I mer enn 20 år har aksjer med sterke utbytteandeler frikjent seg godt mot to viktige grupper: selskaper som betaler mindre av inntektene sine i utbytte og selskaper som kjøper tilbake mye av aksjene sine.
Det er konklusjonen i et nylig forskningsnotat fra Credit Suisse.
"Selskaper som returnerer mer av overskuddskapitalen sin til aksjonærene i form av utbytte har historisk sett - og fortsetter å se - utrolig sterke resultater," sier Patrick Pelfrey, medleder for kvantitativ forskning hos Credit Suisse. "Dette er i motsetning til tilbakekjøp, som ofte blir sett på av markedsaktører som en driver for aksjekurser."
Et utbytteutbetalingsforhold, i dette tilfellet prosentandelen av fortjeneste per aksje utbetalt i utbytte, er en mye brukt beregning av investorer for å få en følelse av hvor mye som blir delt ut til aksjonærene. Den medfølgende tabellen inkluderer et utvalg av selskaper som har høy rangering for utbytteutbetalinger.
| Firma / Ticker | Nylig pris | Markedsverdi (bil) | Utbytteutbytte | Utbetalingsforhold | Utbyttesektoren | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hughes / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | Energi | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Industri | |
| McDonald's / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Skjønn | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Helsevesen | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Finans | |
| IBM / IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Teknologi | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | verktøy | |
| S & P 500 | 3,941.48 | 33.3 Trillion | 1.6 | 28.8 | N / A |
Merk: Utbetalingsforhold for utbytte er basert på etterfølgende fire kvartaler av inntjening. Andre data per 24. mai N/A=ikke relevant.
Kilder: Credit Suisse; Faktasett
Credit Suisses notat fra 29. mai analyserte netto tilbakekjøp og utbytteutbetalingsforhold blant selskaper i
S&P 500 indeks.
For sistnevnte beregnet forskerne prosentandelen av inntjening per aksje utbetalt i utbytte over de fire siste kvartalene.
Deretter delte de disse selskapene inn i tredjedeler basert på rangeringen av utbytteutbetalingsforholdet - jo høyere utbetaling, jo bedre rangering. Pelfrey og hans kolleger sammenlignet den øverste tredjedelen mot den nederste tredjedelen, og de tok en lignende tilnærming for tilbakekjøp. Ved sammenstillingen av rangeringene tok Pelfrey også hensyn til sektorer, ettersom de trekker fra alle de 11 av S&P 500-sektorene.
I løpet av 20-årsperioden fra 31. desember 1999 til og med 31. desember 2019 hadde de selskapene i den øverste tredjedelen etter utbytteutbetalingsforhold en årlig avkastning på 10.9 %, mot 6.6 % for selskapene i den nederste tredjedelen, ifølge til Credit Suisse. Den overlegne ytelsen har vedvart siden utbruddet av pandemien tidlig i 2020. Overresultatet i denne perioden – des. 31, 2019, til og med 20. mai i år – var 11.3 % til 7.3 % årlig.
De topprangerte selskapene på utbytteutbetalingsforhold ga også bedre resultater enn de aksjene med mer robust tilbakekjøpsaktivitet – 10.9 % mot 9.3 % på årsbasis i løpet av 20-årsperioden som ble avsluttet på slutten av 2019.
Siden Covid dukket opp, snudde ting i mellomtiden for disse to gruppene av aksjer. De lavere rangerte utbytteutbetalingsaksjene har gitt en avkastning på 9.5 %, sammenlignet med 6.2 % for de topprangerte tilbakekjøpsselskapene i denne perioden. Den førstnevnte gruppen overgikk over den 20-årige strekningen, 9.3 % % til 8.1 % årlig.
Pelfrey sier at tilbakekjøp av aksjer kan være «noe mer volatile» og at de kan «fungere som en utløpsventil for overflødig kapital, mens utbytte har en tendens til å være mer klissete». Han legger til at en mulig bekymring er et "bremsende bakteppe" for økonomisk vekst.
I mellomtiden varierer overresultatet for de selskapene i den øverste tredjedelen av utbytteutbetalingsratene siden begynnelsen av 2020 fra sektor til sektor. For finans er det pluss 7.2 prosentpoeng, og for teknologiselskaper er det pluss 3.6 prosentpoeng. Selvfølgelig har aksjemarkedets brede rutt de siste ukene forårsaket omfattende tap, utbytte og tilbakekjøp til side.
"Det er viktig å forstå hvordan markedet belønner tilbakekjøp kontra utbytte - og jeg tror det er viktig å forstå hvordan disse kan endre seg over tid," sier Pelfrey.
Gjenvinning av utbytte fortsetter
Globale utbytter fortsatte oppgangen i første kvartal, og hoppet 11.1 % år over år til rekordhøye 302.5 milliarder dollar, ifølge den siste versjonen av Janus Henderson Global Dividend Index. Det sammenlignes med en nedgang på 5 % i 2021s første kvartal.
Hoppet i utbetalinger reflekterte selskaper som tok igjen etter å ha foretatt utbyttekutt eller suspensjoner tidlig i pandemien, spesielt utenfor USA, og store utbytter fra energi og gruvearbeidere, sier Matt Peron, forskningsdirektør ved Janus Henderson.
Han forventer at utbytteveksten vil normalisere seg og "vokse mer eller mindre ved inntjeningsvekst." Janus Henderson spår en 7.1 % økning i utbytte i lokale valutaer i år, eller 4.6 % justert for valutaomregning og andre justeringer.
Men hvis en økonomisk nedgang oppstår, kan utbytte utenfor USA "være noe i fare," sier han, og legger til at han er sikker på helsen til amerikanske utbytter i år. I USA, sier Peron, "hvis de må, vil de kutte tilbakekjøp først."
De fleste regioner hadde store utbytteøkninger fra første kvartal år over år. Målt i dollar inkluderer disse fremvoksende markeder, opp 41 %; Europa utenom Storbritannia, 14.9 %; Nord-Amerika, 11.8 %; og Asia-Stillehavsområdet utenom Japan, 9.2 %.
I Storbritannia falt utbyttet med 21.5 %, delvis på grunn av færre utbetalte spesialutbytte sammenlignet med samme periode året før. Likevel, utenom valutaomregning, spesialutbytte og andre justeringer, økte utbyttet med rundt 14 % i kvartalet i det landet. Et lignende resultat skjedde i Japan, hvor utbytte steg med 13 % i kvartalet i lokal valuta.
Deere hiker utbytte igjen
Deere
(ticker: DE) holdt unna med en utbytteøkning tidlig i pandemien, men siden fjorårets første kvartal har den globale tungmaskingiganten gjennomgått jevne stigninger.
Den 23. mai sa det Moline, Illinois-baserte selskapet at det planla å øke sin kvartalsvise utbetaling til $1.13 per aksje. Det er en økning på 7.6 % fra $1.05. Aksjen gir 1.2 prosent. Den siste kunngjøringen om en utbytteøkning følger etter to økninger i fjor – en i november til 1.05 dollar per aksje, opp nesten 17 %, og den andre i februar til 90 cent per aksje, en økning på rundt 18 %.
De siste årene har imidlertid ikke Deere gjennomført en utbytteøkning hvert år. For eksempel holdt den seg på 76 cent per aksje fra begynnelsen av 2019 til mai i fjor.
Rettelser og forsterkninger
Matt Peron er forskningsdirektør ved Janus Henderson. En tidligere versjon av denne artikkelen kalte ham feilaktig Dan.
Ta kontakt på Lawrence C. Strauss kl [e-postbeskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo