Utbytte vil skinne i 2022-børsen

2022-utgaven av aksjemarkedet er sannsynligvis kommer til å bli et rot. Når Federal Reserve stopper pengetrykkingen, vil vi sannsynligvis se "fly til sikkerhet" som vil inneholde – tro det eller ei –våre favoritt utbytteaksjer.

Ja, det er moro og spill i teknologi- og kryptokasinoet når Fed pumper milliarder inn i obligasjonsmarkedet hver måned. Innkjøpene ble selvfølgelig finansiert av penger som Fed selv skrev ut av løse luften. Denne kapitalen strømmet inn i spekulative eiendeler som NASDAQ i 2020 og mynter med hundeansikter i 2021.

De trendy aksjene i 2022 er sannsynligvis vår stil. Når vaniljeinvestorer forlater spillebordene, vil noen av de mer nøkterne deltakerne sannsynligvis fokusere på kvalitet og kontantstrømmer, av alle ting.

For en fin kontrast det vil være for oss kontrariske inntektsinvestorer! De pålitelige pensjonsinvesteringene vi har kjøpt hele tiden vil sannsynligvis bli ganske populære.

Selvfølgelig vil de grunnleggende typene snakke om utbytteaksjer som om de alle er skapt like. De er ikke. Som med enhver egenkapital er det økonomiske bakteppet og forretningsmodellen viktig.

Denne gangen i fjor "kjøpte" Fed 120 milliarder dollar i obligasjoner hver måned. (Igjen er "obligasjonskjøp" en høflig måte å si "pengerskaping." Styreleder Jay Powell har vært en produktiv skriver av dollar.)

Vi kan se dette reflektert på Feds ballongbalanse. Styreleder Jay Powell økte sentralbankens balanse med kjølige 4.5 billioner dollar– Mer enn 100 % økning siden starten av 2020!

Mens Powell bokstavelig talt preget penger, hadde han likeledes kortsiktige renter limt til gulvet. Han lovet å beholde dem der gjennom 2021. Noe han gjorde. Powell også bidro til å støtte opp økonomien med massiv likviditet samtidig som den utviklet høyere inflasjon (som betydde høyere langsiktige renter).

I mellomtiden, ved å holde kortsiktige renter lave, så bedrifter som «låner kort» at bunnlinjene deres boomer etter hvert som spredningen mellom lånekostnadene og utlånsfortjenesten økte.

Relativt sett var det en enorm nedtur. Det er derfor vi diskuterte i denne spalten for ett år siden Synovus Financial (SNV) som min favoritt utbytteaksje for 2021. Siden den kolonnen har SNV steget med 39 % (inkludert utbytte)!

Gratulerer hvis du så oppsiden i SNV og likte disse 39 % gevinstene. Og veldig bra gjort hvis du kjøpte SNV enda tidligere – si vår anbefaling fra april 2020 i Contrarian inntektsrapport. I så fall sitter du på 178 % totalavkastning (og teller).

Men kan vi regne med en annen raketttur fra SNV i 2022? Jeg er ikke sikker. Det generelle bankbakteppet ser ganske annerledes ut nå enn det gjorde for 12 måneder siden:

1. Fed blir tvunget til å avbryte sin vane med pengetrykking.
2. Kortsiktige renter vil sannsynligvis stige i '22.
3. Langsiktige renter har i mellomtiden stoppet opp.

De potensielle implikasjonene her er komprimert fortjeneste for banker som SNV. Ikke misforstå meg, jeg er ikke bekymret for utbyttet. Men vi må innse at en gjentakelse av SNVs månebilder fra 2021 og slutten av 2020 er usannsynlig.

Nummer tre ovenfor – oppsiden av langsiktige renter – er det potensielle jokertegnet og årsaken til at vi ikke finansierer bankposisjonene våre ennå. Powell har kjøpt obligasjoner med andres penger (spesifikt vår), så han brydde seg ikke om prisen han betalte (eller renten han fikk).

Styrelederen er grunnen til at den 10-årige statsavkastningen endte i 2021 umulig lav gitt det høye inflasjonsnivået, rundt bare 1.5 %. Men nå som han flykter fra markedet, må nye kjøpere trå til.

Disse nye obligasjonskundene vil bry seg mer om priser og avkastning enn Powell gjorde. Deres skjønn kan legge press på den "lange enden" av rentekurven og beskytte bankspreader.

Brett Owens er sjefinvesteringstrateg for Kontrarian Outlook. For flere gode inntektsideer, få gratiskopien hans siste spesialrapport: Din tidligpensjonsportefølje: Store utbytter – hver måned – for alltid.

Avsløring: ingen