Europeisk bilsalg vil øke i 2023, men fortjenesten vil trolig visne

Europas bilprodusenter gledet investorer med sterke resultatrapporter for 2022, men de vil heve øyenbrynene ettersom noen eksperter ser dårligere inntektsutsikter for dette året.

Konsensussynet er at salget i Vest-Europa vil øke kraftig i år til nesten 11 millioner sammenlignet med fjoråret, men det gjør fortsatt at markedet er alvorlig under pre-Covids 14.29 millioner i 2019. Konsensus begynner imidlertid å vakle når lønnsomheten kommer under mikroskopet.

Fitch Ratings peker på mange store produsenter som Stellantis, Mercedes og BMW, flush med kontanter, lanserer store aksje-tilbakekjøp programmer, mens Renault gjeninnførte et utbytte etter et 3-års gap. Fitch forventer at den samlede fortjenesten vil forbli sterk, styrket av oppdemmet etterspørsel og fallende råvarepriser.

"Vi forventer at lønnsomheten vil forbli solid, støttet av overgangen til batteridrevne kjøretøyer, oppdemmet etterspørsel og lavere tilgjengelige volumer på grunn av pågående forsyningskjedeproblemer som øker prisstyrken for produsentene. Selv om vi forventer at prisforholdene vil bli mer utfordrende i 2023, spesielt i Europa, tror vi å lette råvareprisene og forbedre lagerstyringen bør dempe det fortsatt høye inflasjonsmiljøet og svakere forbrukersentiment, sa Fitch Group i en uttalelse.

Det er nyheter for investeringsbanken UBS, som ser et overforsyningsmarked som fører til svakhet i prissettingen, med resultat per aksje som faller med 40 % i år. Tesla har utløst en priskrig for elektriske kjøretøy, som sprer seg over de såkalte "legacy" bilprodusentene, sa UBS.

«(produsenter) vil sannsynligvis se vanskeligheter med å opprettholde prisdisiplin og høy miks, mens de i tillegg forventer bare flate til svakt opp volumer fra år til år med EBIT (inntjening før renter og skatt) som vil lide moderat av lavere finansiell datterselskapsinntekt og høyere kostnader. Vi er forsiktige når det gjelder masse (produsenter) for 2023, mens vi foretrekker mer syklusbestandige luksusnavn og Tesla takket være kostnads- og teknologisk lederskap, sa UBS i en rapport.

Tysklands IFO-institutt plukker også opp negative vibber i sin marsrapport.

"Spesielt (bil)produsenter vurderer deres nåværende situasjon som drastisk verre enn forrige måned. Dette har antagelig sammenheng med at kjøpere er veldig forsiktige for tiden, sier IFO-direktør professor Oliver Falck.

LMC Automotives vanlige månedlige salgsrapport øker Vest-Europa-prognosen litt for 2023 til en gevinst på 7.9 % til 10.96 millioner sedaner og SUV-er, opp fra forrige måneds prognose på pluss 7.8 %. Men det innrømmer at markedet har noen bekymringsfulle funksjoner.

"Vi ser fortsatt forsyningsbegrensninger dominere i år. Den underliggende etterspørselen står også overfor utfordringer, med mange vesteuropeiske land som for tiden står overfor resesjonsforhold og svak vekst deretter. De siste månedene har imidlertid forbrukernes sentiment blitt litt mindre pessimistisk, og med en ordrereserve ser vi fortsatt at en raskere oppgang i produksjonen i år vil bli støttet av etterspørselen. Det er imidlertid fortsatt klart at økende levekostnader og høye inflasjonsnivåer sett over hele regionen utgjør en nedsiderisiko for våre prognoser, heter det i rapporten.

I mellomtiden peker LMC-analytiker Peter Kelly til profittsiden på noen illevarslende utviklinger.

I en rapport med tittelen "A change in automotive fortunes is coming", sier Kelly at økningen i prisene på nye kjøretøy i USA og Europa og den totale produsentens lønnsomhet nærmer seg slutten.

"På et tidspunkt, muligens senere i år, men usannsynlig tidligere enn det, bør økende tilbud møte fallende etterspørsel," sa Kelly.

Kelly tviler på produsenter som sier at de aldri vil gå tilbake til de dårlige gamle måtene å ofre fortjeneste for volum på.

"Vi er ikke overbevist av denne logikken og forventer at markedskonkurransen vil bli en viktig faktor når ubalansen mellom tilbud og etterspørsel forsvinner. Det vil kreve en modig (produsent) for å stå på og lede over betydelig tap av markedsandeler til en aggressiv konkurrent som er villig til å levere raskere og/eller til bedre priser. Det vil bare ta en eller to store (produsenter) for å endre ethvert marked – og forestillingen om at industrien kan disiplinere seg selv uten samarbeid, noe som vil tiltrekke seg seriøs regulatorisk oppmerksomhet, kan i stor grad avvises, sa Kelly.