Utviklende olje- og gassskiferbom ser ut til å være klar for oppkjøp og fusjoner

"Skala er lik relevans" er en rådende tema i den amerikanske olje- og gassskiferverdenen for tiden, og Devon EnergyDVN
oppnådd skala i Eagle Ford-spillet i Sør-Texas denne uken med et oppkjøp på 1.8 milliarder dollar Validus energi. Det er en sjelden avtale på flere milliarder dollar i løpet av et år hvor utblåsningen i råvareprisene i løpet av 2022 har bremset tempoet i fusjons- og oppkjøpsaktiviteten (M&A) ettersom potensielle kjøpere prøver å vikle armene rundt den potensielle levetiden til det nåværende prisparadigmet. .

Energianalyse- og etterretningsfirma Enverus rapporterte forrige måned at den samlede verdien av amerikansk skiferfusjonsaktivitet hadde falmet til 12 milliarder dollar i løpet av 2. kvartal 2022, og at aktivitetstakten hittil i år hadde avtatt betydelig fra de to første kvartalene av 2021. «Som forventet, En stigning i råvareprisene som fulgte Russlands invasjon av Ukraina stoppet midlertidig oppkjøp og oppkjøp da kjøpere og selgere var uenige om verdien av eiendeler, sier Andrew Dittmar, direktør ved Enverus Intelligence Research. "Høye priser oppmuntret imidlertid også til et hastverk fra private equity-selskaper for å teste vannet for M&A. Selv om ikke alle som går inn i markedet får det de anser for å være et passende tilbud, er nok til å drive beskjedent aktive oppstrøms fusjoner og oppkjøp.»

Ledelsen i Devon har åpenbart bestemt at det nå er en prime time for vekst i skifersektoren, gitt at Validus-avtalen representerer det andre store oppkjøpet av skiferaktiva de siste ukene. Tidligere i sommer annonserte den Oklahoma City-baserte skifergiganten et oppkjøp av 885 millioner dollar av Williston Basin-arealet fra RimRock Oil & Gas.

Til tross for motvinden forårsaket av det nåværende volatile prismiljøet, var Devon og Validus i stand til å bli enige om en avtale for sistnevntes posisjon på 42,000 32 hektar netto i Karnes County, i sentrum av Eagle Ford-spillet som spenner over 2021 fylker i Sør- og Sentral-Texas. Validus hadde ervervet arealet under et lavere prismiljø i XNUMX fra OvintivOVV
(tidligere Encana) for bare 880 millioner dollar. På tidspunktet for den transaksjonen var produksjonen fra arealet på 21,000 2 fat oljeekvivalenter per dag (foe/d). I løpet av det mellomliggende året var Validus i stand til å øke produksjonsnivået med 3/35,000, til XNUMX XNUMX fat oe/d. Som et resultat hadde selskapet fått omfanget som kreves for å gjøre det til et førsteklasses overtakelsesmål for en større skiferfisk.

I en e-post sa Dittmar at for de fleste oppstrøms skiferprodusenter er det fornuftig å målrette modne eiendeler som dette i det nåværende miljøet. "Bedrifter ønsker å fange så mye verdi som mulig mens råvareprisene er høye og å legge til fat som allerede er online er den sikreste måten å gjøre det på," sa han. "Det samsvarer også med investorens preferanser for umiddelbar kapitalavkastning, siden det er lett å vise sikte fra en avtale som dette med sin sterke kontantstrømtilvekst og et løft til utbytte og tilbakekjøp."

Han la til at den relative modenheten til Validus-eiendelene ikke betyr at de er blottet for fremtidig utviklingspotensial, og sa at de "fortsatt har uutnyttet inventar og potensialet til å besøke eldre brønner med refraks."

For skifer-uinitierte er en "refrac" teknikken for å gå tilbake til en eksisterende brønnboring og utføre en andre eller til og med tredje hydraulisk fraktureringsprosess for ytterligere å bryte opp skiferformasjonsbergarten og vri ytterligere produksjon fra brønnen. Det er en teknikk som har vokst i popularitet i år ettersom forsyningskjeder har blitt snerret, oljefeltarbeid har blitt begrenset og stålrør og annet nødvendig utstyr for å bore nye brønner har blitt stadig mer kostbart og sparsomt.

Som tilfellet har vært i alle tidligere oljeboom hvor som helst i verden de siste 170 årene, er formelen for suksess i amerikansk skifer i stadig utvikling. Mange bransjekritikere hånet ideen om refraks i Eagle Ford for bare et tiår siden, og hevdet at de ville være uøkonomiske og kanskje til og med teknisk umulige for formasjonen. I dag er teknikken blitt positivt trendy, kontantstrømøkende og additiv til aksjonærverdien.

I sin e-post sa Dittmar "Det nåværende råvareprismiljøet har ført til en bølge av aktivatilbud fra private equity-eiere ettersom sponsorene deres ser etter å ta ut penger." Ettersom potensielle kjøpere ser ut til å vokse gjennom oppkjøp i stedet for borekronen og bli mer trygge på hvor prisene kan være på vei i fremtiden, kan tempoet for fusjoner og oppkjøp i amerikansk skifer være i ferd med å akselerere.