"Desinflasjonsdynamikk kommer sannsynligvis ikke tilbake" sier Lagarde, renteøkning i juli - Trustnodes

"Selv når forsyningssjokk avtar, er det usannsynlig at den desinflasjonsdynamiske dynamikken fra det siste tiåret kommer tilbake. Som et resultat er det hensiktsmessig for politikken å gå tilbake til mer normale innstillinger i stedet for de som er rettet mot å heve inflasjonen fra svært lave nivåer.»

Det sa Christine Lagarde, presidenten for Den europeiske sentralbanken, mens hun prøvde å finne et inflasjonsmiljø som ikke er kombinert med overflødig etterspørsel. Hun sa:

«Euroområdet står tydeligvis ikke overfor en typisk situasjon med overdreven samlet etterspørsel eller økonomisk overoppheting. Både forbruk og investeringer forblir under nivåene før krisen, og enda lenger under trendene før krisen.»

I en situasjon der det er overflødig etterspørsel, vil de heve prisene utover det de ville betraktet som nøytrale, sa hun, men selv om det uten tvil er mangel på et "nøytralt" nivå av etterspørsel, vil de målrette mot "nøytrale" priser, sa hun.

Nøytral i dette tilfellet å være 2 % hvis inflasjonen stabiliserer seg på det nivået med Lagarde som uttaler at det å la styringsrentene være uendret i det nåværende miljøet "ville utgjøre en lettelse av politikken, som foreløpig ikke er berettiget."

Hun vil også være kvikk som Fed, men i dette tilfellet er det fleksibilitet, valgfrihet og gradvishet, som:

«Tilbudssjokk øker inflasjonen og bremser veksten på kort sikt. Dette betyr at normalisering av politikken må kalibreres nøye til forholdene vi står overfor.»

Det ene argumentet hun gir mot å flytte renten til sannsynligvis 2 % til slutt, er at importen blir dyr:

«En stor del av inflasjonen vi opplever i dag er importert fra utenfor euroområdet. Dette fungerer som et bytteforhold "skatt", som reduserer den totale inntekten til økonomien – selv om vi tar i betraktning de høyere prisene eksportørene tjener.

Kumulativt fra andre kvartal 2021 til første kvartal i år, overførte euroområdet 170 milliarder euro, eller 1.3 % av BNP, til resten av verden.»

Gjør det til en avveining mellom import og eksport, og siden selv Armani flip flops er laget i Kina nå, snarere enn i Europa, er importen større enn eksporten.

Dette trekket var imidlertid uunngåelig, da blant annet kommersielle banker trenger et profittmotiv for å låne ut, som 2 % rente bør gi.

Europa i tillegg ser nå en skikkelig vekst på 5.1 % for første kvartal, sammenlignet med en påstått nedgang i USA, med ECB som fortsatt har tid til andre kvartal før den går mot det som forhåpentligvis vil være en tilbakevending til en trend med noe inflasjon med anstendig vekst.

I motsetning til Jerome Powell, Feds styreleder, som uten tvil har beveget seg for fort med en sammentrekning i første kvartal for å bevise det, går ECB her med den hastigheten vi ville ha trodd.

Så den europeiske økonomien burde ikke bry seg mye og vil forhåpentligvis absorbere den valgfrie gradualismen, men hvordan denne overgangen skal håndteres, gjenstår å se.