Dr. Martens starter 2023 på feil fot etter andre dag med aksjenedgang

Den ikke-konformistiske britiske skomakeren Dr. Martens led en andre dag med investorsvingninger da det London-børsnoterte selskapet så aksjekursen sin ende på 1.39 pund ned 3.7 %. Dette følger en kollaps på 30 % torsdag etter at skoforhandleren ga ut en profittadvarsel – den andre på bare to måneder – og innrømmet «betydelige driftsproblemer» ved det nye distribusjonssenteret i Los Angeles.

Siden midten av desember hadde Dr. Martens-aksjen gått oppover og i det meste av januar steg den over £2.00, og nådde en topp på £2.12. Det dramatiske fallet betyr at selskapets aksjeverdi har falt med mer enn to tredjedeler siden det ble fløt for bare to år siden i januar 2021.

Takket være en flaskehals ved distribusjonssenteret i LA, som har begrenset kapasitet til å møte engrosetterspørselen i inneværende kvartal (Q4 i selskapets regnskapsår), vil Dr Martens miste grossistinntekter og pådra seg kostnader. Dette vil kutte EBITDA med £16-25 millioner i inneværende regnskapsår, avhengig av hvor raskt selskapet kan normalisere driften.

I en uttalelse torsdag sa administrerende direktør Kenny Wilson: "På grunn av betydelige driftsproblemer ved vårt distribusjonssenter i LA og svakere enn forventet amerikansk direkte-til-forbruker-handel (DTC), delvis på grunn av uvanlig varmt vær, forventer vi nå full - Årlig inntektsvekst på 11-13 % og EBITDA for hele året til mellom £250m og £260m.»

Virkningen på grossistinntekter kan nå 25 millioner pund i regnskapsåret frem til mars, inkludert forsyningskjedekostnader på opptil 11 millioner pund. Det vil også være en avsmittende effekt inn i FY24, og selskapet forventer at forholdene kan ta til september før de kommer tilbake på sporet.

Reversering av distribusjonsfeil

For å løse problemene har Dr. Martens åpnet tre midlertidige varehus i nærheten og vil starte et tredje skift ved senteret innen utgangen av januar. I mellomtiden rekonfigurerer selskapet sin østkystdistribusjon slik at den kan sende engrosordrer derfra. Det faktum at selskapet – gjort berømt på 1960-tallet av sine luftpute DM-støvler – har måttet sende de "mest erfarne medlemmene" av sine EMEA- og globale forsyningskjede-team ut til Los Angeles, er et tegn på hvor forankret problemene er. .

Susannah Streeter, senior investerings- og markedsanalytiker ved Hargreaves Lansdown, kommenterte: «Dr Martens' operasjonelle problemer hoper seg enda flere problemer på den beleirede støvelprodusenten. Overføringen av inventar til det nye knutepunktet gikk raskere enn planlagt, og kaoset (har) tvunget selskapet til å ta på seg ny plass og en ekstra forskyvning av ansatte som presser kostnadene.»

Trekker tilbake fra tredjeparts e-handel

Legg til det noen skuffende salg i USA i det gylne kvartal, et marked som anses som nøkkelen til langsiktig vekst. Streeter la til: "Inntektsveksten forventes nå å skli det påfølgende året til middels til høye ensifrede på grunn av disse siste forsyningskjedene snerrende."

Hun fortsatte: "Dr. Martens forsøker å posisjonere seg mer eksklusivt ved å redusere antall støvler som sendes til detaljhandelskanaler. Selv om dette kan unngå for mye rabatt, som kan skade merkevaren, vil lavere volumer også ramme inntektene. Hvis selskapet kan trå inn i stilbøkene til rikere forbrukere, vil det gi langsiktige fordeler. Imidlertid vokser og avtar trender fortsatt, og det er fortsatt en risiko for at trekkkraften til Dr Martens kan avta over tid.»

Selv om det er en dyster vurdering, bør det huskes at Dr. Martens årlige inntekter har vokst år over år gjennom pandemien og i FY22 ble et milliardselskap med et salg på 908 millioner pund (1.12 milliarder dollar). Dessuten var resultatene for julekvartalet – topphandelsperioden for tredje kvartal – ganske robuste. Salget nådde 3 millioner pund (336 millioner dollar), opp 416 % ved konstant valuta, men negativt for engroshandel (ned 3 %) og Asia Pacific (ned 1 %). Amerika vokste med bare 4 % mot forrige kvartals 1 %.

Etter å ha advart om at det nåværende regnskapsmessige fjerde kvartalet vil bli vanskelig, sier Dr. Martens at den også har gjennomgått salg til engros-e-handelskontoer, spesielt i EMEA. Det er tatt en beslutning om å redusere volumene i denne kanalen fra FY24. Målet er å øke selskapets DTC-miks og øke marginutvidelsen, men i mellomtiden vil selskapets inntekter bli ytterligere redusert.