End of Evaluations Overflow Era? En unik metode for investorer for å bestemme oppstartsverdi

Den relativt nye generasjonen entreprenører har sannsynligvis bare kjent «enkle penger»-æraen, en tid som også har gjort investorer mer konkurransedyktige, mindre nøye i beslutningsprosessene og mer skyndte seg å lukke avtaler. Alt dette for en del av handlingen fra det siste tiåret eller så. Alt for et løfte som nå virker vanskelig å holde.

Tidene endrer seg og investorer har nå innsett at synkende markedslikviditet krever en ny og annerledes strategi for å vurdere investeringer.

Titan Capital Partners, som nettopp har annonsert et nytt globalt fond på 100 millioner dollar, hevder at den raskt skiftende virkeligheten også kan være en mulighet. Siden likvide eiendeler er en spesielt viktig sikring å ha, baserer de sine investeringer på denne nøkkelfaktoren.

"En transaksjonsstrategi lar oss dra nytte av markedsvolatilitet. Interessenter legger en premie på likviditet som er lett tilgjengelig i stedet for profitt 12 år etter en dårlig M&A-avtale, sier administrerende direktør Ben Topor. «Vi overvåker tusenvis av datapunkter knyttet til hver av aksjonærene i selskapene vi har øynene på; som sammen med kunnskap om selskapers aksjestruktur og likvidasjonspreferanser gjør oss i stand til å forutse og forutsi sekundære situasjoner raskere enn andre.»

Gjennom sitt sekundære program planlegger fondet å dekke behovet for aksjonærenes likviditet. Sekundærtransaksjoner fungerer som et viktig verktøy for å omorganisere og balansere aksjonærgrunnlag.

I følge Topor fører den nåværende dynamikken til at ulike investorer legger press på administrerende direktør og grunnleggerteamet og fører til for tidlig salg. Sekundære transaksjoner, insisterer han, gjør det mulig, nå mer enn noen gang, å samkjøre disse motstridende interessene internt.

Fondet forventes å utføre mellom 10 og 15 transaksjoner, med en investering på opptil $15 millioner per transaksjon. Den fokuserer først og fremst på programvare- og internettselskaper som øker en serie B-runde eller høyere, og har strenge økonomiske investeringskriterier som kun inkluderer selskaper som har minst $10 millioner i salg og minst 80 % årlig vekst. "Vi er veldig selektive når det gjelder selskapene vi samarbeider med, og undersøker derfor økonomiske referanser som er vanskelige å skjule."

En av Titans mest bemerkelsesverdige investeringer er en investering på 14 millioner dollar av både primær og sekundær kapital. i Verbit.AI, Israels raskest voksende teknologiselskap.

"Hemmeligheten i risikokapital," sier Topor, "er tilgang. Å strukturere fleksibilitet og en kombinasjon av investeringer i både selskaps- og fondsbiler er en betydelig multiplikator i markedet.»

I motsetning til tradisjonelle fond som primært omhandler ledergrupper, fremmer de forhold til aksjonærer og kommandittpartnere. "Vi gir likviditet til engleinvestorer, fond, LP-er, grunnleggere og ansatte som ønsker å skaffe likvide eiendeler som ikke er relatert til resultatene til det underliggende selskapet."

Den russiske affekten

Topor hevder sekundærmarkedet er sterkt påvirket av politikken som uunngåelig begynner å omforme markedet: «En av de interessante trendene vi har sett de siste månedene som påvirket sekundærmarkedet har vært endringene i regelverket mot noen venturekapitalister. Den kinesiske regjeringen fraråder nå utenlandske investeringer i fond og selskaper, og nylig har vi hørt om de globale sanksjonene mot Russland. På grunn av disse omstendighetene har vi sett en økning i etterspørselen etter likviditet i kinesiske og russiske investeringer.»

Når det er sagt, hevder han at aksjonærer med koblinger til russiske investeringer nå utforsker sine strategiske alternativer. «Vi møter også ledergrupper av teknologiselskaper som er interessert i å redusere involveringen av noen av de russiske relaterte investorene. Vi har ikke sett «tvangsselgere»-dynamikken så langt, sier han, og refererer til en situasjon der investorer er interessert i å selge til en gitt pris.

Med en overflod av evalueringer fra de siste årene, antyder fondet at det er en ny metode for investorer for å bestemme egenverdien og den riktige verdsettelse for inngang. «For mange fond er passive og har strenge verdivurderingspolicyer som begrenser deres fleksibilitet. Vi gjør en oppdatert verdivurdering av selskapet og stoler ikke bare på siste runde. Vi beveger oss veldig raskt, og bruker rekord to-tre dager på å ta en avgjørelse når vi har den nødvendige informasjonen. Det viktigste er at fondets partnere personlig evaluerer selskapene og fondene og delegerer ikke oppgavene til junioranalytikere uten personlige forbindelser eller erfaring.» Topor legger til, "Vi bruker historiske, syklusbestandige, offentlig sammenlignbare selskaper for å analysere selskaper innen alle ekspertiseområder. Vi fokuserer på programvare- og internettindustrien som historisk har handlet mellom 1-5 inntektsmultipler avhengig av vekstmomentum og lønnsomhet. I dag har offentlige verdivurderinger falt fra 12x termininntekter til 5x eller mindre siden toppene i oktober 2021. Fremover," legger han til, "venter vi at markedet vil fortsette å falle for å gi oss eksepsjonelle kjøpsmuligheter i året som kommer."

De sier at å være håpefull betyr å være usikker på fremtiden, å være åpen for muligheter og å være dedikert til forandring fra bunnen av hjertet. Når det virker som om den økonomiske fremtiden er ganske uforutsigbar, kan det være en god mulighet til å revurdere strategier, vurdere investeringer annerledes og sette nye mål. Fremtiden kan komme raskere enn du tror.