(Bloomberg) – Den skyhøye dollaren driver den globale økonomien dypere inn i en synkronisert nedgang ved å øke lånekostnadene og øke volatiliteten i finansmarkedene – og det er lite pusterom i horisonten.
Mest lest fra Bloomberg
En nøye overvåket måler av dollaren har steget 7 % siden januar til et toårshøyde, ettersom Federal Reserve tar fatt på en aggressiv serie med renteøkninger for å dempe inflasjonen og investorer har kjøpt dollar som et fristed midt i økonomisk usikkerhet.
En stigende valuta burde hjelpe Fed med å kjøle ned prisene og støtte amerikansk etterspørsel etter varer fra utlandet, men den truer også med å drive opp importprisene til utenlandske økonomier, øke inflasjonsratene deres ytterligere og tappe dem for kapital.
Det er spesielt bekymringsfullt for fremvoksende økonomier, som blir tvunget til å enten la deres valutaer svekke seg, gripe inn for å dempe fallet, eller heve sine egne renter i et forsøk på å styrke valutanivåene deres.
Både India og Malaysia økte overraskende renten denne måneden. India gikk også inn i markedet for å støtte opp valutakursen.
Avanserte økonomier har heller ikke blitt spart: Den siste uken nådde euroen et nytt lavpunkt i fem år, sveitsiske franc svekket seg til å nå paritet med dollaren for første gang siden 2019, og Hong Kongs monetære myndighet ble tvunget til å gripe inn for å forsvare sin valutabinding. Yenen tøffet også nylig et lavpunkt på to tiår.
"Feds raske renteøkninger forårsaker hodebry for mange andre økonomier i verden, og utløser porteføljeutgang og valutasvakhet," sa Tuuli McCully, leder for Asia-Pacific økonomi i Scotiabank.
Mens kombinasjonen av avtakende vekst i USA og en forventet avkjøling i USAs inflasjon til slutt vil føre til at dollarstigningen avtar – noe som igjen vil ta presset fra andre sentralbanker for å stramme inn – kan det ta måneder å finne den nye likevekten.
I det minste så langt er tradere motvillige til å kalle en topp i dollarrallyet. Det reflekterer delvis veddemål på slutten av 2021 om at dollarens gevinster ville falme ettersom renteøkninger allerede var priset inn. Disse synspunktene har siden blitt makulert.
Utviklingsøkonomier står i fare for et "valutamisforhold", som oppstår når regjeringer, selskaper eller finansinstitusjoner har lånt i amerikanske dollar og lånt det ut i sin lokale valuta, ifølge Clay Lowery, en tidligere assisterende amerikansk finansminister for internasjonale anliggender. nå konserndirektør ved Institute for International Finance.
Global vekst vil i hovedsak flate i år ettersom Europa faller inn i resesjon, Kina bremser kraftig og amerikanske finansielle forhold strammer seg betydelig, ifølge en ny prognose fra IIF. Økonomer ved Morgan Stanley forventer at veksten i år vil være mindre enn halvparten av tempoet i 2021.
Ettersom prisene fortsetter å stige midt i pågående global volatilitet - fra krigen i Ukraina til Kinas Covid-nedstenginger - har det ført til at investorer hopper for sikkerhet. Økonomier med underskudd på driftsbalansen står i fare for mer volatilitet.
"USA har alltid vært en trygg havn," sa Lowery. «Med stigende renter både fra Fed og fra markedsrenter, kan enda mer kapital strømme inn i USA. Og det kan være skadelig for fremvoksende markeder.»
Utstrømmer på 4 milliarder dollar ble sett fra verdipapirer i fremvoksende økonomi i april, ifølge IIF. Valutaene i fremvoksende markeder har falt og obligasjoner fra fremvoksende asiatiske land har hatt tap på 7 % i år, mer enn treffet under 2013-raset.
"Strammere amerikansk pengepolitikk vil ha store ringvirkninger til resten av verden," sa Rob Subbaraman, leder for globale markedsundersøkelser ved Nomura Holdings Inc. "Den virkelige kicker er at de fleste økonomier utenfor USA starter i en svakere posisjon enn USA selv."
Mange produsenter sier at de høye kostnadene de står overfor betyr at de ikke får mye utbytte fra svakere valutaer.
Toyota Motor Corp. spådde en nedgang på 20% i driftsresultatet for inneværende regnskapsår til tross for et robust årlig bilsalg, med henvisning til en "enestående" økning i kostnadene for logistikk og råvarer. Den sa at den ikke forventer at den svekkede yenen vil gi et "stort" løft.
Kinas yuan har falt etter hvert som rekordstrømmer av kapital trekker seg ut av landets finansmarkeder. Foreløpig forblir den isolert fra den bredere dollareffekten ettersom lav inflasjon hjemme lar myndighetene fokusere på å støtte vekst.
Men det forårsaker nok en kilde til skjørhet for utviklingsland som er vant til en sterk yuan som gir markedene deres et anker.
"Det nylige brå skiftet i renminbiens trend har mer å gjøre med Kinas forverrede økonomiske utsikter enn Fed-politikken," sa Alvin Tan, en strateg ved Royal Bank of Canada i Singapore. "Men det har definitivt splittet skjoldet som isolerer asiatiske valutaer fra den stigende dollaren og fremskyndet den raske svekkelsen av asiatiske valutaer som gruppe den siste måneden."
I avanserte økonomier skapte svekkede valutaer et "vanskelig politisk dilemma" for Bank of Japan, European Central Bank og Bank of England, skrev Dario Perkins, europeisk sjeføkonom ved TS Lombard i London, i et nylig notat.
Medlem av ECBs styrende råd, Francois Villeroy de Galhau, bemerket denne måneden at en «euro som er for svak, vil gå imot vårt prisstabilitetsmål».
"Mens innenlandsk 'overoppheting' stort sett er et amerikansk fenomen, bidrar svakere valutakurser til importert prispress, og holder inflasjonen betydelig over sentralbankenes 2%-mål," skrev Perkins. "Monetær innstramming kan lindre dette problemet, men på bekostning av ytterligere innenlandsk økonomisk smerte."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/dollar-strength-pushes-world-economy-210000340.html