(Bloomberg) — En gruppe av Wall Streets okser i fremvoksende markeder er stadig skeptiske til å kalle en ny daggry for mer risikofylte eiendeler, og velger en mer forsiktig tilnærming til utviklingslandsvalutaer.
Mest lest fra Bloomberg
Med hoveddelen av Federal Reserves aggressive renteøkninger allerede over, spår noen av verdens beste investorer at dollaren snart vil falle inn i en flerårig svekkelsestrend. Et slikt skifte står for å støtte fremvoksende markeder – og faktisk drev frem gevinster på nesten 9 % i utviklingsvalutaer fra slutten av oktober til begynnelsen av februar.
Men denne månedens markedsuro midt i en dollar-sprett har gitt pause til noen potensielle kjøpere.
Pengeforvaltere fra abrdn Plc til Fidelity Investment er på vakt mot å bli tatt på feil side av den siste dollar-rallyen, spesielt etter at MSCI Inc.-målet for utviklingsvalutaer har utslettet nesten alle sine år-til-dato gevinster.
"Vi er på et mer taktisk grunnlag bekymret for at EMFX har beveget seg for altfor fort," sa James Athey, investeringsdirektør for rate management hos abrdn i London. "Federal Reserve er ennå ikke ferdig med fotturer, det er fortsatt mye usikkerhet rundt inflasjonsutsiktene, og vi forventer fullt ut en amerikansk/global resesjon i løpet av de neste seks til 12 månedene."
Denne usikkerheten var på full visning fredag etter en overraskende akselerasjon i Feds foretrukne prismåler styrket oddsen for høyere-for-lengre amerikanske renter og økte dollaren.
Nedgangene ble forsterket i referanseindeksen for utviklingslandsvalutaer, som er satt til den verste måneden siden september. En JPMorgan Chase & Co.-måler for appetitt for valutarisiko i fremvoksende markeder har også falt denne måneden, og ble negativ i midten av februar for første gang i år.
Thailands baht har allerede gitt opp alle gevinstene tidlig i 2023, som hadde kommet midt i optimisme rundt tilbakevendende kinesiske turister. Og Sør-Afrikas rand - ofte sett på som en proxy for risikovilje - er tilbake til nivåene sist i slutten av 2022.
Allerede før fredagens dollaroppgang hadde abrdn inntatt en nøytral holdning til aktivaklassen, på jakt etter at verdivurderinger skulle falle og reflektere en resesjon. Investorer hos Fidelity International kjøper nå dollaren mot den filippinske pesoen og polske zloty.
Goldman Sachs Group Inc. advarer i mellomtiden om en kamp fremover for den amerikanske rentefølsomme sørafrikanske randen.
Lommer av motstandskraft
Men det er fortsatt et argument for selektivitet ettersom valutaer fra visse utviklingsøkonomier tåler den nylige dollarstyrken.
Godt hjulpet av innenlandske inflasjonssykluser og råvarer, har den meksikanske pesoen og den peruanske sola så langt motvirket trenden til å styrke seg mot dollaren i februar.
"LatAm-blokken ser ut til å være mye lenger foran på inflasjons- og innstrammingssyklusen sammenlignet med andre fremvoksende markeder," sa Paul Greer, en London-basert pengeforvalter hos Fidelity. "Dette har resultert i at regionen tilbyr svært høye forhåndsrealrenter, noe som støtter utenlandsk porteføljeinnstrømning som kommer inn i lokale obligasjons- og valutamarkeder."
For Alvin Tan, leder for Asia FX-strategien ved RBC Capital Markets i Singapore, er visse asiatiske valutaer også bedre posisjonert til å tåle en periode med dollarstyrke, spesielt hvis for stram pengepolitikk utløser økonomisk resesjon i store økonomier.
"Den koreanske won og thailandske baht ser fortsatt relativt billig ut for meg," sa han. "Hvis Asia faktisk kan unngå en resesjon i år, så forventer jeg ytterligere oppside til regionale eiendeler og valuta."
Hva å se på
Investorer vil følge nøye med på resultatene og virkningen av Nigerias valg etter lørdagsavstemningen. Nasjonen har slitt med omfattende mangel på både bensin og nairasedler, noe som har ført til kaotiske scener på bensinstasjoner og banker.
Kinas PMI-undersøkelser vil gi en lesning om hvordan oppgangen utvikler seg i februar, og Bloomberg Economics forventer gode nyheter.
India og Tyrkia vil frigi BNP-data, og gi ledetråder om hvordan veksten i fremvoksende markeder holdt seg i den siste delen av 2022.
Brasilianske BNP-tall og desember sysselsettingsdata forventes å vise at økonomien tapte fart i fjerde kvartal, ifølge Bloomberg Economics.
Mexicos sentralbank skal etter planen utgi en kvartalsvis inflasjonsrapport som gir sine siste økonomiske prognoser og ledetråder om veien for pengepolitikken fremover.
–Med bistand fra Netty Ismail.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/emerging-markets-weather-another-dollar-130000655.html