Studiobilde av en søppelkurv fylt med penger
getty
Takk, bjørnemarked. Takket være et forferdelig 2022 har vi fire skittbillige utbyttebetalere disking opp til 9 %.
Dette er cash cows jeg snakker om. Selskaper som gir fri kontantstrøm og skyver den tilbake til oss i form av store avkastninger.
Inntjening er regnskapstall. Kontantstrøm er det virkelige liv.
Og det er heller ikke tom for tilbud – faktisk har jeg de siste dagene fulgt stadig mer nøye med på en fire-pakning kontantkuer med høy avkastning på opptil 9 % og deilig lave priser.
Men gitt et fortsatt farlig markedsmiljø, må vi fokusere på kvalitet. Det betyr at vi ønsker å fokusere ikke bare på inntjening, men penger.
Vis oss pengene
Kontanter is konge for oss utbytteinvestorer, av tre grunner:
- Kontanter betaler for utbytte. Utbytte utbetales av ekte kontanter, ikke papirfortjeneste.
- Kontanter betaler også for tilbakekjøp. Aksjetilbakekjøp (når det gjøres riktig) bidrar til å holde aksjene høyt. Og som utbytte kommer de også uten kontanter. Dermed kan et selskap med mye kontanter trekke spaker for å levere inntekter til aksjonærene og forbedre prisen på aksjen deres.
- Kontanter lyver ikke. Wall Street-regnskapsførere kan «justere» omtrent hva som helst – inntekter, EBITDA, til og med inntekter. Men det er nesten umulig å justere, modifisere eller på annen måte fudge kontanter.
Gitt alt dette, er det viktig å vurdere kontanter når du verdsetter selskaper i et steinete økonomisk og aksjemarkedsmiljø. Og det er rettferdig å si at selv når man tar hensyn til den nylige kortsiktige tilbakevisningen av aksjer, forblir 2022 et steinete miljø.
Mange, mange aksjer forblir lysår bak 8-ballen.
Mer enn halvparten av S&P 500 forblir i minus, og mer enn en tredjedel er redusert med mer enn 20 %. Seksten komponenter i denne blue-chip-indeksen handles fortsatt for halvparten av hva de var ved starten av 2022.
Ikke bra for nåværende aksjonærer, selvfølgelig, men et flott utgangspunkt for kuppjegere som oss – så lenge vi er forsiktige, og så lenge vi søker gjennom riktig linse (dvs. kontanter).
Tross alt: Vi vil sørge for at vi får verdi aksjer, ikke bare billig bestandene.
Kontanter er kontanter. Du kan egentlig ikke "justere" det. Og fri kontantstrøm er spesielt nyttig fordi den forteller oss hvor mye et selskap har tjent etter at det har betalt for ting som å vedlikeholde og utvide virksomheten.
Gode nyheter her: Det er dusinvis av høytavkastende utbyttebetalere som handler til fristende billige P/FCF-forhold akkurat nå – og dermed forbedrer sjansene våre for solid prisstigning over tid. I dag vil jeg fremheve fire av de mest interessante mulighetene som gir oss en avkastning på mellom 4.6 % og 9.0 %.
La oss grave inn.
3M (MMM)
Utbytte: 4.6%
Forward Price/FCF: 9.7
3M (MMM) var en gang en industrielskelse – praktisk talt urørlig takket være dets enorme utvalg av produkter og patenter. Men aksjen har rett og slett ikke vært seg selv siden handelskrigen mellom USA og Kina gjorde aksjen sløv tidlig i 2018.
MMM har ikke sett et nytt høydepunkt siden.
Nylig har MMM blitt tynget av rettssaker rundt perfluoralkyl- og polyfluoralkylstoffer (bedre kjent som PFAS) og dens Combat Arms Earplug. Spesielt bekymringsfullt er at fri kontantstrøm er redusert med 35 % fra år til år så langt i 2022, inkludert et fall på 16 % i det siste kvartalet.
MMM-aksjene er redusert med 24 % YTD og med nesten en tredjedel siden juni 2021. Men mens den har fått billigere, det er fortsatt ikke en skrikende verdi – den rundt 10 forward P/FCF er absolutt tiltalende, og avkastningen på 4.6 % er høy.
I mellomtiden anslår denne industrien en knapp inntjeningsvekst de neste par årene. Det betyr at det er liten grunn til å tro at 3Ms flerårige trend med avtagende utbyttevekst – og bremse tilbakekjøp – vil snu kursen.
VF
Utbytte: 6.2%
Forward Price/FCF: 5.2
VF Corp (VFC) er morselskapet til klesmerker inkludert Vans, North Face, Timberland og Supreme. Og som jeg nevnt nyligMens selskapet senket veiledningen for 2023, "kan dette være et fristende (riktignok risikabelt) spill for inntekt og eventuell vekst for investorer som spiller det virkelig lange spillet."
Mens FCF falt til 619 millioner dollar i regnskapsåret 2022, anslår BofA Global Research at det vil hoppe tilbake til nesten 1.1 milliarder dollar i FY23, deretter mer enn 1.2 milliarder dollar i FY24 og FY25. Det vil gjøre det delvis takket være kostnadskutt, inkludert eliminering av 600 bedriftsstillinger.
VFC har ikke en historie med konsekvente tilbakekjøp, men den har bevist at den er villig til å bruke. Min største bekymring er den flatende utbytteveksten den siste tiden. Hvis kontantstrømproblemene forbedres som anslått, bør alle tegn på gjenoppstått generøsitet ses på som et ekstremt positivt signal.
Best Buy
Utbytte: 4.7%
Forward Price/FCF: 6.7
Beste kjøp (BBY) er forhandleren som bare ikke ville dø. Walmart
Nå? Det er ikke bare å overleve, men trives som et av de flottere utbyttespillene i detaljhandelen.
BBY kjemper faktisk motvind, inkludert vanskelige komp. Covid WFH-forsyningsrushet er over, og selskapet anslår en nedgang på 11 % sammenlignbare butikksalg for hele året. Fri kontantstrøm per aksje for 2022 forventes å falle med nesten 75 %.
Det er greit. FCF forventes å sprette tilbake til mer normaliserte nivåer i 2023 og 2024, med henholdsvis 250 % (til $9.16/aksje) og 25 % (til $11.46/aksje). I mellomtiden utgjør det generøse utbyttet fortsatt bare $3.52 per aksje årlig. Det burde gjøre det mulig for Best Buy å holde pedalen nede ved å øke utbetalingen og kaste mer penger på tilbakekjøp.
Sub-7 forward P/FCF er også vanskelig å ignorere.
Coterra energi
Utbytte: 9.0%
Forward Price/FCF: 4.1
Houston-basert oljeprodusent Coterra Energy (CTRA) er en stor aktør i Texas og New Mexicos Delaware Basin, med 234,000 XNUMX dekar. Det har også areal i Marcellus- og Anadarko-bassengene.
Har Coterra nytt godt av en økning i energiprisene de siste årene? Absolutt. Men dette er også i høy grad et selskap som har "funnet sitt spor" operativt. Truists Neal Dingmann la nylig ut en strålende anbefaling, men pengeskuddet (for meg) var dette:
"Den stabile produksjonen i Marcellus, Delaware og Anadarko, kombinert med designforbedringer i putekonstruksjonen og utvidede borekanter, bidrar til å sikre fortsatt solide kontantstrømmer," sier han, og legger til at "mellom de ~$500 MM som gjenstår på tilbakekjøpsgodkjenningen, og et fortsatt fast/variabelt utbytte CTRA har potensial til å levere en avkastning på 1 USD/aksjonær gjennom 1Q23.»
Lytte. På slutten av dagen er CTRA en energiaksje, noe som betyr at den er avhengig av energipriser, som ikke står stille. Det betyr at det er et vanskelig spill for pensjonister som ønsker stabile, konsekvente utbytter – igjen, en del av Coterras utbetaling er med hensikt variabel – og tilbakekjøp er kanskje ikke alltid der.
Men Coterra fremstår i høy grad som et inntekts-/aksjonæravkastningsspill for de som ønsker å boltre seg i energiområdet. En lav fremtidsrettet FCF-verdsetting søter potten.
Brett Owens er sjefinvesteringstrateg for Kontrarian Outlook. For flere gode inntektsideer, få gratiskopien hans siste spesialrapport: Din tidligpensjonsportefølje: Store utbytter – hver måned – for alltid.
Avsløring: ingen
Source: https://www.forbes.com/sites/brettowens/2022/11/21/dividends-in-the-bargain-bin-4-cheap-yields-up-to-9/