Holdbarheten til det amerikanske aksjemarkedshoppet er aktuelt ettersom inflasjonsbekymringer henger foran lønnsrapporten

Historien viser imidlertid at inflasjonen kan henge lenge etter at Federal Reserve har begynt å heve renten. Forbruker sentiment ligger for øyeblikket på et lavpunkt i 10 år, mens fallende fortjenestemarginer er en annen trussel S&P 500 står overfor
SPX,
+ 2.47%,
sier Capital Economics' John Higgins, som ser at indeksen bunner på 3,750 fra fredagens sluttnivå nær 4,158.

Evnen til et enkelt selskap som Target Corp.
Tgt,
+ 2.41%
or Snap Inc.
SNAP,
+ 5.20%
å utstede en tapt-profit-kunngjøring eller advarsel som utløser bredere aksjesalg signaliserte et tydelig skifte i markedets tenkning mot inflasjonens lumskehet, og kan gjøre deler av neste ukes ikke-farmlønnsrapport foreldet.

Porteføljeforvalter Scott Ruesterholz hos Insight Investment, som forvalter 1.1 billioner dollar i eiendeler, peker på antallet teknologiselskaper som har kunngjort permitteringer eller ansettelsesstopp siden 12. mai, pluss de ekstra virksomhetene som har sett at bemanningspresset har lettet, som kanskje ikke dukker opp i offisielle data for måneder.

"Volatiliteten som stammer fra individuelle selskapers kunngjøringer er den største siden 1987," sa Ruesterholz via telefon. "Grunnen til at det er så store trekk er at vi har svært liten tillit til inflasjonsutsiktene."

"Ofte har arbeidsmarkedet en tendens til å henge etter svingene i økonomien, og det gjelder spesielt i perioder med betydelig volatilitet," sa den New York-baserte porteføljeforvalteren, som mener stramheten i det amerikanske arbeidsmarkedet har nådd toppen. "Det vil være litt mindre betydning sett i jobbdataene, spesielt hvis tallet kommer inn sterkt, fordi du vil lure på om det fortsatt er tilfelle i dag."

Ruesterholz sa at han forventer at lønnsveksten vil falle til 275,000 XNUMX i mai fra 428,000 XNUMX forrige måned, som er under konsensusanslaget for en gevinst på 325,000 XNUMX arbeidsplasser i en undersøkelse blant økonomer av The Wall Street Journal. Dataene vil være publisert neste fredag. I tillegg, sier han, "vil markedet sannsynligvis børste av lønnsnummeret," mens det tar større hensyn til avlesningen på gjennomsnittlig timefortjeneste, som han forventer å moderere.

Det som bidro til denne ukens aksjeoppgang var følelsen blant mange investorer at Fed-politiske beslutningstakere måtte trenge å trekke seg tilbake fra aggressive renteøkninger innen årsslutt, gitt den sannsynlige innvirkningen på økonomisk vekst. Handelsmenn har dratt tilbake på deres forventninger til hvor høyt hovedrentemålet kan bli i 2022.

"Dette konseptet som Fed kommer til å trekke seg tilbake av av en eller annen grunn, er fullstendig misforstått," sa Thomas Simons, pengemarkedsøkonom i Jefferies. "Fed er mye mer fokusert på inflasjon og mindre bekymret for å deflatere finansmarkedet fremover."

Med fikseringshandlere som anslår fem flere 8 % pluss årlige overskriftsavlesninger i konsumprisindeksen fra mai til september, er et spørsmål om forbrukerne vil klare ytterligere økninger i inflasjonen og fortsette å støtte opp veksten resten av dette året og 2023, fortalte Simons til MarketWatch. 

I mellomtiden, "negativ sentiment kommer til å spille en stund," sa Simons. "Finansielle eiendeler kommer til å se veldig, veldig billige ut på et tidspunkt, og jeg tror det vil være en viss støtte for aksjer selv i en periode hvor markedene går sidelengs."

Til tross for denne ukens oppgang i amerikanske aksjer, Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.33%
forblir fast i et bjørnemarked, mer enn 20 % lavere enn toppen, mens S&P 500 flørtet kort med en. Dette er tilfellet selv etter bare to Fed-renteøkninger som har forlatt Fed-funds rentemål mellom 0.75 % og 1 %. Traders ser en sjanse på over 50 % for at sentralbanken vil heve rentemålet for fed-fond til mellom 2.5 % og 2.75 % innen desember, mens beslutningstakere har erkjent at de sannsynligvis vil levere noen flere økninger.

Fredagens lesning på Fed foretrukket inflasjonsmåler, kjent som prisindeksen for personlig konsum, viste at prispresset avtok i april. Inflasjonstakten det siste året avtok til 6.3 % i forrige måned fra en 40-års høyeste på 6.6 % i mars, den første nedgangen på halvannet år. Imidlertid har investorer sett en "falsk hode" før, da et tilsynelatende mykt inflasjonstall overskygget den større dynamikken til stillbilde raskt økende kostnader.

Nylig volatilitet i finansmarkedene gir noen veiledning om hvor raskt investorer er villige til å børste til side selv positive økonomiske data i et miljø med høyere inflasjon. Et eksempel var aprils detaljsalg tall, utgitt 17. mai, som klatret med 0.9 % og ga mange investorer grunn til å tro at økonomien fortsatt hadde styrke. Aksjeinvestorer jublet over nyhetene den dagen, bare for å se Dow industrials skli nesten 1,200 poeng 18. mai, mens de booket sitt verste daglige stupe på omtrent to år, da frykt for stagflasjon tok tak og høyere kostnader tæret forhandlernes kvartalsvise fortjeneste ut.

Imidlertid kan det meste av nedgangen i aksjeverdier "fullstendig forklares av at multipler går ned, ikke at inntjening går ned," sa Ed Al-Hussainy, en New York-basert senior rente- og valutaanalytiker ved Columbia Threadneedle Investments, som administrerte 699 milliarder dollar per mars.

Relatert: Her er den virkelige grunnen til at aksjemarkedet blir usikret - og det er ikke på grunn av svak inntjening

I løpet av de siste 20 årene har mer enn halvparten av S&P 500s sterkeste dager funnet sted under bjørnemarkeder, ifølge Wicker fra MissionSquare Retirement. "Så det er fullt mulig, selv etter en uke som denne som flytter oss til oppsiden, å se større volatilitet som kan ta markedene lavere i månedene fremover," sa han.
"Neste ukes arbeidsmarkedsdata tar virkelig et baksete for folks fokus på Federal Reserve-møter og hvor inflasjonsratene er på vei for øyeblikket."

Mays lønnsrapport utenom gårdsbruk, som skal utgis 3. juni, er høydepunktet i den forkortede ferieuken som ligger foran oss. Amerikanske finansmarkeder, inkludert New York Stock Exchange, vil være stengt på mandag for Memorial Day.

Hvis det er en oppsideoverraskelse til jobbgevinster, pluss et større enn forventet fall i arbeidsledigheten fra aprils nivå på 3.6 %, «styrker det argumentet for rask innstramming av pengepolitikken som holder Fed på sporet for en økning på 50 basispunkter hver i juni og juli», sa Bill Adams, sjeføkonom for Comerica Bank i Toledo, Ohio. Og hvis tempoet i jobbøkningen vedvarer mellom nå og de neste månedene, kan beslutningstakere øke igjen med et halvt poeng i september, sa han.

Derimot ville en stor glipp innebære "mindre haster med å få tilbake rentene over 2% eller 3%" - noe som tyder på en pause eller nedtrapping av størrelsen på trekk, sa Adams via telefon.

Amerikanske datautgivelser på tirsdag inkluderer mars S&P CoreLogic Case-Shiller nasjonale boligprisindeks, May Chicagos innkjøpssjefsindeks og mai forbrukertillitsindeksen fra Conference Board. Dagen etter kommer siste lesning av S&P Global US Manufacting PMI for mai, ISM-produksjonsindeksen og Feds beige bokrapport, samt aprildata om ledige jobber, slutter og byggekostnader.

Torsdagens datautgivelser inkluderer Automatic Data Processings sysselsettingsrapport for privat sektor for mai, ukentlige innledende arbeidsløshetskrav og revisjoner av første kvartals produktivitet og enhetslønnskostnader.

Fredag ​​bringer mai-data om den amerikanske arbeidsledigheten fra Arbeidsdepartementet, gjennomsnittlig timelønn, arbeidsstyrkedeltakelse, S&P Global US servicesektorens PMI for mai og ISM-tjenesteindeksen.