjer har en av sine verste dager i 2022 med
S&P 500 indeks ned over 2% og
Energy Select Sector SPDR
børshandlet fond (XLE) av 5.4 % til $78.47.
Exxon Mobil
(
XOM
) aksjen er redusert med 5.2 % til $86.91, og
Chevron
(CVX)-aksjen er ned 4.6% til $162.91. Råolje er ned 4 prosent til 105 dollar fatet.
Registrering av nyhetsbrev
The Barron's Daily
En morgenopplysning om hva du trenger å vite i løpet av dagen, inkludert eksklusiv kommentar fra Barrons og MarketWatch-forfattere.
Industriens kapitalutgifter forventes å utgjøre rundt 35 % av kontantstrømmen fra driften i år, sammenlignet med 125 % fra 2015 til 2019, og fri kontantstrømavkastning i energisektoren er nesten fire ganger det bredere markedet i 2022 og 2023, McDermott anslår.
Energiselskaper fortsetter å legge vekt på kapitalavkastning til aksjonærene, inkludert utbytte – både vanlige og variable knyttet til overskudd – og tilbakekjøp av aksjer.
En gruppe på rundt 16 store E&P-selskaper planlegger å bruke totalt 35.8 milliarder dollar i år på kapitalutgifter, opp rundt 1 milliard dollar fra tidligere veiledning, hovedsakelig på grunn av høyere inflasjon.
De store nordamerikanske integrerte selskapene ledet av Exxon Mobil og Chevron planlegger å bruke totalt 45.2 milliarder dollar i år, lite endret fra tidligere veiledning på 45 milliarder dollar.
En gruppe på 11 oljefokuserte E&P planlegger å produsere rundt 6 millioner fat per dag med råolje og ekvivalenter i år, praktisk talt uendret fra tidligere veiledning, mens fem ledende gassorienterte E&P er ute etter å produsere 19.2 milliarder kubikkfot gass og tilsvarende. dag i 2022, uendret fra tidligere veiledning, ifølge McDermott. De integrerte selskapene planlegger å produsere totalt 9.31 millioner fat per dag med råolje og tilsvarende i år.
Et økende antall E&P-selskaper betaler både regelmessig utbytte og variable utbetalinger basert på fortjeneste. Disse inkluderer
Diamondback Energy
(FANG),
EOG Resources
(EOG),
ConocoPhillips
(POLITIMANN),
Coterra energi
(CTRA),
Devon Energy
(DVN), og
Pioneer Natural Resources
(PXD).
McDermott bemerket at Exxon Mobil har tredoblet sitt program for tilbakekjøp av aksjer til opptil 30 milliarder dollar gjennom 2023, mens Chevron ser sine tilbakekjøp i den høye enden av et årlig område på 5 til 10 milliarder dollar. Begge selskapene har utbyttedekning på 350 % eller mer i år forutsatt at råoljepriser er 100 dollar per fat. Exxon Mobil-aksjen gir nå 3.9 %, og Chevron-aksjen 3.5 %.
McDermott favoriserer Exxon Mobil fremfor Chevron.
"Denne preferansen for XOM skyldes: 1) mer attraktiv verdsettelse, 2) større endringshastighet i fri kontantstrøm med pågående utførelse på kumulative [omtrent] $9 milliarder i kostnadskutt ([omtrent] $5 milliarder til dags dato med ytterligere $2 milliarder i 2022, og 2 milliarder dollar i 2023), og 3) større innflytelse til nedstrøms, som vi forventer vil øke kontantstrømmene når etterspørselen tar seg opp gjennom 2022, legger han til. "I tillegg, ved å inkludere nylig annonserte mål for tilbakekjøp av aksjer, tilbyr XOM nå en [omtrent] 8 % totalavkastning (utbytte + tilbakekjøp), over CVX på [omtrent ]7 %."
Skriv til Andrew Bary på [e-postbeskyttet]