Aksjemarkedet ser plutselig opp. Eller er det?
Aksjene pisket gjennom hele mai måned som investorer tenkte på fallende anslag for økonomisk vekst og mindre enn strålende inntektsprognoser fra forhandlere.
Til tross for bearish nyheter, pågående volatilitet og konsekvente spådommer om en forestående resesjon, S&P 500 avsluttet måneden omtrent uendret etter å ha tatt en bedring de siste ukene.
Returen har noen på Wall Street som hevder at det er på tide være opportunistisk og kjøpe nedslåtte navn som fortsatt har sterke fundamentale egenskaper, men ikke alle investeringsbanker ber kundene sine om å gå ut og kjøpe aksjer.
I et forskningsnotat fra tirsdag, en Morgan Stanley team ledet av amerikanske aksjestrateg Michael Wilson argumenterte for at aksjenes gjenoppblomstring i andre halvdel av mai ikke var noe mer enn en typisk bjørnemarkedsrally.
"Bunnlinjen, vår base case er fortsatt at forrige ukes styrke vil vise seg å være nok et bjørnemarkedsrally til slutt," skrev de. "Vi ser maksimal oppside nær 4250–4300 i S&P 500-termer med Nasdaq og small-caps vil sannsynligvis samle seg mer på prosentbasis som er typisk under slike stevner.»
Til deres poeng er bjørnemarkedsrally vanlige historisk sett.
I et forskningsnotat fra onsdag, Bank of America Forskningsstrateger, ledet av Savita Subramanian, bemerket at 65 % av bjørnemarkedene har sett en stigning på 10 % eller mer siden 1929, men rally blir vanligvis fulgt av ytterligere smerte for investorer.
"Av de tidligere 26 bjørnemarkedene siden 1929, hadde 17 (65%) rally på mer enn 10%, som skjedde 1.5 ganger i gjennomsnitt per bjørnemarked," skrev strategene. "Bear-markedet fra 1932–33, som varte i 116 handelsdager, hadde seks distinkte 10%+-rally."
Bank of America-strategene sa at de ser "grunner til å være konstruktiv" på aksjer på kort sikt, men hevder også at mer volatilitet ligger foran oss. De anbefalte kundene å vippe aksjeeksponeringen mot navn av "høy kvalitet" med sterk inntjening, defensive yield-spillere og selskaper med prissettingskraft som kan dra nytte av inflasjon.
Og Morgan Stanley var enda mer pessimistisk.
Wilson og teamet hans stod ved sin spådom om at S&P 500 vil falle til 3400 i midten av august, eller rundt 18 % fra dagens nivå, til tross for aksjemarkedets nylige oppgang.
Strategene sa at den nåværende bullishness i aksjemarkedene i stor grad er et resultat av investorenes tro på at aksjer har blitt «oversolgt» og at Federal Reserve kanskje vurderer en pause i sine renteøkninger i august, men de mener investorer undervurderer den sentrale bankens vilje til å «sjokkere markeder» med renteøkninger for å få kontroll på inflasjonen.
"Konklusjonen er at inflasjonen forblir for høy etter Feds smak, så uansett hvilken pivot-investorer håper på vil være for uvesentlig til å endre nedtrenden i aksjekursene, etter vårt syn," skrev de.
Morgan Stanley-teamet argumenterer også for at Fed vil stramme inn pengepolitikken til en nedgang i økonomisk vekst og at inntjeningsanslagene fra selskaper fortsatt er for høye. Hvis de har rett, er det kanskje ikke det beste trekket for investorer å kjøpe rallyet.
Wilson har et 3900 12-måneders kursmål for S&P 500, som representerer en potensiell 5% nedside fra dagens nivå.
"Ingen av dette forutsetter en økonomisk resesjon, noe som bare vil gjøre nedsiden verre," la han til.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/don-t-too-excited-stock-174647166.html