Discovery Communications-aksjen brøler høyere på fredag, etter at en analytiker oppgraderte aksjen og utstedte et kursmål 75 % over torsdagens sluttkurs i en 30-siders rapport.
Discovery-aksjen (ticker: DISCA) steg 17 % i handelen fredag morgen. Den popen er verdt rundt $1 per andel til AT&T (T), som også ble oppgradert til tilsvarende Hold—fra Sell—av Wells Fargo på fredag. AT&T-aksjen steg 3 % i morgenhandel fredag. Discoverys stemmeberettigede aksjer (DISCK) økte også med 17 %.
Reif Ehrlich oppgraderte Discovery-aksjer til Buy, fra Neutral, og løftet kursmålet til $45, fra $34 tidligere. Det sammenlignes med aksjens sluttkurs på 25.72 dollar på torsdag, og nivåer rundt 30 dollar etter fredag morgens bump.
I mai i fjor kunngjorde AT&T planer om å spinne av og fusjonere WarnerMedia med Discovery i en transaksjon kjent som en Reverse Morris Trust. AT&T-aksjonærene vil eie mesteparten av det kombinerte medieselskapet – som skal hete Warner Bros. Discovery – mens nåværende Discovery-sjef David Zaslav vil lede enheten. Selskapets amerikanske kabelnettverk vil inkludere Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network og mer. Andre eiendeler inkluderer Warner Bros. filmstudio og Discoverys europeiske nettverk. Men fremtiden vil være fokusert på streaming: HBO Max og Discovery+ er de nåværende tilbudene der.
Reif Ehrlich forventer at Warner Bros. Discovery vil ha tilstrekkelig innhold og økonomisk omfang til å konkurrere i det konkurranseutsatte globale strømmemarkedet.
"Det gjenstår å se hvor mange tjenester forbrukere til slutt vil abonnere på og hvordan underskalaleverandører vil konkurrere mot storheter ... som alle øker innholdsutgifter," som for eksempel Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),
Amazon.com
(AMZN), og
eple
(AAPL), skrev hun i en rapport publisert fredag. "Til syvende og sist vil omfanget av suksess være basert på suksessen til den kombinerte enhetens globale direkte-til-forbruker- eller DTC-strategi. Det er vår oppfatning at WBD til slutt vil kombineres til én tjeneste (mot bunt) som forbedrer dybden og bredden av innholdstilbud, reduserer churn, øker [levetidsverdien] og forbedrer effektiviteten [go-to-market].»
Fusjonen lover også å eliminere overflødige kostnader, til en verdi av 3 milliarder dollar årlig, ifølge ledelsens første estimat (mot samlede inntekter på rundt 45 milliarder dollar i 2021). Reif Ehrlich ser på dette målet som konservativt, og er positivt innstilt på ledelsens evne til å presse ut flere sparepenger. Discoverys oppkjøp av Scripps, som ble avsluttet i 2018, overgikk de første synergiprognosene.
Investorer har ikke kjøpt den avhandlingen ennå. AT&T-aksjen har tapt 16 %, etter utbytte, siden den dagen fusjonen ble annonsert, og Discovery-aksjen har falt 28 %. Avtalen er planlagt avsluttet rundt midten av 2022.
Reif Ehrlichs nye kursmål for Discovery-aksjen er basert på en sum-of-the-parts (SOTP) verdsettelse av WBDs fremtidige streamingvirksomhet og dens gamle TV- og filmvirksomheter. Hun forventer totalt 148 millioner streamingabonnenter hos det kombinerte selskapet ved utgangen av 2024, mot anslagsvis 97 millioner i dag.
Ved torsdagens slutt ble Discovery-aksjen handlet for mindre enn åtte ganger ledelsens mål på 14 milliarder dollar i 2023 driftsinntekt før avskrivninger og amortisering, eller Oibda, for selskapet etter fusjonen. Reif Ehrlich verdsetter DTC-strømmevirksomheten til 14 ganger hennes estimat for 2030 Oibda, noe som innebærer en omtrent fire ganger Oibda-multippel for de eldre virksomhetene. Det er for billig, argumenterer hun.
Det er fortsatt fusjonsoverheng og gjennomføringsrisiko, men denne verdsettelsen presenterer en attraktiv risiko/belønning-avveining i dag, ifølge Reif Ehrlich. Hennes bull case-scenario, som inkluderer større kostnadsbesparelser og raskere vekst av streamingabonnenter, har aksjer som stiger til $57. Bear casen hennes – langsommere DTC-vekst, mindre synergier – gir et mål på $25, eller omtrent hvor aksjene ble handlet på torsdag.
Skriv til Nicholas Jasinski på [e-postbeskyttet]
Discovery-aksjen stiger etter en analytikeroppgradering. Hvorfor aksjen kan dobles.
Tekststørrelse
Kilde: https://www.barrons.com/articles/discovery-stock-warnermedia-upgrade-51641577127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo