Dollar Styrke Bucks Inflasjon Ves

Det er en annen historie enn den som utspilte seg på de inflasjonsplagede 1970-tallet. Dollaren stupte nesten 40 % mot Vest-Tysklands mark, da en av Europas mest innflytelsesrike valutaer, mellom januar 1974 og 1980, ifølge data fra Federal Reserve Bank of St. Louis. Federal Reserve-formann Paul Volcker begynte i 1979 å heve renten kraftig, noe som førte til en sterk bedring.

Investorer hevder at økonomisk svakhet over hele verden driver dagens sterke dollar. Covid-19-nedstenginger i Kina har bremset industriproduksjonen i regionen, og krigen mellom Ukraina og Russland driver opp energikostnadene for europeiske husholdninger, som er avhengige av Russland for naturgass, og rundt om i verden. Eurosonens økonomi står overfor trussel om resesjon. 

Bildet i USA er annerledes. Forbrukerne har mer penger på bankkontoer. Selv om prisene stiger, Amerikanerne bruker penger. Data viser bedrifter som strømmer penger på utstyr og forskning og utvikling. Fed-formann

Jerome Powell

uttrykte tillit til at økonomien kunne klare en rekke renteøkninger på Feds politiske møte onsdag.

Traders vil denne uken analysere forbruksdata og fredagens månedlige jobbrapport for ledetråder angående helsen til økonomien og banen til aksjemarkedet. Amerikanske aksjer falt kraftig torsdag, slette gevinster fra forrige økt. 

Chris McReynolds,

leder for inflasjonshandel i Barclays og tidligere valutahandler, sa at dollaren overgår andre valutaer fordi inflasjons- og vekstutsiktene i andre land er dårligere. US Dollar Index har steget 14 % det siste året. 

"Den amerikanske økonomien ble mye mindre skadet av Covid enn andre," sa McReynolds. 

Rick Rieder,

BlackRocks obligasjonssjef og rentesjef sa at han kjøper dollar og selger valutaer rammet av svakere økonomisk vekst i forhold til USA, inkludert euroen, den offshore-kinesiske renminbien og små mengder yen.

Valutaderivatmarkeder indikerer at investorer forventer at dollaren vil fortsette å gi bedre resultater. Handelsmenn i banker sa at klienter kjøper opsjoner som lønner seg hvis dollaren fortsetter å stige: Kjøpsopsjoner for dollar versus yen ble dyrere enn angitt i mars, en reversering i en metrisk verdi handelsmenn bruker for å måle etterspørselen etter dollar. 

En sterk dollar lar amerikanere kjøpe varer fra andre land til lavere priser. Men det kan også skade amerikanske produsenter ved å gjøre produkter dyrere for utlendinger, og det betyr at amerikanske bedrifter mottar færre dollar for sin eksport.

Microsoft Corp.

sa i sin resultatrapport tidligere denne måneden at en sterkere dollar reduserte programvareselskapets inntekter, selv om det notert høyere fortjeneste siste kvartal.

På 1970-tallet ble inflasjonen og den 1973 Arabisk oljeembargo dro greenbacken ned. Europa sliter i dag med sin egen mangel på energiforsyning og vekstbekymringer, som potensielt kan føre til et fenomen kjent som stagflasjon, preget av stigende priser og avtagende vekst, noe som ofte får investorer til å selge en valuta. Euroen har tapt nesten 13 % mot dollaren det siste året.

Stephen Gallo,

Europeisk leder for valutastrategi for BMO Capital Markets, sa at investorenes oppfatning av hvordan sentralbanker vil handle øker dollaren. Den europeiske sentralbanken har ennå ikke satt opp renten, med president

Christine Lagarde

tidligere denne måneden sier det vil ligge bak Fed i å stramme inn pengepolitikken. Bank of Japan også nylig forsterket sitt engasjement til lave renter. 

Rentederivater viser det investorer forventer at Fed øker sin referanserente for føderale fond fra dagens nivå mellom 0.75 % og 1 % til rett over 3 % neste år. 

"Sentralbankene som er mer troverdige til å målrette inflasjonen vil tiltrekke seg de fleste strømmene," sa

Nafez Zouk,

en analytiker i Aviva Investors. "Fed har endelig signalisert at de tar inflasjonsproblemet på alvor."

En annen grunn til dollarens dominans: den konsekvente meravkastningen fra amerikanske eiendeler av europeiske eiendeler. Et mål på dette kan sees i globale aksjer: I løpet av det siste tiåret har aksjer i USA skaffet investorer overordnet avkastning, mens deres europeiske motparter har holdt seg lavere og stort sett avgrenset. S&P 500 i desember var opp mer enn 400 % siden 2009, sammenlignet med en fremgang på 137 % i Stoxx Europe 600 i samme periode.

Keith Decarlucci,

Chief Investment Officer i det London-baserte hedgefondet Melqart KEAL Capital, som har handlet valutamarkeder i mer enn 30 år, sa at dollarens status som et fristed midt i geopolitisk usikkerhet og rollen som verdens reservevaluta setter den i en sterkere posisjon i dag enn i 1970-tallet, da USA importerte mer olje og forlot gullstandarden.

Men Morgan Stanley og Barclays forventer at det vil falle i løpet av året. Strateger sa at valutaen ikke vil se like attraktiv ut ettersom den økonomiske veksten tar seg opp i Europa eller hvis inflasjonen i USA holder seg over 3 %.

Skriv til Julia-Ambra Verlaine på [e-postbeskyttet]