Ikke se etter en bunn i aksjemarkedet før en stigende dollar kjøler seg ned. Her er hvorfor.

Se: Disse 20 aksjene i S&P 500 skred så mye som 21.5 % i løpet av nok en brutal uke for markedet

Etter at Fed onsdag økte styringsrenten med 75 basispunkter, har valutaer som euro
EURUSD,
-1.50%,
britiske pund
GBPUSD,
-3.59%
og japansk yen
USDJPY,
+ 0.69%
ytterligere stupte, mens amerikanske dollarindeksen
DXY,
+ 1.50%
fredag ​​steg til sitt høyeste nivå siden 2002 og registrert den største ukentlige fremgangen siden 2020. mars.

Pundet falt til det laveste i 37 år mot dollar på fredag, mens euro falt under 0.98 dollar for første gang. Den nådde et nytt lavpunkt på 24 år, før Japan sa torsdag at det hadde grepet inn å støtte opp valutaens verdi, første gang siden 1998. 

Ikke-amerikanske valutaer må stabilisere seg før internasjonale aksjemarkeder kan finne en "varig bunn", ifølge Nicholas Colas, medgründer av DataTrek Research. Når vi ser tilbake, har en sterk dollar i urolige markeder vært et grunnleggende tegn på markedsstress siden begynnelsen av 2000-tallet, sa Colas i et nylig notat. 

Likevel er forholdet mellom en sterk dollar og global markedsuro et "kylling og egg"-problem, sa Brian Storey, senior porteføljeforvalter i Brinker Capital Investments. 

Dollarens fortsatte oppgang kommer ettersom investorer dropper eiendeler som blir sett på som risikable når de leter etter fristed, midt i frykt for en global resesjon. Dollarens økning er også delvis et resultat av valutatransaksjoner, der investorer låner lavavkastende valutaer, for eksempel japanske yen, og konverterer dem til høyavkastende valutaer, for eksempel amerikanske dollar, for å fange høyere renter, sa analytikere.

Den amerikanske føderale fondsrenten har for tiden et målområde på 3%-3.25%, mens den japanske sentralbanken har opprettholdt sine negative renter. 

"Når Fed blir mer haukeaktig, stiger rentene og amerikanske renter raskt, og det tiltrekker seg penger til USA," sa Brent Donnelly, president i Spectra Markets. "Så er det også en tilbakemeldingssløyfe, der de høyere avkastningene gjør folk nervøse og selger aksjer, noe som fører til en trygg havn for kjøp av dollar også," sa Donnelly. 

Den 5-årige statskassen
TMUBMUSD05Y,
3.987%
avkastning på fredag På vei til sitt høyeste nivå siden november 2007, mens 2-års yield
TMUBMUSD02Y,
4.211%
fortsatte sin stigning mot en 15-års høyde.

Se: Et historisk globalt obligasjonsmarkedskrakk truer avviklingen av verdens mest overfylte handler, sier BofA

Hvordan kunne dollaroppgangen bremse ned? 

En pause i den monetære innstrammingen fra Federal Reserve kan bidra til å bremse dollarens fremgang. Imidlertid med inflasjonen forblir oppvarmet og Fed resolut i sin kamp mot inflasjon, det ser ut til å være et fjernt perspektiv.

Fed-tjenestemenn signaliserte onsdag at de ville tolerere en hard landing, med økonomien som potensielt faller inn i en resesjon, som en del av sin innsats for å få ned inflasjonen. I følge Feds prognose vil arbeidsledigheten stige til 4.4 % neste år, som er 0.7 % høyere enn dagens arbeidsledighet. I historien, der har aldri vært en situasjon hvor arbeidsledigheten steg mer enn rundt 0.5 % uten at økonomien gikk inn i resesjon. 

"Inntil noe går i stykker, sannsynligvis i kredittmarkedene, kommer Fed til å forbli haukisk," sa Donnelly. "Det som til slutt bryter denne syklusen vil være eksplosjoner i kreditt og i aksjer som til slutt fører til at Fed sender en annen melding," sa han. 

Noen investorer holder også håpet på kollektive handlinger fra globale sentralbanker for å dempe dollarstigningen. 

"Tidligere, når dette har blitt ubehagelig, vil vi si at vi ikke kan utelukke en koordinert verdensomspennende innsats fra sentralbanker for å stoppe økningen i dollaren, fordi det forårsaker så mange problemer," bemerket Mace McCain, president og investeringssjef. offiser i Frost Investment Advisors. 

McCain siterte Plaza Accord, en felles avtale undertegnet i 1985 av verdens største økonomier om å svekke amerikanske dollar i forhold til den franske francen, den tyske tyske marken, yenen og pundet ved å intervenere i valutamarkedene. 

I dagens markedsmiljø kan det fortsatt være det sikreste spillet for investorer å holde eiendeler denominert i amerikanske dollar, selv om de også bør forberede seg på muligheten for at det globale aksjemarkedet, eller dollaren, kan stabilisere seg en gang i de kommende kvartalene, sa Brinkers etasje.

Alle de tre store aksjeindeksene endte uken med tap. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.00%
tapte 1.6 % i løpet av den siste uken, og endte fredag ​​på det laveste siden 20. november 2020. S&P 500
SPX,
-1.72%
falt 1.7 prosent. Nasdaq Composite
COMP,
-1.80%
falt 1.8 % for uken.

Neste uke vil investorer se på prisindeksen for personlig forbruk, en viktig inflasjonsmåler, som skal utgis fredag.