Doble obligasjons- og aksjemarkeder ser sannsynlige ut

Alle snakker om høyere inflasjon og stigende renter, men er de bekymret? Ikke egentlig. Fed er på saken, så investorer spør: "Hvilke investeringer er best å kjøpe?"

Barron er har svaret på omslaget fra 17. januar (understrekingen er min):

«2022 Roundtable – Ekspertene våre ser en sterk økonomi, et volatilt marked og en god tid for kuppjakt."

Når vi ser på artikkelen for aksjeideer, kommer vi inn i en forsiktig tittel, "Time to Buckle Up", basert på dette sammendraget:

"Wall Streets fest i pandemitiden ser ut til å ta slutt. Aksjer, obligasjoner, krypto, you name it – nesten alle aktivaklasser har truffet et tøft siden 2022 begynte, og ting kan bli verre før de begynner å bli bedre. Det er konsensus mellom de 10 investorene på Barron's Roundtable, som møttes i år 10. januar på Zoom. Gruppen ser ut til at inflasjonen vil rase og aksjer vil snuble i første halvdel av 2022, når Fed begynner å heve renten, selv om årets andre halvår kan gi mer stabilitet og positiv avkastning. Deres prognoser for S&P 500-indeksen varierer fra et tosifret tap for året til en gevinst på 8 % eller så, pluss utbytte, med de fleste paneldeltakere i midten.»

Åpenbart betyr dette synspunktet at kuppjakt er mer utfordrende enn å kjøpe på en dukkert.

En bedre konklusjon: Ikke prutejakt fordi den potensielle gevinsten ikke kompenserer for risikoen

Se på det prognoseområdet: tosifret tap til 8 % gevinst. Hvorfor vil enhver investor ta aksjerisiko for den typen usikre utbetalinger? Dessuten er det få som kommer til den konklusjonen at nå er «et godt tidspunkt for kuppjakt» når vi står overfor seks måneder med inflasjon som raser og aksjer faller.

Den eneste måten å bli begeistret for å kjøpe er å ta dette motsatte synet: Fordi "alle" ser inflasjonen og renten øke, er aksjemarkedets siste svakhet nedjusteringen som trengs. Og det betyr at avkastningen fra dette punktet kan bli bedre, så nå is et godt tidspunkt å kjøpe.

Det er imidlertid et alvorlig problem med å ha et positivt kontrarisk syn

Som jeg forklarte i "Inflasjon og rentestigning – Fed mister kontroll," er størrelsen på Feds justeringer enorm. Dessuten er de første, store grepene reduksjoner av Feds pengelettelser. Innstrammingen vil ikke begynne før de unormalt lave rentene og unormalt store obligasjonskjøpene er tilbake til «normalen». Derfor er det en lang vei å gå før Fed faktisk bekjemper inflasjonen.

Fed har også utført sine unormale pengelettelser i fjorten år. En så lang periode implanterer tro og holdninger i folk, og får dermed det resulterende alternative økonomiske systemet til å virke normalt. Det skjeve synet gjelder både profesjonelle og enkeltpersoner. Slike fastholdte forestillinger får endring til å virke foruroligende, dramatisk og til og med feil. Å korrigere slike synspunkter krever skarpe, negative grep.

Det bringer oss til…

Det motsatte synet på baksiden: Doble aksje- og obligasjonsmarkeder

Det er førti år siden vi har hatt det forferdelige miljøet. Når det kommer i gang, forsvinner fokuset på vekst, erstattet av utvidede visjoner om svakhet.

Det er mange områder i de nåværende markedene som kan gjøre med en rystelse – spesielt blant de hundrevis av selskaper som har negativ inntjening og det enorme tilbudet av lavere kredittobligasjoner med uforholdsmessig lav avkastning.

Imidlertid er den virkelige morderen av se fremover-for-vekst-holdningen når Wall Streets analytiske prosess skifter til kortsiktig og å unngå risikoanalyse erstatter veksthistorieentusiasme.

Flyttingen vi opplever nå når kanskje ikke et så negativt miljø. Det går imidlertid i den retningen, og forholdene ligger til rette for at den dukker opp igjen. Så det er på tide å forberede seg på muligheten for å tape penger.