En trader fungerer som en skjerm som viser handelsinformasjonen for BlackRock på gulvet på New York Stock Exchange (NYSE) i New York City, 14. oktober 2022.
Brendan McDermid | Reuters
LONDON — Europeiske bedrifters inntjening var overraskende robust i fjerde kvartal 2022, og kontinentets aksjeavkastning i forhold til USA ser ut til å fortsette, ifølge BlackRock.
Med inntjeningssesongen avviklet, fremhevet Wall Street-giganten i et notat tirsdag at europeiske inntekter for fjerde kvartal viste at bedriftshelse strekker seg utover regionens grunnsektorer innen bank og energi.
"Bedrifter i Europa overrasket analytikere med deres nylige resultatutvikling. Regionale aksjemarkeder har vært på et godt løp hittil i år, men har fortsatt rabatt både på historisk basis og sammenlignet med amerikanske selskaper, sier Helen Jewell, EMEA viseadministrerende investeringsdirektør i BlackRock Fundamental Equities.
Banker og energi hadde et godt fjerde kvartal, BlackRock bemerket at inntjeningen på den pan-europeiske Stoxx 600 indeks var opp med rundt 8 % årlig innen utgangen av februar, selv uten energisektoren.
"Europa er den eneste regionen globalt hvor 2024-inntjeningsrevisjonene nettopp er tilbake i positivt territorium," sa Jewell.
«Inntjeningen i Storbritannia har også vært en positiv overraskelse, selv når det justeres for størrelsen på finans- og energisektorene.»
Jewell antydet at momentumet for europeiske banker, som har blitt styrket av positive renter, sannsynligvis vil fortsette, ettersom verdivurderinger fortsatt er attraktive.
Euro Stoxx Banks-indeksen var opp nesten 24 % hittil i år fra tirsdag morgen, men Jewell bemerket at inntjeningsstyrke betyr at pris-til-inntektsforhold forblir under langsiktige gjennomsnitt for sektoren.
Pris-til-inntektsforhold bestemmer om et selskap er overvurdert eller undervurdert ved å måle gjeldende aksjekurs i forhold til inntjening per aksje.
"Vi ble positive til finans i midten av fjoråret, og tror at sektoren er i stand til å yte ytterligere i 2023 ettersom den europeiske sentralbanken fortsatt er forpliktet til inflasjonskontroll og høyere renter kan sette flere banker i posisjon til å returnere kontanter til aksjonærene, " sa Jewell.
Energifag i Storbritannia og Europa hadde rekordinntekter i fjerde kvartal på bakgrunn av skyhøye olje- og gasspriser, men en varmere vinter har siden ført til lavere fysisk etterspørsel enn forventet.
På mellomlang sikt forventer BlackRock fortsatt tetthet i forsyningen og ser at europeiske oljeselskaper fortsetter å generere massive kontantstrømmer.
"Disse selskapene handler med rabatt til amerikanske kolleger og fortsetter å allokere betydelige investeringer til fornybare energiformer," la Jewell til.
Til tross for motstandskraften så langt, fremhevet hun viktigheten av fortjenestemarginer i 2023, ettersom sentralbanker fortsetter å stramme inn pengepolitikken og avslutte en æra med billige penger.
Rundt 60 % av europeiske selskaper slo salgsforventningene for fjerde kvartal, mens bare rundt 50 % slo på fortjenesten, ifølge MSCI-data samlet i slutten av februar. Et lignende bilde tegner seg i Storbritannia
"Dette stemmer overens med hva selskaper på tvers av sektorer har fortalt oss om den økende virkningen av lønnsvekst i en tid da avtagende økonomisk vekst har gjort det vanskeligere å velte kostnader. Vi tror at selskaper med høyere eksponering for lønnskostnader kan fortsette å slite i 2023, sa Jewell.
"Vi ser mange muligheter for investorer i regionen, selv om det er viktig å være selektiv ettersom profittmarginpress kan gi spredning på tvers av sektorer og innen bransjer."
Kilde: https://www.cnbc.com/2023/03/07/blackrock-european-companies-showing-surprise-resilience-and-better-value-than-the-us.html