Bank of America-strateger fortalte kunder i et notat torsdag at de ikke ser nok skilt til å signalisere slutten på et bjørnemarked. I stedet er det tegn på problemer fremover – nok til å anbefale investorer å være mer strategiske i stedet for å hoppe inn.
BofA-teamet ser flere grunner til forsiktighet. Selv om det er et syn på Wall Street at hvis alle er bearish, er det på tide å kjøpe, disse strategene ser ikke den følelsen på Main Street. Amerikanske husholdninger representerer 38 billioner dollar i eiendeler, eller omtrent 52 % av det amerikanske aksjemarkedet, og disse menneskene har ennå ikke begynt å selge.
"Husholdninger kjøpte 5.9 billioner dollar i aksjer i løpet av de siste to årene frem til slutten av første kvartal 2022, med innstrømninger registrert i hvert kvartal siden Covid," skriver strategene. "Historisk sett har de siste tre store markedsnedgangene skjedd 1-2 kvartaler etter betydelig salg av husholdningsinvestorer." De "store" pengene, eller institusjonelle investorer, kjøper også fortsatt som private markeder ser robust innsamling. Private markeder samlet inn 800 milliarder dollar så langt i år – et tempo som er på vei til å nå 1.4 billioner dollar ved årsslutt, ifølge Preqin. Denne typen tilstrømninger på tvers av både offentlige og private markeder er nok et tegn for BofA-teamet på at markedet ikke har sett "likviditetsbegrenset 'panikk'" som vanligvis kommer langs slutten av et bjørnemarked.
Bare 30 % av indikatorene som vanligvis lyser før markedsbunnen utløses i dag, ifølge Bank of Americas aksje- og kvantstrateg Savita Subramanian, som ønsker at minst 80 % av de vanlige skiltene skal blinke grønt.
For eksempel er inntjeningsanslagene fortsatt opp 7 % siden markedstoppen. De faller vanligvis 19 % i gjennomsnitt ved laveste markedsnivåer. I løpet av de siste fem resesjonene bunnet S&P 500 etter at estimatene ble kuttet, bortsett fra i 1990, da terminfortjeneste per aksje forble flat, bemerker hun.
Fed er også en annen bekymring. Økonom Ethan Harris bekymrer seg for at høyere aksjekurser, strammere kredittspreader og lavere obligasjonsrenter er det motsatte av hva styreleder Jerome Powell og mannskapet ønsker å se siden det underbyr deres kamp mot inflasjon. Jo mer motstandsdyktig vekst og inflasjon er, jo lenger vil Fed måtte gå med renter for å kjøle ned ting.
Så hva bør investorer gjøre?
BofA-strateger anbefaler kunder å bruke det de ser som bjørnemarkedsrally for å selge litt for å bygge opp kontanter eller rotere til aksjer av høyere kvalitet med sterke og stabile frie kontantstrømmer og utbytte. "Hold reinvesteringer av utbytte og obligasjonskuponger på pause og bruk teknikker for innhøsting av skattetap i forkant av bedre kjøpsmuligheter i år," skriver strategene i et notat til kundene.
Bank of Americas Michael Hartnetts råd: "Nibble" hvis S&P 500 når 3600, "bite" ved 3300 og "gorge" ved 3000. Det er et stykke unna indeksens nåværende 4241.33.
Foreløpig ser Hartnett inflasjonen som for høy til at Fed kan svinge. Det vil sannsynligvis kreve svakere lønnsdata under 100,000 0.0 jobber, topp inflasjon med konsumprisindeksen på 2 % til 600 % månedlig økning, høyere volatilitet med høyavkastningsspreadene som topper XNUMX basispunkter, oljen kommer under $ 80 fatet og en brattere statskassekurve.
Skriv til Reshma Kapadia på [e-postbeskyttet]