Oppmuntrende KPI-inflasjonsrapport kan signalisere en tidligere Fed-pause

November Rapport om forbrukerprisindeks (KPI). for oktober måned ga tegn på at amerikansk inflasjon kan komme ned. Prisene økte 0.4 % fra måned til måned, og prisene mindre mat og energi steg 0.3 %. Disse var lave nok til å få år-over-år inflasjonsraten til å falle til 7.7%.

Dette er bare én måned med prisdata, men inneholdt mange hint som tyder på at amerikansk inflasjon kan falle, ettersom flere priser faller på månedlig basis i absolutte termer. Likevel har vi et stykke igjen før inflasjonen når Feds mål på 2 %.

ANNONSE

Noen priser faller

Et bredere sett med priser faller nå, disse inkluderer brukte biler, klær og medisinske tjenester. Visse energirelaterte kostnader falt også, selv om disse seriene er mer volatile. På et mer granulært nivå falt visse møbler og hvitevarer i pris så vel som ulike matvarer (diskutert nedenfor). Disse fallende prisene kan bidra til å oppveie de prisene som fortsatt stiger og bidra til å få inflasjonen ned. Tidligere steg de fleste prisene unisont.

Bolig- og matpriser

Bolig og mat har stor vekt i KPI-indeksen. Boligkostnadene fortsetter å stige. Faktisk akselererte økningstakten i novemberrapporten, som var den største månedlige økningen siden november 1990.

Det er i strid med mykheten vi ser i det amerikanske boligmarkedet. Årsaken til dette er de statistiske detaljene om hvordan KPI-serien er beregnet, noe som gjør den mer til en etterslepende indikator på boligprisene de siste månedene.

ANNONSE

Fed forstår imidlertid dette og kan være mindre bekymret for økningen i boligkostnadene, gitt at trenden forventes å snu på et tidspunkt i de kommende månedene. Hvis og når det gjør det, kan det bidra til å presse inflasjonen lavere.

Mat

Matprisene kan begynne å lette. Dette er kjærkomne nyheter ettersom stigende matvarepriser rammer de med lavere inntekt uforholdsmessig. Matkostnader er også en stor del av KPI-beregningen. Matvareprisene har steget med nesten 11 % årlig rate de siste 12 månedene. I novemberrapporten var imidlertid økningen 0.6 % måned-til-måned, noe som tilsier en årlig økning på 7.4 %.

Matvareprisene stiger fortsatt kraftig samlet, men kanskje disse økningene avtar. Kostnadene for animalsk protein, egg, frokostblandinger og drikkevarer øker fortsatt generelt. Men i en kjærkommen endring faller nå fersk frukt og grønnsaker samt melk i pris.

ANNONSE

Så det generelle bildet er at inflasjonen fortsatt er veldig høy og godt over Feds mål. Men hvis trendene i dagens rapport holder, begynner vi å se flere og flere priser synke i absolutte termer, og oppveier dem som fortsatt stiger i pris.

Dessuten skyldes en stor del av de stigende prisene boligkostnader gitt deres store vekt i KPI. Her kan vi være litt sikre på at nåværende mykhet i boliger til slutt bør oversettes til KPI-serien på et tidspunkt i de kommende månedene.

Feds reaksjon

Vi er ikke ute av skogen ennå, men dette var den typen data Fed håpet på, spesielt når nåskrevne prognoser hadde antydet at inflasjonen kan komme inn på et høyere nivå.

ANNONSE

En enkelt måned med data utgjør selvfølgelig ingen trend, og vi har sett lave månedlige målinger før som ikke varte, for eksempel i april i år. Det er imidlertid bevis på at inflasjonen avtar. Nå er utfordringen hvor inflasjonen går herfra. Selv novemberrapporten antyder 5 % årlig inflasjon, som er godt foran Feds mål. Fed hadde allerede indikert at de var ute etter å stoppe renteøkningene på et tidspunkt i første halvdel av 2023, med KPI-rapporten fra november at timingen for dette kan ha blitt trukket frem. Dette kan også sette opp en mindre fottur ved Feds desembermøte hvis påfølgende økonomiske data er støttende.